北京時間14日凌晨，蔚來汽車向美國證監(jiān)會遞交招股書，計劃在紐交所掛牌上市，最高募資18億美元，股票代碼為NIO。招股書中，外界所關(guān)注的蔚來的股權(quán)結(jié)構(gòu)、運(yùn)營情況及新車交付問題均有說明。根據(jù)招股書信息，自2016年以來，蔚來汽車?yán)塾嬏潛p約109億元。蔚來此前承諾的新車交付也出現(xiàn)了延期。
蔚來在招股書中13次提及特斯拉，強(qiáng)調(diào)其自身的價格優(yōu)勢。不過外界仍憂心新能源車企普遍面臨的產(chǎn)能和資金問題。
招股書中13次提及特斯拉
招股書披露，蔚來創(chuàng)始人李斌持股17.2%，為第一大股東，騰訊持股15.2%，高瓴資本持股7.5%。
蔚來的股份分為A、B、C三類普通股，A類普通股每股擁有1票投票權(quán)，B類為每股4票，C類為每股8票。其中，李斌及其關(guān)聯(lián)公司將實(shí)際擁有所有已發(fā)行的C類股票，騰訊實(shí)體將擁有所有已發(fā)行的B類普通股。招股書中提到，蔚來將與騰訊合作，提供高質(zhì)量的車載音樂流媒體體驗(yàn)。
在招股書中，李斌的一封公開信引發(fā)關(guān)注。李斌稱，“經(jīng)過長時間的慎重考慮，我計劃在未來適當(dāng)時間將我所擁有的5000萬股NIO股份(占我所有實(shí)益擁有NIO股份的約1/3)轉(zhuǎn)讓給信托。雖然我將保留轉(zhuǎn)讓給信托股票的投票權(quán)，但我會讓NIO用戶討論并提出如何使用這些股票的經(jīng)濟(jì)收益，這將通過某些機(jī)制在未來落實(shí)。我相信這個決定將會進(jìn)一步推動NIO追求成為全球用戶企業(yè)的初心。”在被問及如何看待蔚來的未來時，蔚來副總裁朱江對新京報記者表示，“我們就好好做車做人，給用戶絕佳的體驗(yàn)。”
蔚來在招股書中提及特斯拉13次，強(qiáng)調(diào)其自身的價格優(yōu)勢。蔚來在招股書中對比售價時稱，蔚來ES8售價44.8萬元，特斯拉Model X 75D售價為96.4萬元。不過新能源車企普遍面臨的產(chǎn)能和資金問題也是蔚來如今的難題。
兩年半虧損超百億，今年“不止虧51億”
對于外界關(guān)注的蔚來汽車運(yùn)營情況，招股書顯示，截至2018年上半年，蔚來汽車尚未實(shí)現(xiàn)盈利。即使在今年上半年已向用戶交付了481輛ES8的情況下，蔚來汽車上半年凈虧5.026億美元(約33.255億元)，去年同期凈虧損為20.205億元。2016年和2017年，蔚來汽車的凈虧損分別為25.733億元和50.212億元。兩年半累計已虧損約109億元。
此前有消息稱，蔚來今年的虧損數(shù)額預(yù)計為51億元，李斌曾就虧損問題對《中國經(jīng)營報》稱，“虧損不止51個億，這是肯定的”，但他同時稱，“蔚來成立不到4年，還不是一個成熟公司，我更愿意看成投資和投入”。
招股書信息顯示，蔚來的投入近年來逐漸從研發(fā)主導(dǎo)轉(zhuǎn)向銷售主導(dǎo)。2016年，蔚來的研發(fā)開支為14.65億元，銷售、一般和行政管理費(fèi)用為11.37億元;2017年，研發(fā)開支為26.03億元，銷售、一般和行政管理費(fèi)用為23.51億元。但到今年上半年，研發(fā)成本為14.59億元，首次低于銷售類費(fèi)用17.26億元。
蔚來此前五輪融資累計獲得約150億元造車“彈藥”，不過，李斌曾在2016年底的全球新能源汽車大會上稱：“造車就是一個很燒錢的事，所以新創(chuàng)企業(yè)想要造車，至少需要200億以上的資金準(zhǔn)備，否則別想做好。”
萬輛交付承諾7月底僅完成481輛
蔚來是最早推出量產(chǎn)車并實(shí)現(xiàn)交付的新能源車企之一，但其主打車型ES8的交付情況也是一波三折：蔚來方面曾表示，ES8首批交付時間為2018年4月下旬，前1萬臺創(chuàng)始版將在9月交付完畢，但截至5月底，蔚來汽車僅實(shí)現(xiàn)內(nèi)部交付10臺ES8，當(dāng)月蔚來曾給出的新的量產(chǎn)時間表為，6月內(nèi)交付550輛車。6月28日，蔚來正式向外部用戶交付ES8。
此次招股書中，蔚來承認(rèn)交付存在延期。招股書顯示，截至今年7月31日，蔚來共向用戶交付了481輛ES8。多了一個月時間，蔚來僅完成上述承諾數(shù)量的87.5%。
招股書同時披露，收到逾17000輛預(yù)定，其中大約12000輛訂單的用戶繳納了5000元保證金(尚未繳納4萬元的押金);4989訂戶繳納了不可退的押金。新京報記者致電蔚來方面了解，具有購買意向的訂戶需先繳納5000元的意向金，簽訂合同前可退還;若簽正式合同，還需繳納4萬元押金，至此意向金和押金均不可退。這意味著ES8訂戶中，“忠誠買家”只占約1/3。
招股書中，蔚來預(yù)計將在“招股書發(fā)布之日起六至九個月內(nèi)”完成上述17000臺訂單。其目標(biāo)是，未來在用戶下單后的21到28天內(nèi)制造汽車。
蔚來汽車在風(fēng)險因素中提到，延期交付會影響用戶最終是否購買，進(jìn)而影響公司運(yùn)營。“我們只收到了數(shù)量有限的ES8預(yù)訂，所有這些預(yù)訂都可能被取消。過去曾有過取消訂單的經(jīng)歷。這樣的取消可能會損害我們的財務(wù)狀況、業(yè)務(wù)、前景和運(yùn)營。”
- 分析
蔚來面臨產(chǎn)能、資金挑戰(zhàn)
在此次IPO之前，成立于2014年的蔚來汽車已完成5輪融資。蔚來在招股書中將特斯拉作為參照對標(biāo)的企業(yè)，強(qiáng)調(diào)自己的成本優(yōu)勢，但作為一家新創(chuàng)車企，蔚來也面臨與特斯拉類似的挑戰(zhàn)，這主要在產(chǎn)能和資金流兩方面。
“應(yīng)該說特斯拉的困境是所有的新能源車都要碰到的，就是資金流的有限。”汽車產(chǎn)業(yè)分析師賈新光認(rèn)為，在投資領(lǐng)域大家是知道現(xiàn)在在投入階段，但是你是否能證明你能把投資收回來或盈利仍是未知的。
賈新光稱，蔚來汽車現(xiàn)在產(chǎn)品的銷售有收入了，但它現(xiàn)在還處于投入階段，虧損目前還不是太大，要求的融資規(guī)模18億美元也不是很大，這是可以理解的，屬于逐步融資，要融幾百億美元這是很不現(xiàn)實(shí)的。
產(chǎn)能問題是新能源車企面臨的共同困局。汽車產(chǎn)業(yè)分析師鐘師表示，車企交貨慢很多時候都和供應(yīng)方有關(guān)，若關(guān)鍵的零部件短缺則影響汽車組裝，但是新車企剛露面跟供應(yīng)商談即涉及到很多商業(yè)問題，如開發(fā)費(fèi)誰負(fù)責(zé)的問題。若一個企業(yè)特別有前景，有的供應(yīng)商看得上的則愿意冒風(fēng)險，即他會先投入開發(fā)費(fèi)，然而還有一些供應(yīng)商不看好這個企業(yè)或比較保守，即你開發(fā)費(fèi)不給，他不會去冒風(fēng)險。因此，產(chǎn)能問題大部分是卡在供應(yīng)方，就是新車企和供應(yīng)商的博弈。
賈新光認(rèn)為，李斌現(xiàn)在不會遇到特斯拉的問題。特斯拉現(xiàn)在遇到的問題是股市融資難以解決的，因?yàn)樗诿绹艘粋€巨型工廠，現(xiàn)在要在中國建一個大廠，通過股市已經(jīng)滿足不了它的資金饑渴了。蔚來汽車現(xiàn)在看主要還是資金問題，它虧損的產(chǎn)生是因?yàn)樵谛∫?guī)模生產(chǎn)里成本高，銷售收入沒辦法抵消開支。“我覺得現(xiàn)在它是采取緩解的辦法，并不是說一下建多大，先把產(chǎn)能增加一些，因?yàn)橥度胄?，只要能夠達(dá)到一定的規(guī)模那么就可能盈利”。
