作為A股上市公司中的定增“達(dá)人”，盛屯礦業(yè)近年來(lái)通過(guò)持續(xù)定增收購(gòu)資產(chǎn)加快發(fā)展。不過(guò)，隨著公司生產(chǎn)規(guī)模的不斷增大，雖然營(yíng)業(yè)收入大幅增加，但不協(xié)調(diào)的是，凈利潤(rùn)卻呈現(xiàn)大幅下滑的趨勢(shì)。

11月19日，盛屯礦業(yè)公告擬向控股股東轉(zhuǎn)讓子公司相關(guān)債權(quán)本金1.11億元。盛屯礦業(yè)指出，此次轉(zhuǎn)讓將有利于上市公司回籠資金并釋放經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

不過(guò)在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，該筆債權(quán)實(shí)際為“壞賬”，該關(guān)聯(lián)交易本質(zhì)是上市公司將壞賬風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給了控股股東，“利好”上市公司的同時(shí)，存在扮靚報(bào)表嫌疑。

轉(zhuǎn)移壞賬風(fēng)險(xiǎn)有扮靚報(bào)表嫌疑

公告顯示，盛屯礦業(yè)全資子公司盛屯金屬擬將其持有的對(duì)福嘉綜環(huán)原材料供應(yīng)、產(chǎn)成品銷售的債權(quán)本金1.1億元， 轉(zhuǎn)讓給控股股東盛屯集團(tuán)。

盛屯礦業(yè)指出，目前福嘉綜環(huán)由于自身經(jīng)營(yíng)原因，流動(dòng)性不足，對(duì)上述主債權(quán)缺乏償付能力。

而盛屯集團(tuán)將采取“分期付款”方式支付此次轉(zhuǎn)讓款。據(jù)公告，盛屯集團(tuán)首期將支付1000萬(wàn)元，此后余款平均分三年支付，每期支付3379.93萬(wàn)元，最晚于2023年年底支付完成。

對(duì)于此次轉(zhuǎn)讓，盛屯礦業(yè)表示，有助于回籠經(jīng)營(yíng)資金，釋放經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力及當(dāng)期財(cái)務(wù)狀況有積極影響。

北京看懂研究院專家卜振興對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，債權(quán)無(wú)法償還的情況下，該筆債權(quán)需要計(jì)入不良或壞賬，對(duì)于債權(quán)轉(zhuǎn)讓方而言，此時(shí)轉(zhuǎn)讓債權(quán)是利好，不過(guò)對(duì)于債權(quán)受讓方而言，則產(chǎn)生了一筆壞賬。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，盛屯礦業(yè)此舉實(shí)際上是一種“財(cái)技”處理，可謂“一石二鳥(niǎo)”。上述債權(quán)的實(shí)質(zhì)是應(yīng)收賬款，而根據(jù)盛屯礦業(yè)披露，欠款方實(shí)際上缺乏償付能力，意味著該筆款項(xiàng)實(shí)際無(wú)法償還，一般在會(huì)計(jì)上將作為壞賬準(zhǔn)備計(jì)提，將直接對(duì)上市公司業(yè)績(jī)?cè)斐韶?fù)面影響。上市公司通過(guò)轉(zhuǎn)讓債權(quán)的方式，將“壞賬”賣(mài)給了控股母公司，同時(shí)還實(shí)現(xiàn)了賬面收入。

該人士進(jìn)一步指出，綜合上市公司披露的控股股東財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)以及公司采取“分期付款”方式來(lái)看，控股股東在買(mǎi)下了該“壞賬”之后，實(shí)際壞賬的風(fēng)險(xiǎn)并未消除，一旦控股股東自身無(wú)法消化該壞賬損失的話，實(shí)際上就是一種拖延處置的“障眼法”。

數(shù)據(jù)顯示，從2017年至2019年，盛屯礦業(yè)營(yíng)業(yè)收入分別為228.4億元、339.3億元、373.1億元;而歸屬凈利潤(rùn)分別為6.52億元、4.95億元、3.2億元;在營(yíng)業(yè)收入出現(xiàn)同比大幅增長(zhǎng)同時(shí)，凈利潤(rùn)卻出現(xiàn)了大幅下滑的現(xiàn)象。今年前三季度，盛屯集團(tuán)的營(yíng)業(yè)收入為362.33億元，凈利潤(rùn)僅4112.05萬(wàn)元。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，業(yè)績(jī)壓力下，盛屯礦業(yè)上述處理債權(quán)方式存在扮靚報(bào)表嫌疑。

業(yè)績(jī)對(duì)賭壓力凸顯

另?yè)?jù)盛屯礦業(yè)半年報(bào)披露，截至6月30日，上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入221.65億元，同比上漲57.09%;歸屬凈利潤(rùn)為4385.38萬(wàn)元，同比下降31.52%。

值得一提的是，在2019年盛屯礦業(yè)的財(cái)報(bào)中，當(dāng)年完成收購(gòu)的四環(huán)鋅鍺貢獻(xiàn)了可觀的業(yè)績(jī)。2019年上半年，四環(huán)鋅鍺實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入25.02億元，凈利潤(rùn)1.33億元。而在2020年上半年，四環(huán)鋅鍺實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入27.99億元，同比增長(zhǎng)11.87%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)僅4005.5萬(wàn)元，同比下降69.89%。

目前四環(huán)鋅鍺尚在業(yè)績(jī)承諾期，根據(jù)業(yè)績(jī)對(duì)賭協(xié)議，四環(huán)鋅鍺擬自2019年末、2020年末、2021年末累積凈利潤(rùn)分別不低于3.4億元、6.0億元、8.6億元。

據(jù)此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，四環(huán)鋅鍺在上半年僅完成去年同期業(yè)績(jī)?nèi)傻那闆r下，要實(shí)現(xiàn)全年的業(yè)績(jī)承諾，壓力明顯。

另?yè)?jù)盛屯礦業(yè)最新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至2020年前三季度，盛屯礦業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入328.76億元，同比增長(zhǎng)41.05%;實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)2.70億元，同比增長(zhǎng)52.59%。不過(guò)盛屯礦業(yè)也指出，凈利潤(rùn)較上年同期增加約1.81億元,主要系參股公司邁蘭德處置子公司摩根期貨收益增加及本期剛果子公司銅鈷冶煉項(xiàng)目利潤(rùn)增加所致。其中處置摩根期貨致使公司同比增收約6666萬(wàn)元。

四環(huán)鋅鍺為何出現(xiàn)營(yíng)收增長(zhǎng)凈利潤(rùn)大幅下降，盛屯礦業(yè)近年來(lái)增收不增利現(xiàn)象背后又有什么原因?公司向母公司轉(zhuǎn)讓債權(quán)后后續(xù)將如何處置風(fēng)險(xiǎn)?針對(duì)上述問(wèn)題記者擬聯(lián)系盛屯礦業(yè)進(jìn)行采訪，并將相關(guān)問(wèn)題發(fā)送至上市公司相關(guān)負(fù)責(zé)人，不過(guò)截至記者發(fā)稿時(shí)尚未獲得回復(fù)。(李婷)

關(guān)鍵詞： 盛屯礦業(yè)