在今年上半年實(shí)現(xiàn)摘帽之后，紫光學(xué)大繼續(xù)推進(jìn)重組事宜。10月9日，紫光學(xué)大發(fā)布《發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案(修訂稿)》顯示，公司擬收購天山鋁業(yè)，作價(jià)236億元，構(gòu)成借殼上市。
2018年上半年，海德魯巴西氧化鋁廠關(guān)停等事件引起蝴蝶效應(yīng)，鋁價(jià)行情震蕩，而天山鋁業(yè)卻在此時(shí)“逆流而上”擬借殼上市，這背后存在怎樣的邏輯?
10月11日，紫光學(xué)大在深交所對此次重組召開媒體說明會(huì)。在說明會(huì)現(xiàn)場，天山鋁業(yè)董事長曾超林對包括《證券日報(bào)》在內(nèi)的媒體表示，經(jīng)過供給側(cè)改革之后，行業(yè)整體盈利能力得到改善，天山鋁業(yè)這類具備合規(guī)電解鋁產(chǎn)能的企業(yè)，競爭力也得以體現(xiàn)。
紫光學(xué)大董事長喬志城則對《證券日報(bào)》記者表示，在行業(yè)波動(dòng)中，天山鋁業(yè)優(yōu)勢得以凸顯，預(yù)計(jì)天山鋁業(yè)能為上市公司帶來較好的回報(bào)。
原鋁單廠產(chǎn)能排名
全國第二
根據(jù)此前發(fā)布的預(yù)案，紫光學(xué)大擬以25.05元/股的價(jià)格向天山鋁業(yè)全體股東非公開發(fā)行9.39億股，作價(jià)236億元收購天山鋁業(yè)100%股權(quán)。交易完成后，上市公司的控股股東將發(fā)生變更，天山鋁業(yè)借殼紫光學(xué)大實(shí)現(xiàn)上市。
資料顯示，天山鋁業(yè)主營業(yè)務(wù)為原鋁、預(yù)焙陽極、高純鋁、氧化鋁以及鋁深加工產(chǎn)品與材料的生產(chǎn)和銷售。天山鋁業(yè)生產(chǎn)原鋁所需的直接材料主要為氧化鋁和預(yù)焙陽極。
2018年上半年，受海德魯巴西氧化鋁廠關(guān)停事件影響，氧化鋁價(jià)格上漲。但電解鋁價(jià)格傳導(dǎo)滯后，截至3月份下跌到約1.3萬元每噸，造成全行業(yè)的毛利下降。
盡管同受行業(yè)波動(dòng)影響，但天山鋁業(yè)凈利潤仍在行業(yè)前列。“天山鋁業(yè)地處新疆，具有豐富的優(yōu)質(zhì)煤資源，自備電廠發(fā)電成本明顯低于內(nèi)地，整體上，天山鋁業(yè)的相關(guān)產(chǎn)能處于我國的較為領(lǐng)先的水平。”在回答媒體提問時(shí)，天山鋁業(yè)副總經(jīng)理李亞洲表示。其認(rèn)為，雖然行業(yè)整體承壓，但橫向?qū)Ρ韧瑯I(yè)，天山鋁業(yè)的凈利潤率仍處于較高的水平。
2017年，天山鋁業(yè)凈利潤率為6.78%，而國內(nèi)6家擁有電解鋁業(yè)務(wù)的同行業(yè)上市公司的凈利潤率平均值為2.68%。2018年上半年，受行業(yè)波動(dòng)影響，天山鋁業(yè)凈利潤率下降為4.49%，6家上市公司凈利潤率平均值下降為0.54%，天山鋁業(yè)凈利潤率優(yōu)勢仍在。
根據(jù)阿拉丁研究報(bào)告，以截至2017年12月原鋁生產(chǎn)能力排名，天山鋁業(yè)原鋁單廠產(chǎn)能排名全國第二，總產(chǎn)能位列全國前十、新疆第二。最近三年，天山鋁業(yè)的凈利潤分別為7.77億元、13.59億元、14.17億元。天山鋁業(yè)股東承諾，2018年度、2019年度和2020年度天山鋁業(yè)實(shí)現(xiàn)的扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤，分別為不低于13.36億元、18.54億元和22.97億元。
“天山鋁業(yè)憑借較為完善的鋁產(chǎn)業(yè)鏈布局及綜合能源成本優(yōu)勢，其電解鋁產(chǎn)能系我國電解鋁行業(yè)的優(yōu)勢產(chǎn)能、基本是滿產(chǎn)滿銷。”天山鋁業(yè)董事長曾超林在回答媒體提問中透露，天山鋁業(yè)在建的新疆石河子6萬噸高純鋁生產(chǎn)線目前已開始試生產(chǎn)，目前已和下游客戶簽訂訂單，處于供不應(yīng)求狀態(tài)。天山鋁業(yè)在江蘇江陰的5萬噸鋁深加工基地主要從事鋁板帶箔的生產(chǎn)，相關(guān)產(chǎn)品應(yīng)用廣泛，基本是100%的產(chǎn)能利用率。
半年報(bào)的數(shù)據(jù)，天山鋁業(yè)已經(jīng)完成的銷售收入是106.92億元，占全年銷售收入的48.47%。李亞洲表示，預(yù)計(jì)完成全年銷售收入的可實(shí)現(xiàn)性具有一定的確定性。
若重組成功將改善
上市公司盈利
“鋁業(yè)所在的行業(yè)是比較傳統(tǒng)的行業(yè)，但經(jīng)過前期一輪供給側(cè)改革的篩選，實(shí)際上對天山鋁業(yè)等優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能利好。”紫光學(xué)大現(xiàn)任董事長喬志城也向《證券日報(bào)》記者表示，天山鋁業(yè)長期深耕于行業(yè)，具有較強(qiáng)的競爭力。
另據(jù)預(yù)案披露，此次重組天山鋁業(yè)承諾 2018年度、2019年度和2020年度標(biāo)的公司實(shí)現(xiàn)的扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別不低于13.36億元、18.54億元和22.97億元。
這意味著一旦重組成功將直接給上市公司帶來豐厚的業(yè)績。
紫光學(xué)大認(rèn)為，近年來上市公司原有設(shè)備采購、租賃及物業(yè)租賃業(yè)務(wù)收入增長緩慢，公司積極尋求業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。2016年6月，上市公司以現(xiàn)金方式完成對學(xué)大教育和學(xué)大信息 100%股權(quán)的收購，主營業(yè)務(wù)變更為教育培訓(xùn)服務(wù)。為完成上述收購，上市公司對控股股東西藏紫光卓遠(yuǎn)股權(quán)投資有限公司借款23.5億元，貸款利息為4.35%/年。截至2017年12月31日，上市公司對控股股東借款本金余額為 18.15億元，為此承擔(dān)較高利息費(fèi)用成本。
紫光學(xué)大2018年半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2018年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入16.57億元，同比增長1.74%，歸屬于母公司的凈利潤1.01億元，同比增長0.68%。
鑒于此，紫光學(xué)大認(rèn)為，為保護(hù)廣大股東利益，使上市公司盈利能力保持持續(xù)健康的發(fā)展，上市公司決定進(jìn)行本次重大資產(chǎn)重組，引入具有較強(qiáng)盈利能力和持續(xù)經(jīng)營能力的天山鋁業(yè)。交易完成后，上市公司將轉(zhuǎn)型為國內(nèi)領(lǐng)先的具有較完善的鋁產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢和較強(qiáng)能源優(yōu)勢的生產(chǎn)商。
值得一提的是，若此次重組成功交割，則上市公司將其持有的學(xué)大信息及學(xué)大教育100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給安特教育，并以安特教育向上市公司支付的股權(quán)轉(zhuǎn)讓對價(jià)款清償紫光卓遠(yuǎn)借款及學(xué)成世紀(jì)借款。
“重組天山鋁業(yè)的這一部分正常完成后，上市公司股權(quán)層面就已經(jīng)變化了。然后在未來的上市公司體系下，再安排進(jìn)行下一步教育資產(chǎn)置出等。”喬志城向《證券日報(bào)》記者表示，其相信天山鋁業(yè)的置入或?qū)⒔o上市公司和中小股東帶來回報(bào)期許。
