錦江股份近期披露的2018年半年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入69.39億元，同比增長(zhǎng)10.34%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.03億元，同比增長(zhǎng)22.05%。

雖然上半年錦江股份營(yíng)收凈利實(shí)現(xiàn)雙增長(zhǎng)，但增長(zhǎng)速度與去年同期相比卻出現(xiàn)下滑。數(shù)據(jù)顯示，2017年上半年錦江股份營(yíng)收及凈利潤(rùn)分別為62.89億元和4.12億元，同比增幅分別為43.97%和37.87%。

中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者梳理半年報(bào)發(fā)現(xiàn)，錦江股份今年以來(lái)頻繁遭到股東減持。截至6月30日，錦江股份前十大流通股東中有四位出手減持，合計(jì)減持881.17萬(wàn)股，其中香港中央結(jié)算有限公司減持541.12萬(wàn)股，占其所持股份的比例為55.1%;此外，第二大流通股股東弘毅股權(quán)投資基金中心在8月16日減持231.16萬(wàn)股，按減持均價(jià)計(jì)算套現(xiàn)金額超過(guò)9000萬(wàn)元。

并購(gòu)“后遺癥”顯現(xiàn)

有業(yè)內(nèi)人士告訴中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者，錦江股份業(yè)績(jī)?cè)鏊僦苑啪彛赡苁鞘召?gòu)后品牌整合情況不樂(lè)觀所致。資料顯示，2010年以來(lái)，錦江股份在并購(gòu)路上一直腳步不斷，目前旗下?lián)碛绣\江之星、法國(guó)盧浮、鉑濤集團(tuán)和維也納等多個(gè)酒店品牌。

2010年初錦江股份以3.07億美元收購(gòu)了美國(guó)州際50%股權(quán);3年后又分別斥資7.1億元和7000萬(wàn)元收購(gòu)時(shí)尚之旅和城市客棧，并將之翻牌為錦江都城和金廣快捷;2015年和2016年，錦江股份又相繼收購(gòu)法國(guó)盧浮酒店集團(tuán)100%股權(quán)、鉑濤集團(tuán)81%股權(quán)和維也納酒店80%股權(quán)，此外還投資了全球酒店共享平臺(tái)Wehotel。

另最新數(shù)據(jù)顯示，去年10月錦江股份又以12.05億元收購(gòu)了Keystone(即鉑濤集團(tuán))12.0001%的股權(quán)，至此錦江股份共持有Keystone 93.0035%股權(quán)。

上述業(yè)內(nèi)人士直言，如此頻繁收購(gòu)，極大地考驗(yàn)錦江股份的品牌整合能力。也有投資者在股吧質(zhì)疑，“公司子品牌過(guò)多，消費(fèi)者對(duì)于品牌認(rèn)知度和識(shí)別效果差;酒店品牌的整合協(xié)同效應(yīng)不明顯”。不過(guò)錦江股份對(duì)此給出的回應(yīng)是“公司成立了全球酒店管理委員會(huì)，旨在整合旗下酒店資源，隨著酒店規(guī)模擴(kuò)大，各酒店品牌之間協(xié)同效應(yīng)將會(huì)得到發(fā)揮”。

值得注意的是，在收購(gòu)6年后，錦江酒店變賣了當(dāng)初收入囊中的第三方酒店管理公司州際酒店集團(tuán)，在當(dāng)時(shí)一度被業(yè)內(nèi)人士解讀為“宣告了錦江轉(zhuǎn)型酒店管理公司戰(zhàn)略的失敗”。

此外，錦江股份旗下酒店的管理水平也參差不齊。鉑濤集團(tuán)旗下的七天連鎖酒店屢屢因違反《公共場(chǎng)所衛(wèi)生管理?xiàng)l例》被罰款，有投資者質(zhì)疑“七天連鎖被收購(gòu)后衛(wèi)生水平并沒(méi)有提高，反而拖累錦江系酒店的整體水平”，對(duì)此錦江股份回應(yīng)稱“公司積極布局中端酒店并加強(qiáng)酒店資源的整合，在此背景下公司未來(lái)業(yè)務(wù)整合和運(yùn)營(yíng)管理水平將更上一層樓”。

中端和經(jīng)濟(jì)型酒店不斷漲價(jià)

公開(kāi)資料顯示，錦江股份主營(yíng)業(yè)務(wù)有兩個(gè)，其中酒店?duì)I運(yùn)及管理貢獻(xiàn)收入最多。上半年該業(yè)務(wù)收入金額為68.26億元，同比增長(zhǎng)10.73%，占公司總營(yíng)收的比重為98.36%;食品及餐飲業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入1.14億元，同比下降8.93%。

在酒店業(yè)務(wù)方面，上半年錦江股份中國(guó)大陸境內(nèi)中端和經(jīng)濟(jì)型酒店的平均出租率出現(xiàn)下滑，其中中端酒店由上年同期的83.68%降至80.78%，經(jīng)濟(jì)型酒店由78.07%降至75.36%。

與之相對(duì)的，是平均房?jī)r(jià)收入上升。上半年，錦江股份中端酒店和經(jīng)濟(jì)型酒店的平均房?jī)r(jià)分別為每間259.95元和158.87元，而上年同期分別為每間245.97元和152.92元。

除經(jīng)營(yíng)酒店，錦江股份還涉足食品及餐飲業(yè)務(wù)。今年上半年，公司該業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入1.14億元，同比下降8.93%。主要原因是從事中式快餐連鎖的錦亞餐飲營(yíng)收下降，錦江同樂(lè)關(guān)閉1 家門店等。

據(jù)了解，錦江股份不僅經(jīng)營(yíng)“錦江食品”“錦心餐飲”等自主品牌，還合資經(jīng)營(yíng)“肯德基”“吉野家”等知名餐飲品牌。其中，上半年從杭州、蘇州、無(wú)錫肯德基有限公司取得的投資收益達(dá)7549.54萬(wàn)元，較上年同期同比增長(zhǎng)22.66%;從上?？系禄〉猛顿Y收益6298.03萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)11.24%。