精麻類用藥龍頭企業(yè)恩華藥業(yè)近日受“帶量采購(gòu)”政策影響，股價(jià)受挫。記者注意到，今年也是恩華藥業(yè)上市第10年，這10年，恩華藥業(yè)雖然營(yíng)收和凈利潤(rùn)一直保持同步增長(zhǎng)，但增長(zhǎng)速度已在逐步放緩。

9月11日，國(guó)家醫(yī)保局主導(dǎo)下的試點(diǎn)聯(lián)合采購(gòu)在上海召開(kāi)座談會(huì)，恩華藥業(yè)成為第一批藥品帶量采購(gòu)試點(diǎn)企業(yè)。隨即，醫(yī)藥股集體下挫，恩華藥業(yè)在短短幾個(gè)交易日的最高跌幅一度接近30%。

在9月13日舉辦了一次200多家機(jī)構(gòu)參加的投資者電話會(huì)議后，恩華藥業(yè)高管9月18日增持公司股份5%左右。但業(yè)內(nèi)人士稱，恩華藥業(yè)的增持行為被股民認(rèn)為是“表率大于實(shí)質(zhì)意義”。

北京鼎臣醫(yī)藥咨詢公司創(chuàng)始人史立臣表示，之所以恩華藥業(yè)受到的影響最大，主要是因?yàn)槠渲麂N產(chǎn)品集中于中樞神經(jīng)類，銷售渠道都在醫(yī)院。同時(shí)，此次進(jìn)入采購(gòu)范圍的兩款產(chǎn)品都是恩華藥業(yè)近兩年新上市的，“本來(lái)是有很好的增長(zhǎng)空間，但是進(jìn)入采購(gòu)范圍之后，價(jià)格就會(huì)下大幅下降。”

史立臣認(rèn)為，此次帶量采購(gòu)對(duì)中標(biāo)企業(yè)的主要威脅在于，價(jià)格下去了但是銷售額卻不一定能起來(lái)。“對(duì)于中標(biāo)藥品為主銷產(chǎn)品的企業(yè)來(lái)說(shuō)，若企業(yè)的產(chǎn)品按網(wǎng)傳的降價(jià)70%來(lái)競(jìng)標(biāo)的話，公司交易額就可能直接下降70%。”

恩華藥業(yè)此次中標(biāo)帶量采購(gòu)的兩款產(chǎn)品分別是右美托咪定和利培酮，恩華藥業(yè)稱，右美托咪定此前增速非常快，今年延續(xù)了高速增長(zhǎng)的勢(shì)頭。“公司這個(gè)品種占整個(gè)市場(chǎng)的比例還不大，大概20%左右，增量主要來(lái)自二三線城市。”

資料顯示， 目前CFDA批準(zhǔn)上市的右美托咪定有4家。根據(jù)IMS數(shù)據(jù)，2016年該品種在僅進(jìn)入3省醫(yī)保的情況下銷售額達(dá)13.7億,恒瑞醫(yī)藥(藥品名艾貝寧)占比接近86%,恩華藥業(yè)的一思晚于艾貝寧兩年上市,市場(chǎng)占有率為6.15%。IMS數(shù)據(jù)顯示，2016年右美托咪定銷量增速為40%，在進(jìn)入醫(yī)保的情況下，預(yù)計(jì)未來(lái)三年有望保持在40%以上。恩華藥業(yè)的一思2016年銷售額為7700萬(wàn)，預(yù)計(jì)未來(lái)三年復(fù)合增速將超過(guò)60%。

恩華藥業(yè)此前曾表示，在右美托咪定調(diào)入醫(yī)保和招標(biāo)全面落地的背景下,有望為公司業(yè)績(jī)帶來(lái)新一輪的高增長(zhǎng)。

對(duì)于另一款產(chǎn)品利培酮，恩華藥業(yè)表示，利培酮的主要增量來(lái)自分散片，這一次納入的是常釋劑型。

對(duì)于近期帶量采購(gòu)政策的影響，恩華藥業(yè)承認(rèn)，整個(gè)醫(yī)藥板塊股價(jià)波動(dòng)比較大。“對(duì)于帶量采購(gòu)相關(guān)政策公司一直在關(guān)注，進(jìn)行過(guò)專題學(xué)習(xí)，公司也有一些預(yù)案。”恩華藥業(yè)將如何應(yīng)對(duì)此次影響?中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者致電董秘，電話一直無(wú)人接聽(tīng)。

除新政影響問(wèn)題外，作為一家上市已10年的企業(yè)，恩華藥業(yè)也面臨著業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪彽膯?wèn)題。

數(shù)據(jù)來(lái)源：恩華藥業(yè)公告 制表：中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)

數(shù)據(jù)顯示，以完整會(huì)計(jì)年度看，從2008年到2017年，恩華藥業(yè)營(yíng)收從9.52億元到33.93億元，增長(zhǎng)3.56倍;凈利潤(rùn)從0.41億元到3.95億元，增長(zhǎng)9.63倍。

但是，恩華藥業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)率已不復(fù)上市初。數(shù)據(jù)顯示，2008年恩華藥業(yè)營(yíng)收同比增長(zhǎng)18.35%，2018上半年同比增長(zhǎng)11.18%;2008年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)52.69%，2018年上半年同比增長(zhǎng)率只有25.20%。

中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者梳理發(fā)現(xiàn)，恩華藥業(yè)營(yíng)收和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率歷史最低點(diǎn)出現(xiàn)在2015年和2016年，2017年有所好轉(zhuǎn)。2015年，恩華藥業(yè)營(yíng)收、凈利潤(rùn)增速分別為10.6%和15.71%，同比下降1.26%和10.97%;2016年凈利潤(rùn)有所回升，但營(yíng)收仍然下降1.52%;2017年，恩華藥業(yè)新老產(chǎn)品持續(xù)發(fā)力帶動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收33.94億元，同比增長(zhǎng)12.46%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)27.41%至3.95億元。

有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，恩華藥業(yè)核心產(chǎn)品麻醉藥和精神類藥，之前獲得該類藥品生產(chǎn)許可的企業(yè)非常少，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度低，具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。但今后國(guó)家或許會(huì)放松對(duì)中樞神經(jīng)藥品的管制，導(dǎo)致市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。盡管恩華有著較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，但在“醫(yī)保控費(fèi)”的大趨勢(shì)下，公司產(chǎn)品面臨著降價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)，將對(duì)公司的盈利將產(chǎn)生影響。