中國高凈值人群規(guī)模已達到158萬人，他們共持有49萬億人民幣的可投資資產(chǎn)。其中超高凈值人群(可投資產(chǎn)超1億元)規(guī)模約12萬人，可投資資產(chǎn)5000萬以上人士共約23萬人。并且這一群體規(guī)模仍在快速擴大中。
招商銀行和貝恩咨詢發(fā)布的《2017中國私人財富報告》展示了上述數(shù)據(jù)。龐大的市場吸引諸多第三方財富管理機構(gòu)分羹，一些機構(gòu)甚至拋出了遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)銀行私人銀行的客戶門檻：21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者了解到，如灃信資本客戶門檻2000萬元，宜信財富推出1000萬元起步的尊享會員和5000萬元起步的小黑卡，諾亞財富也要求家族信托或傳世等基金實繳3000萬元及以上才能申請成為黑卡會員。
而國內(nèi)私人銀行的門檻多在600萬元，最高的招商銀行私人銀行門檻為1000萬元，第三方財富管理機構(gòu)高端客戶門檻趕超私行的底氣何來?
一位商業(yè)銀行私行人士對21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者表示，當(dāng)前第三方財富管理機構(gòu)勢頭很猛。“專注財富管理，考核激勵到位。”
“高凈值人士存在許許多多未被滿足的需求，現(xiàn)在不是紅海，未來很多年也不會是。”多位受訪人士對21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者表達了這一觀點。盡管第三方財富管理機構(gòu)管理資產(chǎn)總規(guī)模有限，但正在成為高凈值人群財富管理市場中一股不可小覷的力量。
爭奪富一代
私人銀行在國內(nèi)走過十年。目前戶均管理資產(chǎn)最高的為招行私人銀行，2017年末戶均總資產(chǎn)2826.09萬元，比上年末增長1.43%。多家銀行私人銀行戶均總資產(chǎn)僅小幅超過門檻線。
21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者與多名私行人士交流了解到，多數(shù)高凈值人士是多家銀行私行客戶，他們傾向于在每家私行都配置一部分資產(chǎn)，以購買私行推薦的較高收益產(chǎn)品。
“財富管理的本質(zhì)是經(jīng)營信任，這其實是情感訴求，背后離不開人的服務(wù)，所以它也是一個人力和專業(yè)密集型行業(yè)。”灃信資本總裁夏凡對21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者表示。此前，他曾任國內(nèi)某領(lǐng)先私行北京地區(qū)負(fù)責(zé)人。
夏凡指出，私人銀行中一位客戶經(jīng)理對應(yīng)70位高凈值客戶已經(jīng)是較好的情況。高凈值人士需要個性化的財富管理方案，而傳統(tǒng)銀行仍然重規(guī)模和效益，受人才團隊的限制追求標(biāo)準(zhǔn)化，高凈值人士的財富管理需求和服務(wù)供給不平衡。這也是當(dāng)前私行戶均管理資產(chǎn)難以突破3000萬的瓶頸所在。
在人才招募上，夏凡強調(diào)，灃信客戶經(jīng)理基本上有十年以上從業(yè)經(jīng)驗。“這樣他會對市場有敬畏之心，經(jīng)歷過市場的周期波動，和客戶的信任度顯著提升;此外經(jīng)驗夠長，專業(yè)知識夠強。”
一位私人銀行管理人員也指出，目前國內(nèi)一些私行客戶經(jīng)理年輕化，但閱歷和專業(yè)度上略顯欠缺。“客戶經(jīng)營企業(yè)多年，在許多領(lǐng)域的專業(yè)和認(rèn)知要強于客戶經(jīng)理，讓這樣的客戶經(jīng)理打理財富時難免露怯。”
高凈值乃至超高凈值人群仍然以創(chuàng)富一代的企業(yè)主為主。
“企業(yè)主在企業(yè)經(jīng)營上承擔(dān)了很大的壓力，很需要關(guān)懷。對于宏觀環(huán)境的了解更為敏感，對于企業(yè)的經(jīng)營、融資規(guī)劃安排優(yōu)先級高于投資理財。”夏凡表示，因此，灃信資本的主要業(yè)務(wù)除大類資產(chǎn)配置之外，一個業(yè)務(wù)重點就是企業(yè)主顯著上升的對于家企隔離和財富保全的訴求，包括科學(xué)的稅務(wù)規(guī)劃;此外，業(yè)務(wù)交班也是關(guān)注重點。
“企業(yè)怎么辦、投資怎么辦、傳承怎么辦，這是當(dāng)前國內(nèi)高凈值人士最為痛點的需求。”宜信創(chuàng)始人、CEO唐寧介紹，企業(yè)主更重視當(dāng)前的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，在當(dāng)前進行全球資產(chǎn)配置、分散風(fēng)險、投資新經(jīng)濟，將企業(yè)、財富和價值觀傳承給下一代?？赏顿Y產(chǎn)在60萬至600萬的大眾富裕階層更青睞有流動性的產(chǎn)品，而高凈值、超高凈值客戶可以犧牲一部分流動性去獲得高回報，進行中長期投資。
第三方機構(gòu)突出另類投資
相較于商業(yè)銀行私人銀行更注重為客戶提供較高收益的固收類產(chǎn)品為主，21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者注意到，第三方財富管理機構(gòu)均更側(cè)重于超額回報的私募股權(quán)產(chǎn)品、風(fēng)險投資、房地產(chǎn)基金等另類產(chǎn)品。這也與機構(gòu)本身的風(fēng)格息息相關(guān)。
灃信資本是中信產(chǎn)業(yè)基金控股機構(gòu)，中信產(chǎn)業(yè)基金主要投資者為全球知名主權(quán)基金、政府和公司養(yǎng)老金、大學(xué)捐贈基金、保險公司和大型企業(yè)等。
夏凡介紹，中信產(chǎn)業(yè)基金在境外有許多優(yōu)質(zhì)GP管理人伙伴，可以為客戶的海外資產(chǎn)配置提供支持。此外，中信產(chǎn)業(yè)基金控股型投資策略要求其在所專注的投資行業(yè)內(nèi)具有較強的資源整合能力，從而可以幫助被投企業(yè)在經(jīng)營方面發(fā)揮協(xié)同作用。
今年4月末，資管新規(guī)出臺，其重點包括“打破剛兌”，消除多層嵌套。夏凡表示，資管新規(guī)將改變財富管理行業(yè)的游戲規(guī)則，更重機構(gòu)的客戶專業(yè)服務(wù)能力、產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)創(chuàng)新能力和風(fēng)險識別與控制能力，要求機構(gòu)更加重視底層資產(chǎn)本身的現(xiàn)金流回款以及產(chǎn)品設(shè)計與客戶資金偏好的匹配度。“對于新機構(gòu)而言，沒有歷史包袱也是一大優(yōu)勢。”消費金融、ABS、Pre-REITs、REITs等會是比較看好的資產(chǎn)。
作為國內(nèi)最早的天使投資人之一，唐寧表示，“跟早期成長性企業(yè)、雙創(chuàng)企業(yè)摸爬滾打，這方面的投資對于銀行是很難想象的。”回報從哪里來?從中長期投資來，但中長期投資風(fēng)險又極高，因此可以通過母基金方式長期投資超配另類資產(chǎn)，而不是投資單一企業(yè)、單一策略和單一基金。而且高回報也難以通過固收和短線投機達到。
“隨著資產(chǎn)配置的分散，房地產(chǎn)投資、風(fēng)險投資、對沖基金等另類資產(chǎn)已經(jīng)不再另類。”相關(guān)第三方財富管理機構(gòu)人士表示。
波士頓咨詢在2017年的報告《另類資產(chǎn)與長期投資的崛起》中也指出，全球市場在過去五年體現(xiàn)出三個顯著的趨勢：一是廣泛增加另類資產(chǎn)配比，以應(yīng)對低利率對回報率的沖擊;二是“長期投資”回歸和升溫，“資產(chǎn)荒”下挖掘差異化的投資機會;三是對“投后管理”愈發(fā)注重。(記者 王曉)
