本報(bào)記者 李亞男

(相關(guān)資料圖)

1月13日晚間，滬深交易所發(fā)布了《關(guān)于加強(qiáng)退市風(fēng)險(xiǎn)公司2022年年度報(bào)告信息披露工作的通知》（以下簡(jiǎn)稱通知），要求已被實(shí)施財(cái)務(wù)類退市風(fēng)險(xiǎn)警示的上市公司（以下簡(jiǎn)稱“退市風(fēng)險(xiǎn)公司”）在年度報(bào)告披露前增加風(fēng)險(xiǎn)提示頻率及針對(duì)性，包括區(qū)分不同情形進(jìn)行重點(diǎn)提示、按要求披露年度報(bào)告編制及審計(jì)進(jìn)展等，旨在推動(dòng)相關(guān)上市公司及其會(huì)計(jì)師事務(wù)所等主體歸位盡責(zé)，審慎評(píng)估并充分揭示退市風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)（即1月1日至1月15日），*ST凱樂、*ST華源、*ST金洲、*ST科林、*ST天馬、*ST安控、*ST吉艾發(fā)布了股票可能被終止上市的風(fēng)險(xiǎn)提示公告。

被提示終止上市風(fēng)險(xiǎn)的類型，包括財(cái)務(wù)類、面值類、重大違法類等。接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪的證券律師、行業(yè)人士認(rèn)為，當(dāng)前的風(fēng)險(xiǎn)提示公告中，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的提示過于籠統(tǒng)，使投資者敏感度不高，未能充分提示風(fēng)險(xiǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示過于籠統(tǒng)

在目前提示終止上市風(fēng)險(xiǎn)的公司中，有的公司屬于存在多重風(fēng)險(xiǎn)。

例如，*ST凱樂提及，公司股價(jià)已連續(xù)11個(gè)交易日低于1元，可能觸及交易類退市的風(fēng)險(xiǎn)；公司預(yù)計(jì)2022年度期末凈資產(chǎn)為-21.54億元到-23.22億元，2021年期末凈資產(chǎn)為-18.15億元，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，公司將觸及財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)情形，公司股票將被終止上市；2022年12月2日收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)《行政處罰和市場(chǎng)禁入事先告知書》，公司已經(jīng)觸及重大違法類強(qiáng)制退市風(fēng)險(xiǎn)警示情形，如收到正式的行政處罰決定書，公司將觸及重大違法強(qiáng)制退市情形，公司股票將被終止上市。類似的情況還包括*ST金洲，公司在最新的公告中也提及，目前存在著多種風(fēng)險(xiǎn)。

在過往的公告中，對(duì)于可能存在的風(fēng)險(xiǎn)，相關(guān)公司也進(jìn)行了公示。不過，查閱這些關(guān)于終止上市風(fēng)險(xiǎn)的公告內(nèi)容可知，“程式化”是這些公告的共同特征。上海明倫律師事務(wù)所王智斌律師對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者介紹，按照目前的信披規(guī)則，理論上可能觸發(fā)退市風(fēng)險(xiǎn)的公司均應(yīng)發(fā)布退市風(fēng)險(xiǎn)公告，這導(dǎo)致上市公司對(duì)于退市風(fēng)險(xiǎn)的提示過于程式化，對(duì)于具體風(fēng)險(xiǎn)的提示過于籠統(tǒng)，投資者逐漸出現(xiàn)了“脫敏”的現(xiàn)象，相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)提示沒有真正起到風(fēng)險(xiǎn)警示的作用。

精細(xì)化信披有利于理解風(fēng)險(xiǎn)

針對(duì)可能出現(xiàn)的“脫敏”現(xiàn)象，接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪的專家認(rèn)為，精細(xì)化的信披，有利于改善這種狀況。

IPG中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜也在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示：“交易所所發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)退市風(fēng)險(xiǎn)公司2022年年度報(bào)告信息披露工作的通知》，對(duì)上市公司退市風(fēng)險(xiǎn)做了更詳細(xì)的要求。在這種情況下，兩市存在退市風(fēng)險(xiǎn)的公司如果能夠按照該通知進(jìn)行必要的信息披露和風(fēng)險(xiǎn)提示的話，確實(shí)能更提前對(duì)投資者釋放相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)細(xì)節(jié)?！?/p>

“本次通知涉及的五個(gè)方面，非常具有針對(duì)性。比如，該通知明確提出上市公司應(yīng)當(dāng)對(duì)七類退市風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行特別提示，這相當(dāng)于將退市風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步分級(jí)，這種更精細(xì)化的信披要求，有利于投資者正確理解相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)?！蓖踔潜髮?duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者說。

不過，在柏文喜看來(lái)，對(duì)于這些存在退市風(fēng)險(xiǎn)上市公司所釋放出的有關(guān)信息，仍需要進(jìn)行專業(yè)判斷。一般而言，此類上市公司在遵循強(qiáng)制性信息披露要求的情況下，其信披角度更多地會(huì)以對(duì)自身更為有利的方向進(jìn)行考量，也會(huì)對(duì)公眾投資者形成潛在風(fēng)險(xiǎn)。

此外，對(duì)于存在退市風(fēng)險(xiǎn)的公司，柏文喜也提示稱，在目前注冊(cè)制推行越來(lái)越快的情況下，“殼”公司價(jià)值已經(jīng)大幅下降，這也就意味著以業(yè)務(wù)與股權(quán)重組來(lái)保殼的難度會(huì)更大，主要原因在于重組方不愿意為此付出更多的對(duì)價(jià)，而且重組的積極性也會(huì)明顯下降。

（編輯 袁元）

關(guān)鍵詞： 終止上市