本報(bào)記者 謝嵐 見習(xí)記者李如是

11月29日，華潤三九發(fā)布重大資產(chǎn)購買報(bào)告書（草案）（以下簡稱“收購草案”），擬以支付現(xiàn)金的方式向華立醫(yī)藥及其一致行動(dòng)人華立集團(tuán)購買昆藥集團(tuán)2.12億股股份（占昆藥集團(tuán)已發(fā)行股份總數(shù)的28%）。交易完成后，華潤三九將成為昆藥集團(tuán)的控股股東，交易價(jià)格擬定為29.02億元，對應(yīng)昆藥集團(tuán)每股轉(zhuǎn)讓價(jià)格為13.67元/股。自5月9日，華潤三九發(fā)布重大資產(chǎn)購買預(yù)案后，該收購項(xiàng)目再進(jìn)一步。

華潤三九重點(diǎn)表示，將承接云南省三七產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃，致力于將昆藥集團(tuán)打造為三七產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)，并圍繞其三七、青蒿等核心植物資源精深發(fā)展，促進(jìn)中醫(yī)藥現(xiàn)代化、產(chǎn)業(yè)化。

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IPG中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜對《證券日報(bào)》記者表示：“華潤三九作為醫(yī)藥領(lǐng)域的老牌上市公司，收購和控股昆藥集團(tuán)能夠與昆藥集團(tuán)在市場、營銷、研發(fā)等領(lǐng)域形成協(xié)同效應(yīng)，同時(shí)發(fā)揮昆藥集團(tuán)特有的三七資源優(yōu)勢與華潤三九的經(jīng)營管理經(jīng)驗(yàn)和產(chǎn)業(yè)背景資源優(yōu)勢?！?/p>

合作重點(diǎn)在中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈

今年5月6日，華潤三九與昆藥集團(tuán)控股股東華立醫(yī)藥及其一致行動(dòng)人華立集團(tuán)簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。5月5日，昆藥集團(tuán)因“控股股東籌劃股份轉(zhuǎn)讓事宜”停牌，5月9日復(fù)牌后連迎三個(gè)漲停板，昆藥集團(tuán)股價(jià)一度達(dá)到14.05元/股；但此后連續(xù)四個(gè)月，昆藥集團(tuán)股價(jià)持續(xù)走低，跌破華潤三九收購價(jià)格，這也意味著華潤三九可能要溢價(jià)進(jìn)行收購；直到10月份，昆藥集團(tuán)股價(jià)才出現(xiàn)再次拉升，10月31日公司股價(jià)報(bào)收于15.69元/股，當(dāng)月漲幅高達(dá)37.99%。

昆藥集團(tuán)表示，股份轉(zhuǎn)讓后，一方面，有利于雙方發(fā)揮在醫(yī)藥大健康領(lǐng)域的協(xié)同效應(yīng)，圍繞三七資源發(fā)展產(chǎn)業(yè)體系，促進(jìn)雙方共同發(fā)展；另一方面，華潤三九將充分利用其豐富的經(jīng)營管理經(jīng)驗(yàn)與產(chǎn)業(yè)資源背景對公司賦能，全面推進(jìn)公司的戰(zhàn)略性發(fā)展，進(jìn)一步增強(qiáng)公司的競爭優(yōu)勢和綜合實(shí)力，提升公司的持續(xù)經(jīng)營能力和盈利能力，保持公司發(fā)展戰(zhàn)略的持續(xù)性和穩(wěn)定性，提高公司價(jià)值及對社會(huì)公眾股東的投資回報(bào)。

2022年半年報(bào)顯示，昆藥集團(tuán)主打產(chǎn)品為昆藥血塞通系列和“昆中藥1381”精品國藥。公司生產(chǎn)的注射用血塞通（凍干）在湖北中成藥集采聯(lián)盟、廣東中成藥集采聯(lián)盟雙中標(biāo)，進(jìn)入醫(yī)保支付標(biāo)準(zhǔn)試點(diǎn)品種；“昆中藥1381”精品國藥主要包含參苓健脾胃顆粒、舒肝顆粒、香砂平胃顆粒等核心品種。

昆藥血塞通產(chǎn)品的主要成分是三七總皂苷，這也是華潤三九在收購草案中重點(diǎn)提出的“推動(dòng)以三七為代表的中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈高質(zhì)量發(fā)展”。昆藥集團(tuán)公司擁有從三七GAP種植、飲片加工到三七總皂苷提取、制劑生產(chǎn)、專業(yè)營銷推廣的完整產(chǎn)業(yè)鏈，建立了從種植、采購、研發(fā)、生產(chǎn)、質(zhì)量檢驗(yàn)到倉儲(chǔ)物流全生命周期的可溯源智能化管控體系，也成為標(biāo)的資產(chǎn)的優(yōu)勢所在。

今年前三季度，昆藥集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營收61.93億元，同比增長2.74%；實(shí)現(xiàn)凈利潤3.73億元，同比下降14.10%。昆藥集團(tuán)表示，公司穩(wěn)步推進(jìn)注射用血塞通（凍干）在集采中標(biāo)及基層解限后的市場開拓，不斷提升產(chǎn)品市場占有率，注射用血塞通（凍干）同比增長77%。但公司也表示，集采中標(biāo)產(chǎn)品的價(jià)格均有一定降幅。

有業(yè)內(nèi)人士對《證券日報(bào)》記者表示，華潤三九此次收購，更多是為了提升自身的業(yè)務(wù)規(guī)模，緩解業(yè)績增長壓力。今年以來，華潤三九營收和凈利潤同比增長幅度有所下降。華潤三九也在投資者交流活動(dòng)中表示，前三季度公司毛利率有所下降。主要受到結(jié)構(gòu)變化影響，毛利率較高的處方藥業(yè)務(wù)占比下降，抗感染業(yè)務(wù)毛利率集采前較高，受集采等政策影響毛利率明顯下滑。

拓展產(chǎn)品矩陣進(jìn)軍藥妝

華潤三九表示，收購昆藥集團(tuán)后，將在原有業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，進(jìn)一步拓寬主要產(chǎn)品矩陣。除三七系列產(chǎn)品外，華潤三九在收購草案中還提到昆藥集團(tuán)以青蒿為原材料的天然植物藥產(chǎn)品。

今年三季報(bào)顯示，昆藥集團(tuán)聯(lián)營企業(yè)上海昆藥生物科技有限公司專研敏感肌微生態(tài)的護(hù)膚品牌——安敏優(yōu)青蒿護(hù)膚系列功效護(hù)膚產(chǎn)品首發(fā)上市。

深圳市思其晟文化傳播有限公司CEO伍岱麒對《證券日報(bào)》記者表示：“醫(yī)藥公司進(jìn)入藥妝領(lǐng)域，一方面出于自身技術(shù)能力優(yōu)勢；一方面跨界藥妝比跨界其他領(lǐng)域相對要匹配一些，而且藥妝產(chǎn)品的毛利率高，通常如果產(chǎn)品功效好的話，復(fù)購率也高。近年來，多家醫(yī)藥公司瞄準(zhǔn)了功效護(hù)膚等藥妝細(xì)分賽道?！?/p>

據(jù)記者梳理，在藥妝領(lǐng)域，各大傳統(tǒng)中藥企業(yè)利用天然中藥藥材作為自身競爭優(yōu)勢，如同仁堂、云南白藥、片仔癀等，在十多年前就已經(jīng)開始布局藥妝產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。昆藥集團(tuán)此前還推出過KPC大麻葉護(hù)膚系列以及KPC三七彈潤透亮系列產(chǎn)品。華潤三九入主昆藥集團(tuán)后，或從渠道資源、管理經(jīng)驗(yàn)等方面助力藥妝領(lǐng)域“新人”昆藥集團(tuán)。

對此，伍岱麒表示：“功效護(hù)膚賽道由于出現(xiàn)了成功的新興品牌，吸引了一些企業(yè)跟隨進(jìn)入。但作為一個(gè)細(xì)分功能市場，如果新進(jìn)入企業(yè)數(shù)量保持增長，競爭過于激烈，則有可能變成紅海?！?/p>

（編輯 白寶玉）

關(guān)鍵詞： 昆藥集團(tuán) 華潤三九