當(dāng)代系一個月連售兩上市公司；山東高速投資欲接盤當(dāng)代東方；當(dāng)代東方商譽(yù)10個億，占總資產(chǎn)27%
昔日資本玩家“當(dāng)代系”正從買買買向賣賣賣轉(zhuǎn)變。在當(dāng)代資管宣布轉(zhuǎn)讓其所持有的國旅聯(lián)合全部股權(quán)不到一個月，當(dāng)代東方控制權(quán)也掛牌出售。
7月23日，停牌中的當(dāng)代東方發(fā)布了《關(guān)于公司控制權(quán)變更處于籌劃階段的提示性公告》，公告稱，7月20日，當(dāng)代東方控股股東的股東單位廈門當(dāng)代控股集團(tuán)有限公司(以下簡稱“當(dāng)代集團(tuán)”)與山東高速投資控股有限公司(以下簡稱“山東高速投資”)簽署了《合作框架協(xié)議》，協(xié)議主要內(nèi)容為山東高速投資對當(dāng)代東方進(jìn)行股權(quán)投資(不超過29.99%股份)，成為當(dāng)代東方的控股股東。
這意味著當(dāng)代東方控制權(quán)有發(fā)生變更的可能。在過去幾年文化傳媒公司“買買買”步履不停，通過并購，紛紛做大上市公司規(guī)模的時候，當(dāng)代東方也走上了這條路，如今當(dāng)代東方商譽(yù)高懸，達(dá)10.07億，占總資產(chǎn)的27%?？毓晒蓶|及其一致行動人長期質(zhì)押全部股權(quán)，廈門當(dāng)代文化發(fā)展股份有限公司所持的約1.75億股股份全部處于質(zhì)押狀態(tài)，另外鷹潭市當(dāng)代投資集團(tuán)有限公司所持股份也全部質(zhì)押。
“當(dāng)代系”一個月出售兩上市公司
當(dāng)代集團(tuán)與山東高速投資簽署的《合作框架協(xié)議》為意向性協(xié)議，投資價格等具體方案細(xì)節(jié)尚需雙方另行協(xié)商確定;《合作框架協(xié)議》籌劃的合作事項，尚需取得山東高速集團(tuán)有限公司董事會、山東省國資委等機(jī)關(guān)的批準(zhǔn)。協(xié)議未披露，29.99%股份來源問題。
這是當(dāng)代系一個月內(nèi)擬出售的第二家上市公司。當(dāng)代系旗下目前有3家上市公司，分別為國旅聯(lián)合、當(dāng)代東方、*ST廈華。
6月26日晚間，國旅聯(lián)合發(fā)布公告稱，接到控股股東廈門當(dāng)代資產(chǎn)管理有限公司(以下簡稱“當(dāng)代資管”)的通知，當(dāng)代資管將轉(zhuǎn)讓其所持有的國旅聯(lián)合7355.61萬股股份(占國旅聯(lián)合總股本的14.57%)，受讓方為江西省旅游集團(tuán)有限責(zé)任公司(簡稱“江旅集團(tuán)”)。如本次重大事項完成后，當(dāng)代資管將不再持有國旅聯(lián)合股份，江旅集團(tuán)成為國旅聯(lián)合的第一大股東。7月5日，國旅聯(lián)合發(fā)布了《權(quán)益變動報告書》，股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成。
山東高速投資擬接盤，股價處于高位
當(dāng)代東方目前停牌，停牌前股價為18.34元/股。當(dāng)代東方股價在2015年6月11日達(dá)到最高點，為24.10元/股，在2015年8月25日達(dá)到最低點，為9.18元/股，18.34元/股仍處于當(dāng)代東方股價的較高水平。此次停牌前最后一個交易日為5月22日，當(dāng)代東方跌停收盤。
山東高速投資是山東高速集團(tuán)有限公司(以下簡稱“山東高速集團(tuán)”)的全資子公司，山東高速集團(tuán)是以投資、建設(shè)、經(jīng)營、管理高速公路、橋梁、鐵路、港航、機(jī)場、物流為主業(yè)，集主業(yè)保障鏈上金融、建設(shè)、置業(yè)、信息、建材為一體的綜合型國有獨資特大型企業(yè)集團(tuán)。山東高速集團(tuán)官網(wǎng)顯示，截至目前，集團(tuán)注冊資本200億元，年經(jīng)營收入700億元，利潤總額70億元，資產(chǎn)總額近6000億元，資產(chǎn)負(fù)債率61%。山東高速集團(tuán)控股三家上市公司，分別為山東高速、山東路橋和港股上市公司中國山東高速金融。
國資進(jìn)場，在如今流動性吃緊的狀況下并不罕見，券商人士對新京報表明，金融去杠桿大背景下，上市公司的股權(quán)質(zhì)押處于較高水平，一些上市公司紛紛出現(xiàn)大股東平倉危機(jī)，此時有實力的國資接手緩解了控股股東的壓力。
中國證券報統(tǒng)計顯示，近期A股控制權(quán)轉(zhuǎn)讓扎堆出現(xiàn)，國有資本特別是地方國資頻頻出手，今年共有18家上市公司擬接盤方具有國資背景，其中地方國資企業(yè)有11家。
買買買后商譽(yù)高懸，占總資產(chǎn)27%
當(dāng)代東方前身為大同水泥，2010年，當(dāng)代集團(tuán)以6474.5萬元收購*ST大水29.99%股權(quán)，一舉成為*ST大水控股股東。當(dāng)代系成為大同水泥的實際控制人，隨后逐步剝離了不賺錢的水泥資產(chǎn)，注入文化傳媒資產(chǎn)，扭虧為盈，實現(xiàn)保殼。
2014年5月，當(dāng)代東方斥資11億元，溢價12倍收購盟將威影視文化有限公司(以下簡稱盟將威)100%股權(quán)，成為當(dāng)代東方轉(zhuǎn)型文化傳媒行業(yè)的一個重要拐點。在收購過程中，當(dāng)代東方實施了定向增發(fā)，募集資金總額為19.98億元，其中11億元用于收購盟將威100%的股權(quán)，5億元用于增資盟將威并實施補(bǔ)充影視劇業(yè)務(wù)營運資金項目。同時，盟將威方面做出業(yè)績承諾，徐佳暄、楊德華、徐漢生承諾盟將威2014年至2016年的凈利潤分別不低于1億元、1.3億元和1.69億元。
徐佳暄作為資深影視劇制作人，在圈內(nèi)資源不可小覷，盟將威2014年-2016年間實現(xiàn)歸母凈利潤分別為1.09億元、1.41億元和2.11億元，壓線完成業(yè)績承諾，這次收購也對當(dāng)代東方的業(yè)績起到了提振作用。2015年當(dāng)代東方實現(xiàn)歸屬凈利潤1.11億，與2011年到2014年或者虧損或者百萬級的凈利潤相比，有了飛躍。
完成業(yè)績承諾后，2017年7月25日，徐佳暄因個人原因向當(dāng)代東方董事會申請辭去所任公司董事會董事職務(wù)。天眼查顯示，盟將威涉及17項法律訴訟，并已于2016年12月被海淀區(qū)人民法院公布了失信信息。
隨之的2017年，盟將威業(yè)績變臉，凈利潤由2016年2.22億元降為2017年的1.09億元。
近年來當(dāng)代東方在買資產(chǎn)的路上從未停歇，2016年，當(dāng)代東方新增34家納入合并報表的子公司(含間接持股);2017年，當(dāng)代東方新增22家納入合并報表的子公司(含間接持股)。
2016年，當(dāng)代東方收購北京華彩天地發(fā)展股份有限公司15.235%少數(shù)股東股權(quán)的對價為3043.93萬元，另外以債轉(zhuǎn)股的形式增加股本1500萬元以及以現(xiàn)金增資1.28億元后占比51.126%，合并對價分?jǐn)偤蟮纳套u(yù)為5817.47萬元。以收購方式開啟院線業(yè)務(wù)。
收購時，華彩天地做出業(yè)績承諾，2016年度至2018年度累計承諾凈利潤為11600萬元，其中2016年度的凈利潤不低于3000萬元，2017年的凈利潤不低于3750萬元，2018年的凈利潤不低于4850萬元。
業(yè)績承諾期尚未完結(jié)，這家公司就被出售了。2018年3月23日，當(dāng)代東方與北京惠工數(shù)字電影院線管理有限公司簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，轉(zhuǎn)讓公司持有的華彩天地18.982%股權(quán)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓價款為人民幣7500萬元。這背后是華彩天地連續(xù)兩年未完成業(yè)績承諾，2016年其凈利潤為341.9萬，2017年更陷入虧損，為-345.22萬。
截至2017年12月31日，當(dāng)代東方的商譽(yù)賬面余額為10.07億元，期末商譽(yù)未發(fā)生減值。這占其總資產(chǎn)(截至2017年底為36.67億元)的27.46%。
商譽(yù)高懸，當(dāng)代東方的并購步伐仍未停止。
2017年7月17日，當(dāng)代東方擬以25.5億元的價格收購永樂影視100%股權(quán)，2016年年報顯示，永樂影視的資產(chǎn)總額和資產(chǎn)凈額均為25.5億元，營業(yè)收入為4.77億元。全體業(yè)績承諾人共同向當(dāng)代東方作出承諾：永樂影視業(yè)績承諾期各年度凈利潤目標(biāo)如下：2017年度不低于21500萬元，2018年度不低于29500萬元，2019年度不低于36500萬元，2020年度不低于42000萬元。此前華誼兄弟等多家上市公司想要收購永樂影視，至今永樂影視還未登陸資本市場。
此外，當(dāng)代東方以現(xiàn)金方式收購首匯焦點(北京)科技有限公司100%股權(quán)的收購案也在推進(jìn)中。
業(yè)績紙面富貴 經(jīng)營現(xiàn)金流凈額四年為負(fù)
從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，當(dāng)代東方一季報顯示，報告期內(nèi)當(dāng)代東方實現(xiàn)營業(yè)收入2.35億元，同比增長190.68%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為9309.85萬元，同比增長607.48%，扣非后的凈利潤為9294.79萬元，實現(xiàn)同比增長631.14%。報告期內(nèi)，當(dāng)代東方通過處置北京華彩天地18.982%的股權(quán)為上市公司貢獻(xiàn)了2832.37萬元的投資收益。
不過，去年，當(dāng)代東方業(yè)績出現(xiàn)了大幅下滑，營收下滑16.77%，歸屬凈利潤下滑38.2%。這其中，其當(dāng)初收購的公司盟將威業(yè)績變臉，下滑50%。
一季報的業(yè)績高增長難掩當(dāng)代東方業(yè)績質(zhì)量中的水分。
自2014年以來，當(dāng)代東方的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額從未轉(zhuǎn)正，截至2017年12月31日，該數(shù)據(jù)表現(xiàn)分別為-965.22萬元、-4.90億元、-9411.85萬元和-4.66億元。自身造血能力差背后，公司應(yīng)收賬款高企，今年一季度末，應(yīng)收賬款余額占流動資產(chǎn)的25.17%，占總資產(chǎn)的16.5%。
公司今年一季報披露，其一季度資產(chǎn)減值損失3505.2萬元，同比增2127.14%，系本期報告期變更應(yīng)收賬款計提壞賬政策所致。
一季度短期借款增46.46倍，多股東100%質(zhì)押
同時，當(dāng)代東方債務(wù)水平也急速提升。今年一季報披露，報告期內(nèi)的短期借款增長了46.46倍，短期借款金額高達(dá)4.65億元。這是由于母公司本期融資需求加大，借款增加所致。由于融資需求的加大，也導(dǎo)致了利息支出的增長，直接影響了財務(wù)費用的增長，報告期內(nèi)當(dāng)代東方財務(wù)費用支出為1225.19萬元，同比增長282.10%。同時，截至2018年一季度末，其貨幣資金為1.988億元。
財務(wù)數(shù)據(jù)上看，2015年末，當(dāng)代東方的負(fù)債總額為4.58億元，其中流動負(fù)債為4.35億元，其負(fù)債總額和流動負(fù)債呈逐年增長態(tài)勢，截至2018年3月31日，負(fù)債總額為15.21億元，流動負(fù)債為13.55億元。
據(jù)公告披露，當(dāng)代東方作為上市公司主體，多次在子公司申請銀行授信的時候為其子公司提供擔(dān)保。同時，在前十大股東中，當(dāng)代文化、當(dāng)代集團(tuán)、廈門旭熙、先鋒亞太及西藏信托存在關(guān)聯(lián)關(guān)系并構(gòu)成一致行動人，除去2017年通過增持計劃進(jìn)入十大股東之列且還未解禁的西藏信托之外，當(dāng)代文化、當(dāng)代集團(tuán)、廈門旭熙、先鋒亞太四家共持有當(dāng)代東方38.26%的股份，長期全部處于質(zhì)押狀態(tài)。
新京報記者就此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的相關(guān)事宜多次致電當(dāng)代東方董秘辦，對方掛掉了記者電話。
新京報記者 張妍頔
