最近這一輪人民幣匯率下行，對(duì)有美元?jiǎng)傂灾С龅钠髽I(yè)來說，無疑是一場(chǎng)噩夢(mèng)。
“這兩個(gè)月人民幣貶值較快，市場(chǎng)變化波云詭譎，采購(gòu)成本增加。”江蘇省一家糧油進(jìn)出口公司的老總感慨道。
對(duì)很多企業(yè)來說，人民幣每貶值1000個(gè)基點(diǎn)，就可能將原先預(yù)估的進(jìn)口利潤(rùn)抹掉甚至造成虧損。但是，有人歡喜有人憂，在人民幣匯率大幅波動(dòng)中，一些企業(yè)反倒“躺著”賺了錢。
隨著2018年半年報(bào)陸續(xù)披露，匯率波動(dòng)對(duì)上市公司業(yè)績(jī)影響逐漸揭開面紗據(jù)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至7日盤前，A股有190家上市公司披露上半年匯兌損益，其中102家在匯率波動(dòng)中“賺了錢”，88家在匯率波動(dòng)中“受了傷”，從凈賺逾5000萬元到凈虧約3.25億元。有企業(yè)匯兌收益貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)逾四成，也有企業(yè)匯兌損失超過凈利潤(rùn)四成。
有公司“凈賺”5000萬元
2018年以來，人民幣兌美元匯率先升后降，1月中旬至2月中旬加速上漲4%，4月下旬后持續(xù)下行，尤其6月以來加速下行，短短兩個(gè)多月下跌5.4%。
在全球資本聯(lián)動(dòng)大潮中，匯率波動(dòng)加大無疑將影響A股上市公司經(jīng)營(yíng)狀況，從陸續(xù)披露的半年報(bào)看，這一輪波動(dòng)對(duì)不少上市公司業(yè)績(jī)影響較大。
在一般情況下，公司會(huì)在財(cái)務(wù)費(fèi)用明細(xì)中披露匯兌損益情況，匯兌損益絕對(duì)值為負(fù)值代表匯兌收益，絕對(duì)值為正值代表匯兌損失。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7日盤前，A股有190家上市公司披露上半年匯兌損益情況，其中102家匯兌損益為負(fù)值，88家匯兌損益為正值。從具體額度看，目前匯兌損失超過1000萬元的公司有9家，超過1億元的有2家;匯兌收益超過1000萬元的公司有6家，超過3000萬元的有4家。
誰在這一輪匯率波動(dòng)中“賺了錢”?
從目前數(shù)據(jù)看，北方國(guó)際上半年匯兌收益達(dá)5033.55萬元，暫居A股上市公司上半年匯兌收益首位，同期公司凈利潤(rùn)約3.51億元，也就是說，單匯兌收益就貢獻(xiàn)了凈利潤(rùn)的14.35%。
北方國(guó)際的核心業(yè)務(wù)為國(guó)際工程承包，在半年報(bào)披露的上半年?duì)I業(yè)收入中，國(guó)際工程承包業(yè)務(wù)占比高達(dá)41.98%，貨物貿(mào)易占比達(dá)36.78%，外匯風(fēng)險(xiǎn)主要與美元、歐元有關(guān)。
緊隨其后的萬華化學(xué)、海康威視上半年匯兌收益達(dá)4000萬元左右，分別為4042.28萬元、3903.91萬元。
萬華化學(xué)是一家全球化運(yùn)營(yíng)的化工新材料公司，據(jù)公司在半年報(bào)中測(cè)算，在其他變量不變情況下，人民幣兌美元匯率上升1%或下降1%，對(duì)利潤(rùn)影響分別為830.9萬元、-830.9萬元。
萬華化學(xué)常務(wù)副總裁寇光武告據(jù)記者，影響公司匯兌損益因素很多，包括匯率變化、外幣應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款余額變化、利率掉期、遠(yuǎn)期結(jié)售匯等。公司密切關(guān)注匯率變動(dòng)對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)影響，通過調(diào)整外幣負(fù)債金額降低匯兌損失，以獲取匯兌收益。
從與凈利潤(rùn)對(duì)比看，上半年已有7家上市公司匯兌收益占凈利潤(rùn)比重超過10%。
有公司匯兌損失逾3億元
誰又在這一輪匯率波動(dòng)中“受了傷”?
數(shù)據(jù)顯示，上半年，歐菲科技匯兌損失高達(dá)3.25億元，是其同期凈利潤(rùn)的43.82%。
歐菲科技主營(yíng)業(yè)務(wù)為光學(xué)光電和智能汽車類業(yè)務(wù)。公司在半年報(bào)的風(fēng)險(xiǎn)提示中表示，公司海外銷售和采購(gòu)原材料占比持續(xù)增長(zhǎng)，將進(jìn)一步擴(kuò)大外幣匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)公司業(yè)務(wù)影響，可能使公司匯兌損益增加。公司將適時(shí)開展外匯遠(yuǎn)期、外匯掉期、外匯期權(quán)和利率掉期等外匯衍生品交易業(yè)務(wù)，最大限度防范和降低匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)和影響。
歐菲科技測(cè)算，在其他變量不變情況下，以6月30日美元中間價(jià)6.6166為基準(zhǔn)，假設(shè)美元兌人民幣匯率變動(dòng)1%，期末美元凈負(fù)債7.09億美元可能產(chǎn)生的稅前匯兌損益為4690.58萬元人民幣。
“目前，我們主要從兩方面著手應(yīng)對(duì)匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。一方面，我們通過開展遠(yuǎn)期結(jié)售匯、外匯衍生品業(yè)務(wù)，以盡量緩沖或減少匯率變動(dòng)對(duì)公司業(yè)績(jī)影響。另一方面，盡量?jī)?yōu)化進(jìn)出口業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，目前我們從國(guó)際客戶手中收到的美元還不足以覆蓋海外采購(gòu)支出的美元。公司正積極拓展海外業(yè)務(wù)，伴隨美元收入增長(zhǎng)，對(duì)應(yīng)美元負(fù)債將減少，由此可降低匯率波動(dòng)影響。”歐菲科技證券部工作人員告據(jù)記者。
上半年，恒力股份的匯兌損失也過億，約1.17億元，是其同期凈利潤(rùn)的6.14%;緊隨其后的東山精密上半年匯兌損失約7419.3萬元，是其同期凈利潤(rùn)的28.42%。
從人民幣波動(dòng)對(duì)不同行業(yè)影響看，招商證券策略首席分析師張夏分析，一般而言，依賴于原材料進(jìn)口的企業(yè)，人民幣升值將帶來收益，如石油化工、鋼鐵、化學(xué)纖維、汽車服務(wù)等行業(yè)受益明顯;產(chǎn)品出口型企業(yè)將受益于人民幣貶值，半導(dǎo)體、其他交運(yùn)設(shè)備、紡織制造、白色家電、橡膠和通信設(shè)備等易獲得匯兌收益。此外，航空運(yùn)輸、房地產(chǎn)開發(fā)、房屋建設(shè)等擁有較多外幣負(fù)債行業(yè)將受益于人民幣升值。
三種策略應(yīng)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)
匯率波動(dòng)加大，影響的不僅僅是某個(gè)階段、某個(gè)人或某家公司。
事實(shí)上，自6月底突破6.60關(guān)口后，近期人民幣匯率在下行，在、離岸人民幣兌美元即期價(jià)一度雙雙接近6.90，下半年以來下行幅度均已超過3%。
關(guān)鍵時(shí)刻央行果斷出手，決定自6日起將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率從0調(diào)整為20%。隨后市場(chǎng)預(yù)期迅速得以改善，截至7日收盤，在岸人民幣兌美元收?qǐng)?bào)6.8340，從3日觸及的今年以來低點(diǎn)反彈逾600點(diǎn)。市場(chǎng)人士對(duì)下半年人民幣匯率趨穩(wěn)的看法漸成共識(shí)。
從更長(zhǎng)遠(yuǎn)時(shí)間看，隨著人民幣國(guó)際化和市場(chǎng)化推進(jìn)，匯率彈性提升，雙向波動(dòng)區(qū)間加大，包括上市公司在內(nèi)的中國(guó)實(shí)體企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)加大已是不爭(zhēng)的事實(shí)。這也意味著，加強(qiáng)和提升匯率風(fēng)險(xiǎn)管理能力仍是企業(yè)的“必修課”。
面對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)，越來越多的企業(yè)采取更積極的應(yīng)據(jù)記者采訪發(fā)現(xiàn)，目前企業(yè)管理匯率風(fēng)險(xiǎn)主要采取三種策略：第一，從經(jīng)營(yíng)層面減少匯率風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、客戶結(jié)構(gòu)及進(jìn)出口區(qū)域等進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整，采購(gòu)支付對(duì)沖以降低公司持有的外幣資金風(fēng)險(xiǎn)敞口。
第二，財(cái)務(wù)結(jié)算層面，加強(qiáng)外匯資金管理制度建設(shè)，優(yōu)化結(jié)算機(jī)制。如金龍汽車提出，加強(qiáng)對(duì)海外市場(chǎng)和客戶風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，提高以人民幣作為結(jié)算貨幣比例，約定匯率風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)責(zé)任;加強(qiáng)現(xiàn)金流預(yù)警管理，完善海外貨款回收機(jī)制等。
第三，金融對(duì)沖層面，多家上市公司均表示已采取或擬采取套期保值措施以管理匯率風(fēng)險(xiǎn)，品種包括但不限于外匯遠(yuǎn)期、外匯掉期、外匯期權(quán)、結(jié)構(gòu)性遠(yuǎn)期、利率掉期、貨幣互換等。
隨著匯率波動(dòng)加大，市場(chǎng)主體對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理需求日益強(qiáng)烈，而目前我國(guó)國(guó)內(nèi)企業(yè)主要通過銀行間匯率衍生品市場(chǎng)和銀行柜臺(tái)進(jìn)行交易以規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。作為對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)重要工具，市場(chǎng)對(duì)推出外匯期貨品種愿望顯得更加迫切。
