證券時報記者 趙黎昀
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1月4日，國內(nèi)期貨市場上滬鎳主力合約2302再度上行，盤中最高達(dá)234870元/噸，進(jìn)一步逼近2022年3月高點。
雖然下游需求持續(xù)不振，但在庫存低位支撐下，鎳價近半年來已近乎翻番，產(chǎn)業(yè)鏈下游成本高企。行業(yè)分析人士大多認(rèn)為，供給端緊張局面有望持續(xù)支撐鎳價高位，但弱需求現(xiàn)實仍需警惕。
供應(yīng)緊缺推高鎳價
剛剛過去的2022年，鎳價走出“V”字行情。經(jīng)過前期高位回落后，滬鎳主力合約2302近日已上破230000元/噸，較2022年7月不足128000元/噸的價格，近半年來累計上漲已超過100000元/噸。
據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)顯示，1月4日鎳價較前一交易日上漲3100元/噸，運(yùn)行于236200~242400元/噸，均價239300元/噸。因預(yù)計投資者將不得不買回將于1月到期的大量空頭頭寸，隔夜倫鎳大幅跳漲，倫鎳觸及逾三周高位。此前截至2022年12月末，電解鎳均價在222900元/噸，較上月平均價格上漲10.92%。
“2022年國內(nèi)鎳價一波三折。年初鎳價154366.67元/噸，年末漲至234066.67元/噸，漲幅達(dá)51.63%。”縱觀全年鎳價走勢，生意社分析師劉美麗表示，2022年鎳價最高在3月9日的310116.66元/噸，鎳價此番非理性的漲跌，主要是隨著LME庫存持續(xù)下降疊加俄烏沖突爆發(fā)，市場對俄鎳供應(yīng)擔(dān)憂下引發(fā)倫鎳擠倉事件，在交易所多種措施干預(yù)下鎳價逐漸回歸理性。不過7月下半月后，在印尼政府鎳產(chǎn)品出口征稅消息、俄鎳車間火災(zāi)，以及不銹鋼行情帶動下，鎳價開啟反彈行情，重回高位。
鎳價近期持續(xù)上行，主要基于供給端緊縮的邏輯。
據(jù)倫敦金屬交易所LME數(shù)據(jù)顯示，2022年11月，LME鎳庫存降至50000噸左右，刷新紀(jì)錄低位，較年初100000噸的水平下跌近半。雖然國內(nèi)鎳價在LME鎳帶動下偏強(qiáng)運(yùn)行，但漲幅不及LME鎳。因此純鎳進(jìn)口持續(xù)虧損，進(jìn)口量明顯下降，進(jìn)一步加劇了國內(nèi)純鎳庫存低位的局面。
“2022年我國鎳礦進(jìn)口量下降，除因菲律賓天氣干擾影響出口外，亦和我國鎳鐵廠減產(chǎn)，對鎳礦需求減少有關(guān)。”劉美麗表示，2022年1~10月我國精煉鎳進(jìn)口量累計為13.08萬噸，累計同比減少37.46%。
此外，根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2022年11月中國進(jìn)口電解鎳12881.347萬噸，同比減少44.77%，環(huán)比增長19.2%；1~11月累計進(jìn)口約125318.911萬噸，同比減少32.46%。
下游需求弱勢需關(guān)注
雖然鎳價一路上行，但下游市場需求卻并不樂觀。2022年四季度以來，隨著淡季來臨，國內(nèi)不銹鋼廠生產(chǎn)虧損情況進(jìn)一步加深，庫存持續(xù)上升，部分企業(yè)計劃減產(chǎn)，對鎳的需求減弱。
劉美麗介紹，鎳的消費(fèi)主要集中在不銹鋼、電池、合金及電鍍等領(lǐng)域，其中不銹鋼仍是第一大消費(fèi)主力，消費(fèi)占比在66%左右，電池行業(yè)消費(fèi)量亦逐年增加，2022年消費(fèi)占比約10%，而合金、電鍍及其他領(lǐng)域消費(fèi)量相對穩(wěn)定。
2022年1~11月份我國不銹鋼粗鋼產(chǎn)量累計為2897.73萬噸，累計同比減少2.79%，年內(nèi)因不銹鋼廠連續(xù)虧損，以及庫存累積，出現(xiàn)大幅減產(chǎn)現(xiàn)象。不過我國新能源汽車產(chǎn)銷量保持高速增長，對鎳的需求亦大幅增加。2022年1-11月，我國新能源汽車產(chǎn)銷分別完成625.3萬輛和606.7萬輛，同比均增長1倍。
預(yù)計2023年鎳將持續(xù)維持存量低、供給量低的局面，形成鎳價易漲難跌的格局。而下游需求中新能源將有增速回落的預(yù)期，年后復(fù)工房地產(chǎn)端的需求將會抬頭，上半年不銹鋼的需求將會有一波回暖。
百川盈孚分析，2022年末，不銹鋼廠年末備貨已經(jīng)接近尾聲，庫存出現(xiàn)累積，利潤雖有所修復(fù)，但需求無好轉(zhuǎn)跡象，部分企業(yè)開始減產(chǎn)檢修。新能源方面，成本利潤持續(xù)走弱，終端需求下滑，下游三元前驅(qū)體場內(nèi)成交氛圍轉(zhuǎn)淡。預(yù)計鎳市場價格本月運(yùn)行于190000~235000元/噸。不銹鋼受疫情反復(fù)影響，終端需求未見明顯回暖，庫存及銷售雙重壓力下，鋼廠目前對原料采購持觀望態(tài)度，目前仍有部分鋼廠未完成冬儲備貨，需持續(xù)關(guān)注成交情況。新能源方面供應(yīng)端逐漸寬松，但三元材料產(chǎn)業(yè)鏈需求短期內(nèi)難有明顯轉(zhuǎn)變，需求下滑，或?qū)⑼侠坻噧r。
南華期貨認(rèn)為，鎳中長期供強(qiáng)需弱，但礙于目前的低庫存，和LME流動性現(xiàn)實，多頭依然處于優(yōu)勢低位，短期仍將高位運(yùn)行；技術(shù)面上升通道良好，但近日行至上沿，或有回調(diào)。不銹鋼下跌并出現(xiàn)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變，需求疲弱導(dǎo)致累庫明顯且高于往年同期，弱勢反彈后上方阻力明顯，但同時礙于成本支撐，下方空間也相對有限。
國貿(mào)期貨認(rèn)為，展望2023年，在國家政策支持下，新能源與不銹鋼需求均有增量，但隨著全球鎳項目的投產(chǎn)放量，原生鎳供需轉(zhuǎn)向全面過剩，鎳價中樞料逐步下移。全年鎳價或表現(xiàn)為前高后低，上半年在純鎳出現(xiàn)壘庫之前，鎳價仍有可能受到階段性提振，維持高波動率，下半年隨著原生鎳過剩加劇，鎳價將面臨下行風(fēng)險，同時需警惕宏觀事件、地緣政治、印尼政策、鎳豆交割等對鎳價帶來的影響。
關(guān)鍵詞： 卷土重來
