近日，蘑菇街(NYSE：MOGU)終于在成立近8年后完成IPO成人禮，掛牌美國紐交所。和今年大多數(shù)上市新股類似，蘑菇街很快遭遇了破發(fā)。

上市當(dāng)天，蘑菇街開盤報12.25美元，較發(fā)行價14美元下跌12.5%，盤中一度大跌逾15%，收于14.00美元，與發(fā)行價持平。截至12月7日(美國東部時間)，蘑菇街股價收于13.48美元，下跌了3.71%，當(dāng)前總市值為14.41億美元。

招股書顯示，蘑菇街的收入主要源自三個方面：一是營銷服務(wù)收入、二是基于交易收取的傭金、三是其他收入。2018財年，蘑菇街總營收為9.732億元，其中營銷服務(wù)收入、傭金收入、其他收入在總收入中占比分別為49.0%、42.8%、8.2%。

截至今年9月30日，蘑菇街2019財年前6個月總營收為4.895億元，為用戶和商戶提供的金融服務(wù)產(chǎn)生的收入為2148.3萬元。

在強(qiáng)調(diào)持牌經(jīng)營與互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管趨嚴(yán)的背景下，“導(dǎo)流+自營”成為蘑菇街金融業(yè)務(wù)目前的主要特點(diǎn)。

手握兩張牌照，為三種金融產(chǎn)品引流

招股書披露了被命名為“美麗金融”的相關(guān)業(yè)務(wù)信息。蘑菇街以保理的渠道、通過向用戶和商戶提供消費(fèi)信貸、導(dǎo)流類金融產(chǎn)品和服務(wù)，滿足其融資需要，主要產(chǎn)品為“白付美”和“美麗借”。蘑菇街主要依靠手中握有的一張商業(yè)保理牌照來實現(xiàn)這兩類產(chǎn)品的運(yùn)營。

“白付美”最長41天免息，3-12期分期付款，最高2萬額度，向蘑菇街平臺用戶提供“先購物、后還款”的保理授信消費(fèi)服務(wù)。在這種保理融資模式下，用戶所購商品的應(yīng)收賬款成為抵押。

“白付美”業(yè)務(wù)由上海時趣商業(yè)保理有限公司(下稱“時趣”)提供服務(wù)。天眼查顯示，時趣100%實控方為杭州卷瓜網(wǎng)絡(luò)有限公司，即蘑菇街。

蘑菇街“美麗金融”導(dǎo)流服務(wù)，主要為三種金融產(chǎn)品引流。

第一類是“美麗借”。在《美麗借用戶服務(wù)協(xié)議》中，記者看到，蘑菇街商戶可以通過“美麗借”提出融資需求和申請，并同意“美麗借”將其融資需求進(jìn)行發(fā)布，“美麗借”將信息推送給自愿將資金出借給商戶的資金平臺。目前這類資金合作平臺主要是分期樂(屬于樂信集團(tuán);NASDAQ：LX)與我來貸，兩家平臺同在深圳。

辦信用卡的平臺“辦信用卡”，以及現(xiàn)金貸、消費(fèi)信貸的導(dǎo)流入口“借錢”，則成為另外兩大金融產(chǎn)品的導(dǎo)流“擔(dān)當(dāng)”。

據(jù)“辦信用卡”顯示，蘑菇街目前與浦發(fā)銀行、光大銀行、民生銀行、中信銀行、交通銀行、興業(yè)銀行、招商銀行、平安銀行、建設(shè)銀行、上海銀行、華夏銀行、廣州銀行、花旗銀行等13家國內(nèi)外商業(yè)銀行信用卡中心合作。

此外，還有一家比較特殊的溫州銀行和51信用卡合作的“溫州銀行51白金卡”，二者股東方同為新湖中寶(600208)，在蘑菇街“辦信用卡”平臺中，這張白金卡開卡額度最高為10萬元。

最后一類導(dǎo)流服務(wù)是現(xiàn)金貸入口的借款商城“借錢”。從目前展示的接入展品來看，“借錢”已上線20余款消費(fèi)信貸或現(xiàn)金貸。

萬達(dá)集團(tuán)旗下的同程金服、360金融、搜狗金融、樂信(分期樂)、我來貸以及屬于P2P網(wǎng)貸平臺的你我貸、小贏、挖財網(wǎng)、PPmoney、玖富、點(diǎn)融網(wǎng)、薩摩耶金服等以或直接或間接的身份出現(xiàn)在“借錢”的導(dǎo)流對象中。

蘑菇街手中的另一張牌照則是保險代理牌照，主要通過其全資控股子公司浙江天壹保險代理有限公司與眾安保險合作，推出老年人重大疾病、個人綜合意外險以及手機(jī)碎屏險等類型保險。

同一實控人的多個現(xiàn)金貸APP“批量上線”，未明確提示風(fēng)險

在“借錢”這款貸款超市中，新京報記者看到蘑菇街“借錢”與20余款消費(fèi)信貸或現(xiàn)金貸產(chǎn)品合作。

記者發(fā)現(xiàn)，在“借錢”展示的產(chǎn)品中，存在同一實控人“控制”的不同APP“批量上線”現(xiàn)象，而“借錢”并未向借款人就可能出現(xiàn)的重復(fù)支付利息問題，做出任何明確的提示或說明。

通過“借錢”跳轉(zhuǎn)后，界面顯示出借款資金由工商注冊名稱為杭州學(xué)志科技有限公司的“金牛貸”提供，其實控人為黃諍。杭州學(xué)志科技有限公司此前的品牌為K12CAMP，創(chuàng)立于2015年6月，曾做過互聯(lián)網(wǎng)教育培訓(xùn)。

另外，500元起借的小額現(xiàn)金貸“打個借條”，工商注冊名為杭州惠借科技有限公司。同樣，一位名叫黃諍的人士為“打個借條”的實控人、法人。

據(jù)天眼查顯示，“金牛貸”與“打個借條”實控人黃諍系同一人。此外，“金牛貸”的注冊資本為100萬元，而實繳僅為5.9萬元。

“借錢”導(dǎo)流的現(xiàn)金貸產(chǎn)品中，年化利率最高的是“惠花花”，達(dá)到34.8%。“惠花花”額度在500元到8000元之間，期限為15天到30天。

另外，不同于“借錢”中多數(shù)現(xiàn)金貸申請人年齡為22或23歲的底線，“借的到”、“閃銀”、“用錢寶”、“助力錢包”等對借款人最低年齡限制為18歲，“惠花花”則沒有具體年齡的限制，只需要芝麻分達(dá)到550分。

“借錢”中除了推介蘑菇街與樂信的分期樂、我來貸合作的助貸平臺“美麗借”外，其他展示的現(xiàn)金類借款產(chǎn)品包括：萬達(dá)集團(tuán)旗下的“同程借錢”、360金融的“360借條”、搜狗旗下成都吉易付科技有限公司的“一點(diǎn)分期”、深圳薩摩耶互聯(lián)網(wǎng)金服旗下的“省唄”。

而“借錢”中也存在向P2P網(wǎng)貸平臺推介的APP展示，主要有“你我貸”、小贏理財(NYSE：XYF)關(guān)聯(lián)平臺“小贏錢包”、PPmoney自己運(yùn)營的導(dǎo)流平臺“及貸”以及點(diǎn)融網(wǎng)借款端的APP“魔借”。

通過穿透股權(quán)關(guān)系，新京報記者發(fā)現(xiàn)，蘑菇街“借錢”推薦的現(xiàn)金貸產(chǎn)品“閃銀”與“快貸”，與玖富、挖財?shù)萈2P網(wǎng)貸平臺出現(xiàn)關(guān)聯(lián)。

出現(xiàn)在“借錢”導(dǎo)流現(xiàn)金貸APP中的“閃銀”，全稱為“北京閃銀奇異科技有限公司”，實控人為支正春(持股比例為72.71%)，第二大股東即為合計持有閃銀23.88%股份的P2P網(wǎng)貸起家的玖富集團(tuán)及其創(chuàng)始人、CEO孫雷。

支正春本人也是“玖富系”出身。天眼查顯示，支正春2009年進(jìn)入玖富，負(fù)責(zé)信貸模型搭建、產(chǎn)品設(shè)計、風(fēng)險管理。2013年8月起，支正春兼任總裁助理，負(fù)責(zé)玖富移動互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)發(fā)展。同年10月，支正春創(chuàng)立閃銀并擔(dān)任CEO至今。

天眼查顯示，“快貸APP”工商登記名稱為杭州信喜商務(wù)咨詢有限公司，由于全部股權(quán)質(zhì)押目前仍為有效，挖財網(wǎng)的董事長、CEO李治國成為“快貸”的實控人。

直營P2P網(wǎng)貸平臺或面臨被清退的尷尬

蘑菇街手機(jī)應(yīng)用程序頁面顯示，蘑菇街自營性質(zhì)的消費(fèi)信貸產(chǎn)品主要為“白付美”和“賺錢”。前者類似于螞蟻金服的“花唄”，而后者則是主要指蘑菇街自營的P2P網(wǎng)貸平臺“種豆寶”。

蘑菇街APP上自營的P2P網(wǎng)貸平臺“種豆寶”(公司全稱為杭州卷豆網(wǎng)絡(luò)有限公司)，截至2018年11月主要運(yùn)營數(shù)據(jù)為，借貸余額2250.94萬元，累積交易總額6679.58萬元，累計代償金額及筆數(shù)分別為915.28萬元、20300筆。

由于借貸余額的規(guī)模較小，種豆寶或面臨被杭州監(jiān)管方清退的尷尬。

今年11月13日，據(jù)財新報道，浙江省杭州地區(qū)的中小P2P平臺或?qū)⒂谖磥硪粌赡陜?nèi)，逐步退出市場。浙江監(jiān)管部門已計劃逐步啟動借貸余額在1億元以下、1億元至5億元平臺的清盤退出。據(jù)記者不完全統(tǒng)計，已有中網(wǎng)國投、予財緣、貴人貸、晴天助、順心理財、溫易貸等多家網(wǎng)貸平臺，應(yīng)浙江監(jiān)管方要求，清退或轉(zhuǎn)型。以中網(wǎng)國投為例，官網(wǎng)顯示截至9月30日，其借貸余額為6219.99萬元。

官方信息顯示，種豆寶成立時間為2011年12月22日，全資股東方杭州卷瓜網(wǎng)絡(luò)有限公司(即蘑菇街)出資額為2億元。

天眼查顯示，種豆寶目前實繳為5000萬元。種豆寶的法人、CEO兼董事長為魏一搏，也是蘑菇街聯(lián)合創(chuàng)始人兼COO。另外，種豆寶實控人為蘑菇街聯(lián)合創(chuàng)始人、CEO陳琪。

記者致電種豆寶客服獲悉，種豆寶目前已上線百信銀行存管。百信銀行在中國互金協(xié)會信披系統(tǒng)中披露的存管數(shù)據(jù)顯示，2018年7月9日，種豆寶與百信銀行簽署存管協(xié)議，2018年9月5日，種豆寶正式上線百信銀行全量存管。