本周，美的小天鵝進(jìn)行重組的消息引起了制造業(yè)的高度關(guān)注。早先，美的集團(tuán)發(fā)布公告，稱公司正在籌劃與控股子公司小天鵝相關(guān)的資產(chǎn)重組事項(xiàng)，公司股票將要停牌，小天鵝當(dāng)日亦披露相關(guān)公告。9月10日起，這兩家上市公司的股票都停牌。公告暫未公開(kāi)重組細(xì)節(jié)，此次停牌前，美的集團(tuán)與小天鵝市值分別達(dá)2670.65億和294.11億，合計(jì)幾近3000億元。

小天鵝業(yè)績(jī)優(yōu)異

小天鵝A半年報(bào)顯示，今年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入120.57億元，同比增長(zhǎng)14.09%;歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)9.02億元，同比增長(zhǎng)23.31%;公司整體毛利率26.60%，同比提升0.99個(gè)百分點(diǎn)。

小天鵝2018年上半年的收入增長(zhǎng)，主要源于銷量提升及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)，其中結(jié)構(gòu)升級(jí)促使均價(jià)提升的貢獻(xiàn)更大。其旗下高端品牌比佛利將持續(xù)推出大器、“一”系列等新品，產(chǎn)品技術(shù)層面亦有諸多突破。

目前，美的集團(tuán)直接和間接持股小天鵝53%的股份，為其控股股東。數(shù)年來(lái)在業(yè)務(wù)上，二者保持一定獨(dú)立性，對(duì)外，小天鵝公司也是美的集團(tuán)旗下的洗衣機(jī)事業(yè)部。

美的2010年將旗下榮事達(dá)與小天鵝進(jìn)行整合，整合完成后，美的集團(tuán)旗下洗衣機(jī)生產(chǎn)制造業(yè)務(wù)便集中在小天鵝身上，但在品牌上仍保留美的與小天鵝的“雙品牌”策略。

自美的入主后，小天鵝保持良好發(fā)展態(tài)勢(shì)。2008年，小天鵝營(yíng)業(yè)總收入為43億元，凈利潤(rùn)為2501萬(wàn)元;2017年，營(yíng)業(yè)總收入達(dá)到214億元，利潤(rùn)17億元。較投入美的旗下之初，小天鵝營(yíng)收增長(zhǎng)4倍，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)67倍。據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，小天鵝在中國(guó)洗衣機(jī)市場(chǎng)份額中僅次于海爾排名第二。

家電存量市場(chǎng)開(kāi)始“洗牌”

這兩年來(lái)，美的集團(tuán)針對(duì)內(nèi)部和外部的調(diào)整并購(gòu)頻頻。

去年，美的將吸塵器業(yè)務(wù)從廚電事業(yè)部獨(dú)立，成為新的事業(yè)部。今年上半年，美的又將廚電事業(yè)部煙灶洗三大產(chǎn)品線并入熱水器事業(yè)部，成立廚房和熱水事業(yè)部，原廚電事業(yè)部更名為微波和烤箱事業(yè)部。

2016年6月，美的并購(gòu)東芝白色家電業(yè)務(wù)，東芝家電產(chǎn)品線豐富，其中就覆蓋了洗衣機(jī)產(chǎn)品。2017年6月，美的收購(gòu)Clivet 80%的股權(quán)。當(dāng)時(shí)就有分析稱，不排除未來(lái)美的以Clivet為基地向歐洲布局其它家電產(chǎn)業(yè)的可能，比如空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)等家電產(chǎn)品。

通過(guò)內(nèi)部調(diào)整和外部并購(gòu)，美的同時(shí)推動(dòng)各板塊業(yè)務(wù)協(xié)同和產(chǎn)品線的豐富。實(shí)際上，小天鵝無(wú)論是在產(chǎn)品還是品牌上，都與美的集團(tuán)其他業(yè)務(wù)線條存在重合。如所收購(gòu)的東芝就有洗衣機(jī)業(yè)務(wù)，而小天鵝旗下的比佛利品牌美的熱水器部門也用到。

因而，不少消息人士認(rèn)為，此次重組將涉及品牌使用和洗衣機(jī)業(yè)務(wù)的重構(gòu)。

有業(yè)內(nèi)人士指出，像美的小天鵝這樣的品牌重構(gòu)整合，以后可能會(huì)頻頻發(fā)生。目前，家電在中國(guó)的普及程度已經(jīng)非常高，大家電在一二級(jí)市場(chǎng)已率先轉(zhuǎn)變成為存量市場(chǎng)，三四級(jí)市場(chǎng)從增量市場(chǎng)向存量市場(chǎng)的轉(zhuǎn)型，預(yù)計(jì)將在三年之內(nèi)完成。

記者了解到，增量市場(chǎng)和存量市場(chǎng)截然不同，增量市場(chǎng)是“做大蛋糕”，存量市場(chǎng)是“切割蛋糕”;增量市場(chǎng)以首次購(gòu)買為主，存量市場(chǎng)以換新購(gòu)買、升級(jí)購(gòu)買為主;增量市場(chǎng)時(shí)代，每個(gè)企業(yè)都有肉吃，存量市場(chǎng)時(shí)代，有的企業(yè)吃肉，有的企業(yè)喝湯，更多的企業(yè)被淘汰出局。

“除廚電產(chǎn)品之外，大多數(shù)家電產(chǎn)品越來(lái)越難以實(shí)現(xiàn)總量的突破。不過(guò)請(qǐng)放心，這絕不意味著優(yōu)勢(shì)企業(yè)也將失去發(fā)展的機(jī)會(huì)。未來(lái)，優(yōu)勢(shì)企業(yè)仍將持續(xù)發(fā)展，它的增量不是來(lái)自蛋糕做大，而是來(lái)自從劣勢(shì)企業(yè)搶奪市場(chǎng)份額，我們喊了好多年的‘洗牌’，真是要來(lái)了。”家電行業(yè)分析師劉步塵對(duì)記者解析。