分析人士預(yù)計(jì)，下半年央行加大公開市場(chǎng)操作將是大概率事件

為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，對(duì)沖稅期高峰、政府債券發(fā)行繳款和金融機(jī)構(gòu)繳存法定存款準(zhǔn)備金等因素的影響，人民銀行于2018年7月16日以利率招標(biāo)方式開展了3000億元逆回購(gòu)操作，具體為1700億元7天逆回購(gòu)和1300億元14天逆回購(gòu)，中標(biāo)利率分別為2.55%、2.70%。鑒于當(dāng)日無逆回購(gòu)到期，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈投放3000億元，凈投放為2月22日以來最高。

中信證券固定收益首席分析師明明昨日對(duì)記者表示，央行昨日超預(yù)期在公開市場(chǎng)開展大規(guī)模逆回購(gòu)操作，雖然央行在月中通過公開市場(chǎng)釋放流動(dòng)性的行為并非首次，但是今年以來的投放量明顯增大。一方面由于財(cái)政政策的影響日益顯現(xiàn)，另一面也展示了監(jiān)管層在去杠桿的同時(shí)保持流動(dòng)性合理充裕的思路。

在明明看來，受周末影響繳稅與繳準(zhǔn)截止日順延至16日，從歷史數(shù)據(jù)來看一般7月份稅收規(guī)模都較大，近5年均值約12148億元，去年為14429億元，而今年以來各月份的稅收收入較往年均有所增長(zhǎng)，粗略預(yù)計(jì)今年7月份稅收收入也將超過15000億元。今年以來央行在稅期通過公開市場(chǎng)操作凈投放均值為1617億元，本月的投放金額顯著高于均值。除了本月稅收規(guī)模較大以外，本周2000億元左右的地方債發(fā)行可能也是央行考慮的因素之一。

中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所高級(jí)研究員李佩珈昨日對(duì)記者表示，今年上半年央行主要通過3次定向降準(zhǔn)來調(diào)節(jié)市場(chǎng)的流動(dòng)性，但公開市場(chǎng)操作方面卻在不斷回收流動(dòng)性，整個(gè)市場(chǎng)的貨幣供給處于一個(gè)穩(wěn)健的狀態(tài)。在此背景下，從最近央行公布的數(shù)據(jù)來看，無論是M2增速還是社會(huì)融資規(guī)模均呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)，因此，加大公開市場(chǎng)操作或是改善貨幣供給的主要渠道，預(yù)計(jì)下半年央行加大公開市場(chǎng)操作將是大概率事件。

蘇寧金融研究院宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心主任、高級(jí)研究員黃志龍昨日對(duì)記者表示，在4月份資管新規(guī)正式實(shí)施之后，5月份、6月份兩個(gè)月社會(huì)融資大幅回落，其中社會(huì)融資中委托貸款、信托貸款和票據(jù)融資出現(xiàn)連續(xù)兩個(gè)月歷史首次同步大幅負(fù)增長(zhǎng)。盡管銀行貸款仍保持了平穩(wěn)的增長(zhǎng)，但仍不足以彌補(bǔ)資管新規(guī)對(duì)社會(huì)融資和整個(gè)金融體系信用收縮帶來的沖擊。因此，央行不得不在公開市場(chǎng)操作方面向市場(chǎng)釋放信心，暗示貨幣政策進(jìn)一步收緊的可能性較低。另外，最近政治局會(huì)議、央行貨幣政策會(huì)議紀(jì)要都顯示，央行的流動(dòng)政策將轉(zhuǎn)變?yōu)楸３至鲃?dòng)性的合理充裕，因此，央行在公開市場(chǎng)操作中持續(xù)凈投放是央行貫徹落實(shí)貨幣政策邊際放松的具體操作。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、華福證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委昨日對(duì)記者表示，7月13日公布的社會(huì)融資規(guī)模數(shù)據(jù)再度不及預(yù)期，在貿(mào)易戰(zhàn)風(fēng)險(xiǎn)與融資渠道調(diào)整的共同影響下，貨幣政策難以主動(dòng)收緊，流動(dòng)性穩(wěn)中偏松的局面還將持續(xù)。