又有公司栽在商品期貨 百隆東方浮虧7100萬(wàn)
繼中石化遭遇石油交易黑天鵝后,又有公司“栽”在商品期貨上。
百隆東方(601339)1月2日晚間公告,截至2018年12月31日,公司棉花期貨持倉(cāng)合約根據(jù)2018年最后一個(gè)交易日結(jié)算價(jià)計(jì)算,形成浮虧7108.74萬(wàn)元。本次年底棉花期貨持倉(cāng)合約浮虧(公允價(jià)值變動(dòng)損失),將減少公司2018年度稅前利潤(rùn)7108.74萬(wàn)元,對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生較大影響。
百隆東方主營(yíng)業(yè)務(wù)為色紡紗的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。2018年前三季度,百隆東方實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入45.6億元,同比下降0.15%;凈利潤(rùn)4.65億元,同比增長(zhǎng)20.15%。上述逾7100萬(wàn)元浮虧,占百隆東方2018年前三季度凈利潤(rùn)約15%,目前公司未有對(duì)2018年年度業(yè)績(jī)進(jìn)行預(yù)告。
查閱百隆東方定期報(bào)告發(fā)現(xiàn),公司作為國(guó)內(nèi)最早進(jìn)入色紡紗行業(yè)的企業(yè)之一,一直在棉花期貨上持續(xù)投資。
2017年報(bào)顯示,公司期末持有少量棉花期貨持倉(cāng)合約,期末持倉(cāng)浮動(dòng)盈虧-9.02萬(wàn)元。來(lái)到2018年上半年,百隆東方持倉(cāng)的棉花期貨虧損擴(kuò)大。2018年中報(bào)顯示,百隆東方期末持有棉花期貨合約4600手,期末持倉(cāng)浮動(dòng)盈虧-197.95萬(wàn)元。
來(lái)到2018年三季報(bào),百隆東方?jīng)]有繼續(xù)披露棉花期貨的倉(cāng)位和盈虧情況,但在“公司主要會(huì)計(jì)報(bào)表項(xiàng)目、財(cái)務(wù)指標(biāo)重大變動(dòng)的情況及原因”一欄,百隆東方“以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融負(fù)債”大幅增長(zhǎng),從2017年末的978.26萬(wàn)元大幅增長(zhǎng)至2018年三季度末的5489.35萬(wàn)元,增幅達(dá)461.14%。對(duì)此,公司解釋主要系期末期貨合約公允價(jià)值變動(dòng)影響所致。
百隆東方的生產(chǎn)成本主要包括棉花、能源和人工等,其中棉花是百隆東方生產(chǎn)成本的核心,棉花期貨的價(jià)格波動(dòng)對(duì)公司利潤(rùn)影響相當(dāng)巨大。
2018年中報(bào)中,百隆東方透露,據(jù)統(tǒng)計(jì)公司的棉花成本占生產(chǎn)成本的比重為70%左右。近年來(lái),由于世界氣候情況改變、國(guó)家政策變化以及商品市場(chǎng)的大幅波動(dòng),棉花價(jià)格出現(xiàn)了大幅波動(dòng)。此外,隨著國(guó)儲(chǔ)棉庫(kù)存下降,價(jià)格逐步由市場(chǎng)主導(dǎo),可能受到多種因素影響而出現(xiàn)大幅波動(dòng)。公司目前在境內(nèi)外同時(shí)進(jìn)行棉花采購(gòu),棉花價(jià)格的大幅波動(dòng)將給公司帶來(lái)一定的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。
值得注意的是,去年下半年以來(lái),棉花價(jià)格確實(shí)出現(xiàn)一波深度下調(diào),價(jià)格大幅波動(dòng)。棉花自去年8月以來(lái)從最高位18335元/噸大幅下跌至去年12月的14650元/噸,跌幅達(dá)20%。
進(jìn)入2018年最后一周(2018年12月24-28日),國(guó)際棉價(jià)大幅下跌,拖累國(guó)內(nèi)棉價(jià)繼續(xù)走弱。代表內(nèi)地標(biāo)準(zhǔn)級(jí)皮棉銷售均價(jià)的國(guó)家棉花價(jià)格B指數(shù)為15485元/噸,較上周下跌10元/噸,跌幅0.06%;鄭州棉花期貨主力合約結(jié)算價(jià)14870元/噸,較上周下跌394元/噸,跌幅2.58%。
光大期貨研究所指出,去年下半年棉花下跌的主要原因可以歸納為:一是貿(mào)易摩擦,中美雙方加征關(guān)稅的產(chǎn)品涉及棉花和部分紡織品,導(dǎo)致下游出口訂單差。二是去年倉(cāng)單壓力較大,2018年是棉花上市后倉(cāng)單壓力最大的一年,尤其是10月份新棉上市后,老倉(cāng)單流出速度慢,新倉(cāng)單生成速度快,倉(cāng)單總量不斷創(chuàng)新高,而企業(yè)采購(gòu)意愿在訂單下滑的情況下減弱。
就今年棉花走勢(shì),中銀國(guó)際期貨研究所建議,目前棉價(jià)是低估值面臨偏空的基本面;短期壓力大,但長(zhǎng)期有缺口;長(zhǎng)周期庫(kù)消比下降,基本面改善,但宏觀預(yù)期在變差。建議采取輕庫(kù)存策略,不建議追高行為。