因子公司深圳市潤泰供應鏈管理有限公司(以下簡稱“潤泰供應鏈”)失控，九有股份被實施其他風險警示。1月14日停牌一日后，公司股票于1月15日以“ST九有”復牌，早盤即封死跌停板，收盤價3.20元每股。

應上交所要求，九有股份需對2017年高溢價購買潤泰供應鏈的行為展開全面自查。但目前，主持收購行為的高管層早已離職，九有股份的實控權(quán)也已易主。上海創(chuàng)遠律師事務所高級合伙人許峰在接受《證券日報》記者采訪時表示，是否究責取決于高管是否違規(guī)及違規(guī)的具體內(nèi)容，高管離職與否并不影響究責。

因子公司失控被戴帽

2018年8月份，受行業(yè)壓力及九有股份董事長被捕的消息影響，九有股份子公司潤泰供應鏈被貸款銀行、供應商及相關(guān)客戶多方擠兌，發(fā)生部分貸款逾期，經(jīng)營狀況惡化。目前，潤泰供應鏈生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務停頓，已不能正常開展業(yè)務。

潤泰供應鏈是九有股份重要的控股子公司，其2017年營業(yè)收入占公司營業(yè)收入比例高達81%。然而，因潤泰供應鏈人員拒不配合交接工作，九有股份已失去對子公司的有效控制，自2018年9月份以來無法獲得其財務數(shù)據(jù)。

更令人擔憂的是，作為潤泰供應鏈的擔保人，九有股份需為子公司的債務承擔連帶責任。截至目前，公司對潤泰供應鏈實際承擔的擔保責任金額為3.14億元，其中被訴訟或仲裁金額為9659.87萬元。公司包括基本戶在內(nèi)的部分銀行賬戶已被法院凍結(jié)，扣除10.83億元的保證金后，九有股份及其他子公司未被凍結(jié)賬戶的資金余額僅余244萬元。

因上述事項已觸及《上海證券交易所股票上市規(guī)則》13.4.1條規(guī)定“主要銀行賬號被凍結(jié)及生產(chǎn)經(jīng)營活動受到嚴重影響且預計在3個月內(nèi)不能恢復正常”的情形，九有股份向上海證券交易所申請對公司股票實施“其他風險警示”，并于1月15日被ST。

公告顯示，公司為潤泰供應鏈擔保的同時，潤泰供應鏈的另一位股東壽寧潤泰基業(yè)投資合伙企業(yè)(有限合伙)(以下簡稱“潤泰基業(yè)”)也提供了反擔保。九有股份據(jù)此表示，若公司最終實際承擔了對潤泰供應鏈的擔保責任，公司將立即要求潤泰基業(yè)承擔相應的反擔保責任。但天眼查顯示，潤泰基業(yè)與潤泰供應鏈法人代表均為高偉，而高偉稱病出國已逾三個月。

誰為高溢價收購擔責？

此次危機源頭是潤泰供應鏈，2017年高溢價現(xiàn)金購買潤泰供應鏈的行為因此成為問責重點。上交所在近日提出，九有股份應當對高溢價現(xiàn)金重大資產(chǎn)購買行為的主導人員、決策程序和依據(jù)，進行全面自查，明確是否存在相關(guān)人員失職、利益輸送和侵害上市公司利益的情形。

2017年7月份，九有股份在一片質(zhì)疑聲中，溢價三倍買下潤泰供應鏈51%股權(quán)。彼時，潤泰供應鏈51%股權(quán)的賬面價值未足7000萬元，而九有股份入手價格為1.58億元，增值率達352%。

除了高溢價，潤泰供應鏈的高負債也給九有股份埋下地雷。數(shù)據(jù)顯示，潤泰供應鏈2015年和2016年合并資產(chǎn)負債率高達97.00%和94.84%，合并潤泰供應鏈的財務報表后，九有股份負債總額將由2016年底的1.67億元增加至21.29億元，資產(chǎn)負債率由35.40%大幅提高至83.87%。收購完成后，公司更為潤泰供應鏈向銀行的2.6億元借款提供了連帶責任擔保，成為上市公司的另一個隱患。

今日種種，都指向2017年的這次高溢價收購。然而，主持潤泰供應鏈收購行為的原高管層已在完成收購后集體離職。

就在九有股份完成收購潤泰供應鏈后，公司原實際控制人將所持公司控股股東天津盛鑫元通有限公司(以下簡稱盛鑫元通)100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給北京春曉金控科技發(fā)展有限公司(以下簡稱春曉金控)，公司實際控制人變更為韓越，高管層也借此大換血。

值得注意的是，春曉金控旗下君融貸平臺也從事供應鏈金融服務，曾被舉報與潤泰供應鏈存在同業(yè)競爭。上交所也曾質(zhì)疑，前后腳進入上市公司平臺的潤泰供應鏈和春曉金控是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系?從九有股份受讓潤泰供應鏈股權(quán)、到為潤泰供應鏈提供擔保，再到控制權(quán)轉(zhuǎn)讓，這三個事項是否為一攬子交易?但九有股份在回復函中否認了這種說法。

為進一步求證多方關(guān)系，《證券日報》記者致電九有股份董秘辦，但電話多次撥通無人接聽。