兩面針在過(guò)去十多年間扣非凈利連續(xù)虧損，主要靠賣(mài)出中信證券股票保持盈利，如今再度發(fā)布預(yù)盈公告，盈利還是來(lái)自于投資收益，以后庫(kù)存股票越來(lái)越少，等到把股票都賣(mài)光了，兩面針該怎么辦呢?

在全球股市中，能把炒股票當(dāng)成主營(yíng)業(yè)務(wù)的公司并不多，其中最有名的要數(shù)巴菲特的公司伯克希爾哈撒韋，但從交易所的板塊分類(lèi)看，伯克希爾哈撒韋依然是紡織類(lèi)股票。兩面針如果真能有巴菲特的水平，堅(jiān)持下去也是一段佳話(huà)。但從兩面針的情況看，似乎它的炒股方式和巴菲特還不太一樣，巴菲特是可持續(xù)發(fā)展，兩面針則是不斷地吃“老本”。

兩面針本來(lái)也是牙膏中的知名品牌，不過(guò)近幾年受到了很強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)沖擊，從財(cái)務(wù)報(bào)表看利潤(rùn)和成長(zhǎng)性都不夠理想。類(lèi)似品牌云南白藥依靠中藥題材占據(jù)了一定的市場(chǎng)份額，但是兩面針不僅缺乏成本領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，也沒(méi)有差異化的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，于是路越走越窄，目前來(lái)看，在行業(yè)中儼然成了掉隊(duì)者。過(guò)去十多年間，兩面針不斷地賣(mài)出股票，用投資收益來(lái)彌補(bǔ)公司經(jīng)營(yíng)虧損，“美化”報(bào)表，等待主業(yè)機(jī)會(huì)的到來(lái)，這似乎是真沒(méi)辦法的辦法，但這樣的做法無(wú)異于“坐吃山空”，根本不具備持續(xù)性的基礎(chǔ)。

所以本欄認(rèn)為，兩面針當(dāng)下的精力應(yīng)該放在如何振興主業(yè)上，而不是還依靠著走賣(mài)股票勉強(qiáng)盈利的老路子。如瞄準(zhǔn)牙膏中的細(xì)分市場(chǎng)，用差異化的競(jìng)爭(zhēng)去站穩(wěn)一個(gè)陣地，或者是通過(guò)技術(shù)改造，讓公司的經(jīng)營(yíng)成本大幅下降，然后通過(guò)價(jià)格戰(zhàn)獲得自己的市場(chǎng)份額等。

在加強(qiáng)主營(yíng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的同時(shí)，兩面針還可以考慮積極尋找新的發(fā)展方向，例如投資新的領(lǐng)域，或者尋找與目前公司主營(yíng)業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)較好的投資標(biāo)的，通過(guò)有針對(duì)性地并購(gòu)重組，來(lái)增強(qiáng)公司自身的盈利能力，徹底擺脫對(duì)賣(mài)股票求生模式的依賴(lài)。當(dāng)然，并購(gòu)重組并不能盲目，要不然很可能因?yàn)槊つ康牟①?gòu)為公司后續(xù)的發(fā)展埋雷。

從股價(jià)表現(xiàn)看，投資者對(duì)于兩面針的認(rèn)可度并不高。兩面針最新的股價(jià)為3.63元，比公司每股凈資產(chǎn)3.33元高不出多少，這對(duì)于一個(gè)總股本只有5.5億股的小盤(pán)股來(lái)說(shuō)，已經(jīng)估值很低了，投資者普遍不相信兩面針未來(lái)能夠重振雄風(fēng)，于是估值水平也就只能就低不就高。

對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在確實(shí)沒(méi)有什么買(mǎi)入并持有兩面針的理由，公司除了賣(mài)股票保持不虧損之外，也沒(méi)什么值得投資者去布局的理由，非要說(shuō)，只能是重組預(yù)期。

現(xiàn)如今的A股市場(chǎng)，業(yè)績(jī)?yōu)橥跻呀?jīng)成為投資者選股的主要思路，類(lèi)似于兩面針這樣主營(yíng)業(yè)務(wù)造血能力不強(qiáng)的公司而言，對(duì)投資者沒(méi)有任何的吸引力。而且，沒(méi)有業(yè)績(jī)就無(wú)法持續(xù)、穩(wěn)定發(fā)展，也不會(huì)有穩(wěn)定的現(xiàn)金分紅預(yù)期。如果兩面針不想被投資者看成殼資源，還是應(yīng)該有所行動(dòng)。