作為“面包第一股”桃李面包(603866.SH)，雖野心勃勃地?cái)U(kuò)張，但也開始面臨著利潤偏低、激烈競爭的嚴(yán)峻考驗(yàn)。
日前晚間，桃李面包發(fā)布公告稱，公司擬公開發(fā)行不超過10億元可轉(zhuǎn)換公司債券，投資于江蘇桃李面包一期投資項(xiàng)目、四川桃李面包烘焙食品生產(chǎn)項(xiàng)目、青島桃李食品烘培食品生產(chǎn)基地項(xiàng)目和浙江桃李面包生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目。
對于此次投資的目的和未來的規(guī)劃，11月22日，長江商報(bào)記者聯(lián)系桃李面包企業(yè)進(jìn)行采訪，工作人員表示，“現(xiàn)在還處于擴(kuò)張期，這是公司滿足新增市場的需要，未來桃李面包有其他的發(fā)展計(jì)劃會再出公告。”
長江商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，近年來，桃李面包馬不停蹄地推進(jìn)在華南等新市場的擴(kuò)張計(jì)劃，加大對華東、華南、西北等新市場的開發(fā)，但在桃李面包2018半年報(bào)中所列的34家孫、子公司中，有16家虧損，其中就包括此次募資投資范圍內(nèi)的江蘇桃李。
募資10億投資生產(chǎn)項(xiàng)目
11月12日，“面包第一股”桃李面包公布A股可轉(zhuǎn)債發(fā)行預(yù)案，擬募資不超過10億元用于投資江蘇桃李一期投資項(xiàng)目、四川桃李烘焙食品生產(chǎn)項(xiàng)目、青島桃李烘培食品生產(chǎn)基地項(xiàng)目和浙江桃李生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目。
對于此次投資的目的和未來的規(guī)劃，11月22日，長江商報(bào)記者聯(lián)系桃李面包企業(yè)進(jìn)行采訪，工作人員表示，“現(xiàn)在還處于擴(kuò)張期，這是公司滿足新增市場的需要，未來桃李面包有其他的發(fā)展計(jì)劃會再出公告。”
此外，桃李面包上市3年來，包括IPO融資6.19億元在內(nèi)，本次是其第三次進(jìn)行融資，且均用于擴(kuò)張計(jì)劃。2017年11月，桃李面包曾通過向特定對象非公開發(fā)行股票的方式，共募集資金7.38億元，計(jì)劃投資于武漢、重慶、西安3個(gè)食品生產(chǎn)項(xiàng)目。
據(jù)公開披露的數(shù)據(jù)測算，自2011年至2017年，桃李面包營業(yè)收入由11.96億元增長至40.80億元，年復(fù)合增長率22.68%;凈利潤由1.46 億元增長至5.14億元，年復(fù)合增長率23.36%。
不過，隨著桃李面包加快全國布局，其負(fù)債規(guī)模也有所增加。2015年—2017年，桃李面包負(fù)債總額分別為2.76億元、3.09億元、3.71億元。而至2018年9月30日，其總負(fù)債已增至5.4億元，其中流動負(fù)債約5.39億元，占比99.8%。
桃李面包對此解釋稱，公司流動負(fù)債主要包括應(yīng)付賬款、應(yīng)交稅費(fèi)、其他應(yīng)付款，隨著盈利能力的提升和經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大，公司負(fù)債規(guī)模有所提升。但各報(bào)告期內(nèi)銷售回款良好，經(jīng)營性現(xiàn)金流較為充足，短 期償債風(fēng)險(xiǎn)可控。
面臨食品安全風(fēng)險(xiǎn)
近日，長江商報(bào)記者在走訪武漢市沃爾瑪?shù)却笮统邪l(fā)現(xiàn)，面包品牌競爭相當(dāng)激烈，特別是在雙十一之后，各種面包品牌的折扣力度都很大，另外，記者發(fā)現(xiàn)桃李面包的包裝相比友臣、港榮蒸等品牌顯得比較大，有消費(fèi)者向記者坦言，“桃李面包的大包裝拿起來不方便，也不容易在小便利店買到，希望未來可以多推出兩片或三片裝。”
另外，長江商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，近年來，桃李面包馬不停蹄地推進(jìn)在華南等新市場的擴(kuò)張計(jì)劃，加大對華東、華南、西北等新市場的開發(fā)，但在桃李面包2018半年報(bào)中所列的34家孫、子公司中，有16家虧損，其中就包括此次募資投資范圍內(nèi)的江蘇桃李。
雖然新的融資擴(kuò)張計(jì)劃已經(jīng)上馬，但桃李面包上一輪的募投項(xiàng)目進(jìn)程卻遭遇了延期。因此，本計(jì)劃于2019年3月便建設(shè)完成的武漢桃李烘焙食品生產(chǎn)項(xiàng)目也因募集資金到位晚于原預(yù)期，而不得不在計(jì)劃時(shí)間一年多后才能完成。
據(jù)桃李面包財(cái)報(bào)顯示，2018年上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入216665.71萬元，同比增長19.33%;營業(yè)利潤33395.21萬元，同比增長45.56%。但是事實(shí)上，業(yè)績的功勞幾乎全部來自于桃李面包深耕已久的東北、華北和西南市場。
事實(shí)上，桃李面包近3年成立的大部分子公司，凈利潤仍然為虧損。其中位于深圳、江蘇、廣西、湖南、福建的子公司還成為拖累桃李面包業(yè)績的“包袱”。據(jù)統(tǒng)計(jì)，以上5家子公司在今年上半年的虧損金額累積達(dá)1.2億元。
此外，食品安全問題也一直是食品加工企業(yè)的重中之重，此前，桃李面包就在招股書中提到，雖然公司制定了具體的質(zhì)量控制標(biāo)準(zhǔn)和措施并嚴(yán)格執(zhí)行，確保產(chǎn)品合格，但是仍不排除公司的質(zhì)量管理工作出現(xiàn)紕漏或其他質(zhì)量問題，會產(chǎn)生賠償，繼而影響公司的信譽(yù)和銷售，因此存在潛在的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。
中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬在接受長江商報(bào)記者采訪時(shí)表示，“桃李面包是一種重資產(chǎn)的運(yùn)營模式，擴(kuò)張?jiān)娇煸綇V的時(shí)候，資產(chǎn)規(guī)模也會變大，從產(chǎn)業(yè)端結(jié)合資本端去看，存在一定的食品安全風(fēng)險(xiǎn)，另外，隨著消費(fèi)端升級以后，中長保質(zhì)期的這種面包其實(shí)落入了中低端的市場，因此對于其未來的盈利以及可持續(xù)發(fā)展目前要打一個(gè)問號。”
