歷時(shí)近半年、曾兩度遭交易所問詢，御家匯仍無法成功牽手阿芙精油母公司北京茂思。

近日，御家匯(300740.sz)發(fā)布終止重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)公告，宣布因外部環(huán)境和資本市場(chǎng)變化，決定終止收購(gòu)電商化妝品公司北京茂思商貿(mào)有限公司60%股權(quán)。

對(duì)于收購(gòu)失敗，中國(guó)電子商務(wù)協(xié)會(huì)專家張健在接受長(zhǎng)江商報(bào)記者采訪時(shí)說道，“收購(gòu)終止意味著御家匯無法利用阿芙精油收入補(bǔ)充上市公司業(yè)績(jī)。”此外，他認(rèn)為，“御家匯還存在品類單一，長(zhǎng)尾產(chǎn)品不夠豐富的難題，同時(shí)作為一個(gè)線上品牌來說，線下渠道薄弱，多元化發(fā)展尚未形成氣候。以上三個(gè)問題會(huì)使御家匯的盈利模式顯得非常單一，從而造成企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力不足。”

御家匯終止聯(lián)姻北京茂思

此前在9月18日，御家匯發(fā)布一系列公告，宣布擬通過支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買標(biāo)的公司合計(jì)持有的北京茂思60%的股權(quán)，交易作價(jià)10.20億元。此外，若北京茂思2019年度凈利潤(rùn)不低于(含)6000萬元等條件，御家匯將進(jìn)行第二步收購(gòu)計(jì)劃，在不晚于2020年6月30日前以現(xiàn)金方式收購(gòu)北京茂思剩余股權(quán)。

根據(jù)重組草案，北京茂思在評(píng)估基準(zhǔn)日合并報(bào)表凈資產(chǎn)為1.94億元，評(píng)估后標(biāo)的公司100%股權(quán)價(jià)值為16.41億元，評(píng)估增值14.47億元，對(duì)應(yīng)的靜態(tài)市盈率為25.11倍，評(píng)估增值率較高。同時(shí)，本次交易僅承諾2018年北京茂思凈利潤(rùn)僅為不低于8500萬元，交易承諾過低。

此外，此次重組因收購(gòu)對(duì)價(jià)高，資產(chǎn)出讓方業(yè)績(jī)承諾低等問題飽受關(guān)注。10月8日以及11月7日，御家匯收到深交所對(duì)其重組的問詢函。10月的問詢函對(duì)御家匯以7倍溢價(jià)收購(gòu)標(biāo)的公司等問題存在質(zhì)疑，要求御家匯做出合理性說明。

11月的二次問詢函中，深交所對(duì)公司此次交易市盈率較高、評(píng)估增值率較高等問題進(jìn)行了二次問詢。對(duì)于深交所的追問，御家匯目前還沒有給出正式答復(fù)。

精油產(chǎn)品僅占北京茂思營(yíng)收三成

據(jù)了解，御家匯是中國(guó)A股首家IPO的電商上市公司，旗下?lián)碛杏喾?、小迷糊、薇風(fēng)、花瑤花等多個(gè)自主護(hù)膚品牌。彼時(shí)，對(duì)于此次交易對(duì)公司的影響，御家匯曾稱，通過本次交易，公司將擁有“阿芙”品牌，有利于豐富上市公司品牌矩陣和產(chǎn)品體系，滿足消費(fèi)者日益多樣化的需求，并提升市場(chǎng)占有率。

不過，公開信息顯示，2016年、2017年和2018年6月30日，北京茂思精油銷售分別占其主營(yíng)收入的比重分別為35.17%、31.91%、33.75%;護(hù)膚及洗護(hù)產(chǎn)品的收入分別占當(dāng)期主營(yíng)收入的55.08%、53.79%和55.48%;彩妝的營(yíng)收占比分別為4.16%、12.42%、8.59%;其他類的收入占比分別為5.59%、1.87%和2.19%。

從以上數(shù)據(jù)可以看出，精油產(chǎn)品僅占北京茂思銷售收入的三成左右，護(hù)膚及洗護(hù)產(chǎn)品才是其主業(yè)。根據(jù)御家匯此前披露資料，記者發(fā)現(xiàn)北京茂思主要銷售精油、護(hù)膚及彩妝產(chǎn)品，其中部分產(chǎn)品類別與御家匯出現(xiàn)重合。

此外，數(shù)據(jù)顯示，北京茂思2016年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.34億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3934.59萬元;2017年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.82億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5433.69萬元;2018年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.73億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1957.51萬元。