滴滴暫緩IPO背后：“黑天鵝”降臨下的上市群像
正全力“ALL in”安全的滴滴出行，再度傳出上市消息時(shí)，已是其決定暫緩IPO進(jìn)程。
10月29日，有媒體報(bào)道稱，滴滴出行“原本提上日程的IPO計(jì)劃已經(jīng)擱淺，此外，國(guó)內(nèi)外賣業(yè)務(wù)暫停，共享單車業(yè)務(wù)推進(jìn)也放緩”。
同日，滴滴出行相關(guān)負(fù)責(zé)人回應(yīng)21世紀(jì)資本研究院稱，“目前公司上下都在全力以赴做安全，沒(méi)有上市方面的考慮。”
由于此前旗下順風(fēng)車業(yè)務(wù)連續(xù)涉及多起安全事故，滴滴出行一度面臨巨大社會(huì)輿論壓力，這也被外界認(rèn)為將對(duì)其上市進(jìn)程產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。
實(shí)際上，在過(guò)往無(wú)論是A股還是海外上市的案例中，多家企業(yè)在IPO中面臨爭(zhēng)議或者安全事故時(shí)，都出現(xiàn)了暫緩乃至失敗的情況。
滴滴IPO往事
成立于2012年的滴滴出行，在過(guò)去幾年中不僅實(shí)現(xiàn)了百億美元級(jí)別的年交易總額，在國(guó)內(nèi)網(wǎng)約車市場(chǎng)也牢牢占據(jù)市場(chǎng)份額的頭把交椅，IPO上市消息隨之屢次見(jiàn)諸報(bào)端。
2018年4月，成為滴滴出行欲IPO上市消息流傳最廣、最熱的時(shí)間。彼時(shí)，包括外媒等在內(nèi)的多家媒體紛紛提及，滴滴出行最早可能在當(dāng)年下半年完成IPO，上市地點(diǎn)選擇在美國(guó)，目標(biāo)估值區(qū)間為700億-800億美元。
隨后，外界又傳言滴滴出行欲在下半年赴港上市，且不排除以同股不同權(quán)的形式上市，目標(biāo)市值維持在700億-800億美元不變。這一估值已經(jīng)超過(guò)彼時(shí)美國(guó)網(wǎng)約車企業(yè)Uber的720億美元。
今年6月，滴滴出行曾宣布將滴滴專車拆分成為獨(dú)立品牌“禮橙專車”，并將開發(fā)獨(dú)立APP運(yùn)營(yíng)。8月，滴滴出行宣布旗下汽車服務(wù)平臺(tái)正式升級(jí)為“小桔車服”。
連續(xù)拆分旗下業(yè)務(wù)，也被外界解讀為滴滴出行是在為IPO作準(zhǔn)備。
但在整個(gè)過(guò)程中，包括“鄭州空姐案”、“樂(lè)清案”等多起順風(fēng)車安全事故的發(fā)生，令滴滴出行面臨巨大社會(huì)輿論壓力，也成為引發(fā)最新IPO暫緩傳聞出現(xiàn)的主要誘因。
實(shí)際上，外媒最新的報(bào)道中提及，已有投資者私下交易滴滴出行的部分股票，從交易價(jià)格推算，后者估值在500億-520億美元之間，這一價(jià)格已略微低于去年底的融資價(jià)格。
對(duì)于上述有關(guān)IPO的多條消息，滴滴出行方面依然采取了否認(rèn)的態(tài)度，回應(yīng)21世紀(jì)資本研究院稱目前沒(méi)有上市計(jì)劃。
“至于拆分的說(shuō)法，本來(lái)就不準(zhǔn)確，品牌升級(jí)是為了讓它做得更好。”滴滴出行相關(guān)負(fù)責(zé)人說(shuō)。
盡管如此，外界認(rèn)為從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，滴滴出行通過(guò)IPO方式實(shí)現(xiàn)上市依然是大概率事件。10月30日，一位香港投行人士表示，今年才有可能實(shí)現(xiàn)盈利的滴滴出行，只有通過(guò)上市融資方式，才能與Uber等對(duì)手實(shí)現(xiàn)完全競(jìng)爭(zhēng)，并以此拓展公司的國(guó)際業(yè)務(wù)。
“網(wǎng)約車市場(chǎng)已逐漸發(fā)展成熟并進(jìn)入收獲階段，這對(duì)于滴滴來(lái)說(shuō)，及時(shí)完成上市并保住全球市場(chǎng)，比搶占市場(chǎng)更重要。”上述港股投行人士說(shuō)，“另一方面，目前Uber已經(jīng)傳出將在2019年實(shí)現(xiàn)上市，目標(biāo)估值將超過(guò)1000億美元，甚至達(dá)到1200億美元。這對(duì)滴滴來(lái)說(shuō)，都將成為刺激其未來(lái)實(shí)現(xiàn)上市的原因。”
爭(zhēng)議下的上市
IPO途中遭遇安全事故的“黑天鵝”，不僅體現(xiàn)在滴滴出行身上，在過(guò)往無(wú)論是A股還是海外上市的案例中，常有出現(xiàn)。
以申龍電梯為例。這家位于江蘇省的電梯生產(chǎn)企業(yè)，曾在2015年7月1日成功通過(guò)證監(jiān)會(huì)發(fā)審委的審核，距離成功上市僅剩下最后拿到發(fā)行批文。但天有不測(cè)風(fēng)云，在此后的7月26日，湖北荊州發(fā)生的一起安全事故，卻最終葬送了申龍電梯的上市夢(mèng)。
彼時(shí)，一對(duì)母子在商場(chǎng)中不慎被電梯卷入，最終母親在成功將孩子托起獲救的同時(shí)，自己卻因此喪命。這起悲劇的發(fā)生，也隨之被社會(huì)輿論關(guān)注，并紛紛將矛頭對(duì)準(zhǔn)電梯生產(chǎn)商申龍電梯。
隨后，官方出具的調(diào)查報(bào)告進(jìn)一步顯示，申龍電梯被認(rèn)定需要承擔(dān)事故主要責(zé)任，這也成為公司雖然成功過(guò)會(huì)，但三年過(guò)去仍無(wú)法獲得發(fā)行批文的主要原因。今年5月17日，申龍電梯撤下首發(fā)申請(qǐng)材料，宣布終止IPO進(jìn)程。
接近監(jiān)管層的中介機(jī)構(gòu)人士表示，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，A股IPO企業(yè)需要滿足三年內(nèi)無(wú)重大違法行為的條件，因此在發(fā)審會(huì)中，環(huán)保及安全生產(chǎn)是監(jiān)管部門重點(diǎn)關(guān)注的問(wèn)題。
“并非說(shuō)出現(xiàn)安全事故就對(duì)企業(yè)采取一票否決的態(tài)度，而要看最終事故的調(diào)查結(jié)論和處理結(jié)果，以及看事故對(duì)企業(yè)后續(xù)經(jīng)營(yíng)是否產(chǎn)生較大影響，是否整改成功等。”上述中介機(jī)構(gòu)人士稱。
而在港股和美股上市中，IPO企業(yè)出現(xiàn)爭(zhēng)議性的事件，同樣有可能延緩乃至終止上市進(jìn)程。
今年5月，凡普金科向港交所遞交了招股書，盡管去年其實(shí)現(xiàn)營(yíng)收42億，凈盈利11億，但近半年過(guò)去，其上市仍無(wú)最新進(jìn)展。外界認(rèn)為，凡普金科IPO停滯的背后，是公司乃至整個(gè)互金行業(yè)面臨的輿論爭(zhēng)議。
同時(shí)在美股中，即使已經(jīng)成功上市，若出現(xiàn)爭(zhēng)議事件引發(fā)輿論關(guān)注，甚至監(jiān)管介入后，都將對(duì)企業(yè)帶來(lái)深遠(yuǎn)影響。
“主要是涉及公司經(jīng)營(yíng)可持續(xù)性，以及是否已被處罰或潛在的被處罰風(fēng)險(xiǎn)、投資者對(duì)公司未來(lái)發(fā)生事故風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期等，海外上市還面臨信披方面的嚴(yán)苛條件，如果上市后被處罰很有可能激發(fā)集體訴訟的情況出現(xiàn)。”上文提及的港股投行人士說(shuō)。
