昨日，浩物股份(000757.SZ) 在二級市場凱歌聲中高開低走收出大陰線，截至收盤報4.60元，漲幅3.14%。其股價漲幅未跑贏深證成指的4.89%。

10月18日，證監(jiān)會并購重組委2018年第48次會議未通過浩物股份發(fā)行股份購買資產(chǎn)的申請。并購重組委認為本次交易不利于上市公司減少關(guān)聯(lián)交易，避免同業(yè)競爭，不符合《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》第四十三條相關(guān)規(guī)定，浩物股份的股價也在次日(10月19日)應(yīng)聲跌停。

根據(jù)《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》第四十三條，上市公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)符合有利于提高上市公司資產(chǎn)質(zhì)量、改善財務(wù)狀況和增強持續(xù)盈利能力，有利于上市公司減少關(guān)聯(lián)交易、避免同業(yè)競爭、增強獨立性的規(guī)定。

9月28日，浩物股份披露了《發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易報告書(修訂稿)》，公司擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買天津市浩物機電汽車貿(mào)易有限公司(簡稱“浩物機電”)和天津市浩誠汽車貿(mào)易有限公司(簡稱“浩誠汽車”)合計持有的內(nèi)江市鵬翔投資有限公司(簡稱“內(nèi)江鵬翔”)100%股權(quán)，獨立財務(wù)顧問為財通證券和渤海證券。

根據(jù)公告，標(biāo)的資產(chǎn)內(nèi)江鵬翔100%股權(quán)的價格為11.86億元，浩物股份擬向不超過十名特定投資者非公開發(fā)行股份募集配套資金不超過2.60億元，其中2.37億元用于支付購買資產(chǎn)的現(xiàn)金對價，剩余部分用于支付相關(guān)中介費用和交易稅費。另外，公司還使用股份對價支付9.49億元，向浩物機電和浩誠汽車合計發(fā)行股份1.54億股。

根據(jù)中廣信評估出具的資產(chǎn)評估報告，以2017年12月31日為評估基準(zhǔn)日，內(nèi)江鵬翔100%股權(quán)凈資產(chǎn)賬面價值為8.03億元，按照收益法評估的評估結(jié)果為11.86億元，增值率為47.79%。

值得關(guān)注的是，浩物機電為上市公司浩物股份的控股股東，浩誠汽車為浩物機電的全資子公司，本次重組構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，這正是本次證監(jiān)會并購重組委不予通過的重要原因。

根據(jù)并購重組委此前對浩物股份重組的反饋意見，內(nèi)江鵬翔存在資金被關(guān)聯(lián)方占用的情形，主要是控股股東浩物機電在2016年底、2017年底和2018年5月底，浩物機電占用內(nèi)江鵬翔的資金余額分別為1.63億元、3.70億元和0萬元。

針對內(nèi)江鵬翔被關(guān)聯(lián)方占用資金的情況，獨立財務(wù)顧問財通證券、渤海證券表示，截至今年4月20日，上述資金占用已經(jīng)清理完畢，浩物股份內(nèi)部控制制度健全、公司治理結(jié)構(gòu)完善，控股股東浩物機電已出具關(guān)于不違規(guī)占用上市公司資金的承諾，確保本次交易后避免標(biāo)的公司出現(xiàn)關(guān)聯(lián)方資金占用情況。

財通證券、渤海證券還表示，如果重組完成，內(nèi)江鵬翔將成為上市公司的全資子公司，上市公司將因本次交易增加新的關(guān)聯(lián)采購、關(guān)聯(lián)銷售、關(guān)聯(lián)租賃等關(guān)聯(lián)交易。不過新增關(guān)聯(lián)交易占比較小，且交易作價公允，不會損害上市公司和內(nèi)江鵬翔的利益。并且交易對方已作出了切實可行的相關(guān)安排，有利于上市公司規(guī)范和減少關(guān)聯(lián)交易。

而如果此次交易完成，浩物股份將新增乘用車經(jīng)銷和汽車后市場服務(wù)業(yè)務(wù)，但浩物機電旗下尚存在暫不具備注入上市公司條件的其他從事乘用車經(jīng)銷和汽車后市場服務(wù)業(yè)務(wù)的下屬企業(yè)，與內(nèi)江鵬翔所經(jīng)營業(yè)務(wù)構(gòu)成了同業(yè)競爭。

針對同業(yè)競爭問題，財通證券、渤海證券稱浩物機電與上市公司簽署了附條件生效的《托管協(xié)議》，約定在本次交易完成后將同業(yè)競爭公司委托給上市公司管理經(jīng)營。浩物機電承諾五年內(nèi)采取注入上市公司、向第三方轉(zhuǎn)讓、注銷等方式解決同業(yè)競爭問題。

財通證券、渤海證券稱，交易對方已作出了切實可行的相關(guān)安排，能夠解決內(nèi)江鵬翔與浩物機電之間的同業(yè)競爭。

不過，上述財務(wù)顧問的意見，并沒有被并購重組委接受，浩物股份擬新增整車銷售等業(yè)務(wù)的計劃也宣告落空。

財通證券(601108.SH)目前正深陷破發(fā)的泥淖。該券商2017年10月24日上交所上市，發(fā)行價格為11.38元，發(fā)行數(shù)量為3.59億股，發(fā)行募集資金總額為40.85億元。昨日財通證券雖然收得漲停，報7.62億元，但距離發(fā)行價仍有一段讓股民傷感的距離。