金融委支持銀行發(fā)行“永續(xù)債”補(bǔ)充資本：仍待監(jiān)管細(xì)則

12月25日，金融委辦公室召開專題會議，研究多渠道支持商業(yè)銀行補(bǔ)充資本有關(guān)問題，推動盡快啟動永續(xù)債發(fā)行。

目前，國內(nèi)銀行業(yè)還沒有發(fā)行永續(xù)債補(bǔ)充資本金的先例，也沒有針對商業(yè)銀行發(fā)行永續(xù)債的監(jiān)管細(xì)則或發(fā)行指引。

從監(jiān)管來看，永續(xù)債實(shí)際上不是一個獨(dú)立的債券品種，而是由企業(yè)債、公司債、中期票據(jù)、定向工具、金融債等衍生而來的一項(xiàng)直接融資創(chuàng)新產(chǎn)品，具有無固定期限、利息可遞延支付、優(yōu)化企業(yè)報表結(jié)構(gòu)等優(yōu)點(diǎn)，因此，永續(xù)債的發(fā)型受到不同監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管。

今年以來，銀行面臨巨大的補(bǔ)充資本壓力，特別是，相對于資本充足率，補(bǔ)充一級資本和核心一級資本的壓力更大。一般來說，銀行可通過IPO、定增、配股、可轉(zhuǎn)債等補(bǔ)充核心一級資本。但今年以來，股市大幅下行，大部分銀行仍處于破凈狀態(tài)，上市銀行唯有向原股東定增一途。銀行也可發(fā)行優(yōu)先股、永續(xù)債、無固定期限資本債券補(bǔ)充其他一級資本，這成為今年以來多家銀行補(bǔ)充資本的較多選項(xiàng)。

銀行核心一級資本壓力

根據(jù)要求，到2018年末，系統(tǒng)性重要銀行資本充足率、一級資本充足率和核心一級資本充足率分別不得低于11.5%、9.5%和8.5%，其他銀行在這個基礎(chǔ)上分別少1個百分點(diǎn)，即10.5%、8.5%和7.5%。

從上市銀行來看，相對于資本充足率，補(bǔ)充一級資本和核心一級資本的壓力更大。

根據(jù)銀行公布的三季報，截至2018年9月末，28家A股上市銀行中，華夏銀行資本充足率、一級資本充足率、核心一級資本充足率墊底，分別為11.82%、9.0%、8.01%。其次為民生銀行，三項(xiàng)監(jiān)管指標(biāo)分別為11.89%、9.01%、8.77%。平安銀行的三項(xiàng)監(jiān)管指標(biāo)分別為11.71%、9.41%、8.53%。

今年3月、10月，農(nóng)業(yè)銀行、華夏銀行分別公告1000億元、300億元定增方案。8月、10月、11月，工商銀行、中國銀行、寧波銀行分別公告1000億元、1000億元、100億元優(yōu)先股方案。興業(yè)銀行也公布了300億元優(yōu)先股方案。僅4月、10月，交通銀行、建設(shè)銀行公告600億元可轉(zhuǎn)債、400億元二級資本債方案。

永續(xù)債該怎么發(fā)

國內(nèi)非金融企業(yè)在2013年發(fā)行了第一只永續(xù)債，2015年后發(fā)行規(guī)模快速擴(kuò)容，年度發(fā)行規(guī)模超過3500億，至今，非金融企業(yè)發(fā)行的永續(xù)債存續(xù)規(guī)模已接近1.4萬億元，涉及發(fā)行人超過400家。

對于銀行業(yè)，2018年3月，銀保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步支持商業(yè)銀行資本工具創(chuàng)新的意見》，提出增加資本工具種類?？偨Y(jié)商業(yè)銀行發(fā)行優(yōu)先股、減記型二級資本債券的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，推動修改有關(guān)法律法規(guī)，研究完善配套規(guī)則，為商業(yè)銀行發(fā)行無固定期限資本債券、轉(zhuǎn)股型二級資本債券、含定期轉(zhuǎn)股條款資本債券和總損失吸收能力債務(wù)工具等資本工具創(chuàng)造有利條件。

上述“無固定期限資本債券”，即是永續(xù)債。

從境外銀行業(yè)永續(xù)債經(jīng)驗(yàn)看，根據(jù)新世紀(jì)評級報告，銀行永續(xù)債條款一般包含期限永續(xù)、利息延遲支付、轉(zhuǎn)股和減記等內(nèi)容，國內(nèi)按照銀監(jiān)會其他一級資本的合格標(biāo)準(zhǔn)，永續(xù)債計入資本項(xiàng)必需明確無固定到期日，不得含有利率調(diào)升機(jī)制及其他贖回激勵，但這種要求和證券法中“公司債券是股份制公司發(fā)行的一種債務(wù)契約，公司承諾在未來的特定日期，償還本金并按事先規(guī)定的利率支付利息”的表述有差別，這被認(rèn)為是商業(yè)銀行發(fā)行永續(xù)債在法規(guī)和政策上的重要障礙。

在銀行間市場，交易商協(xié)會只對非金融企業(yè)債務(wù)融資工具、中期票據(jù)等有發(fā)行指引，包括中期票據(jù)待還余額不得超過企業(yè)凈資產(chǎn)的40%。

在交易所市場，證監(jiān)會的規(guī)定是，可續(xù)期公司債券可以面向合格投資者公開發(fā)行，也可以非公開發(fā)行;累計發(fā)行債券余額不得超過公司凈資產(chǎn)的40%;可續(xù)期公司債券上市或掛牌需滿足發(fā)行人主體評級和債項(xiàng)評級均達(dá)到AA+及以上;公開發(fā)行可續(xù)期公司債券，累計權(quán)益性債券余額不得超過公司最近一年末凈資產(chǎn)的40%。

發(fā)改委對于企業(yè)債的發(fā)行規(guī)定是，累計債券余額不能超過公司凈資產(chǎn)的40%;連續(xù)三年盈利。

新世紀(jì)評級認(rèn)為，和優(yōu)先股同作為其他一級資本補(bǔ)充工具，預(yù)期商業(yè)銀行永續(xù)債未來還需解決的問題包括商業(yè)銀行永續(xù)債和優(yōu)先股之間償還順序誰先誰后，另外永續(xù)債如果和可轉(zhuǎn)債、優(yōu)先股類似設(shè)置轉(zhuǎn)股條件，還會涉及是上市還是非上市銀行發(fā)行，以及轉(zhuǎn)股后在銀行間債券市場和交易所市場之間轉(zhuǎn)托管的問題，預(yù)期這些問題將在商業(yè)銀行永續(xù)債融資開閘后逐步得到解決。