當(dāng)過兵、熱愛運(yùn)動、聲音洪亮，這是上市公司金達(dá)威（002626）董事長江斌給人的印象。三十多年前，退伍后的江斌在國內(nèi)最大的氨基酸進(jìn)出口企業(yè)從事外貿(mào)工作，不久后就敏銳地發(fā)現(xiàn)國內(nèi)大部分維生素原料都靠進(jìn)口。因此，江斌在快速摸清全球維生素原料供需格局的基礎(chǔ)上，于1997年創(chuàng)立了金達(dá)威，一舉成為當(dāng)時全球最大的五家維生素A生產(chǎn)企業(yè)之一。那一年，江斌正好30歲。

2011年，金達(dá)威在深交所上市，市值一度接近400億元，江斌的身價(jià)也水漲船高，很快登上胡潤全球富豪榜行列，成為退伍軍人經(jīng)商創(chuàng)業(yè)的成功典范。上市以來，金達(dá)威借助資本市場平臺發(fā)展壯大，成功兼并、收購海內(nèi)外多家知名企業(yè)，形成涵蓋“原料研發(fā)-成品制造-品牌營銷-渠道布局”的大健康全產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)。

就在金達(dá)威成立25周年暨上市10周年之際，證券時報(bào)采訪團(tuán)走進(jìn)公司，與江斌面對面交流，探索其從維生素原料生產(chǎn)起家到實(shí)現(xiàn)A股營養(yǎng)健康全產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)的成功秘訣，以及未來公司發(fā)展的戰(zhàn)略藍(lán)圖。

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6年攬入11家企業(yè)

自成立以來，金達(dá)威一直從事醫(yī)藥原料的生產(chǎn)、銷售。上市之前，金達(dá)威雖然已經(jīng)在保健品原料藥領(lǐng)域嶄露頭角，系國內(nèi)最大的維生素原料、輔酶Q10進(jìn)出口企業(yè)之一，但產(chǎn)品種類不夠豐富。上市之后，江斌帶領(lǐng)金達(dá)威開始了全面轉(zhuǎn)型升級之路——進(jìn)軍營養(yǎng)保健食品行業(yè)，向全產(chǎn)業(yè)鏈方向發(fā)展，不斷挖掘新興產(chǎn)品，拓寬企業(yè)版圖，進(jìn)行了一系列海內(nèi)外并購活動。

“當(dāng)時在思考金達(dá)威未來的定位時，我們花了很多時間在調(diào)查國內(nèi)外的競爭格局和產(chǎn)業(yè)鏈上下游的情況。”江斌回憶道，當(dāng)時的想法是，“往上游延伸的話需要大量的固定資產(chǎn)投資，并且生產(chǎn)設(shè)備更新?lián)Q代比較快，可能不是一個比較好的選擇；往下游發(fā)展的話，我們有自研原料品質(zhì)優(yōu)勢，并且保健品行業(yè)前景廣闊，在美國等發(fā)達(dá)國家市場較為成熟，這條路或許可行。所以就確定了向下游延伸的戰(zhàn)略?！?/p>

“進(jìn)入保健品行業(yè)，要實(shí)現(xiàn)從0到1的跨越并非易事，因?yàn)槲易约哼€有當(dāng)時的團(tuán)隊(duì)都沒有保健品行業(yè)經(jīng)驗(yàn)”。江斌說道，彼時金達(dá)威確定要布局保健品行業(yè)時，國內(nèi)已經(jīng)出現(xiàn)了湯臣倍健等保健品龍頭企業(yè)，金達(dá)威在這些企業(yè)面前品牌優(yōu)勢不明顯。因此，江斌想了個差異化發(fā)展路徑：從收購美國企業(yè)、進(jìn)入海外市場入手，再想辦法把國際品牌本土化。

自此，金達(dá)威開啟了尋覓優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)之旅，并在2015年到2021年的六年時間里，先后并購、參股了11家企業(yè)：相繼收購美國全年齡段全品類膳食營養(yǎng)補(bǔ)充劑公司Doctor’sBest、美國功能飲品公司Zipfizz，與日本知名家族合作投資舞昆健康食品株式會社，瞄準(zhǔn)年輕和女性群體市場；參股美國運(yùn)動營養(yǎng)品公司Labrada和PSupps，切入運(yùn)動營養(yǎng)和體重管理賽道，持續(xù)加碼運(yùn)動健康領(lǐng)域。

其中，Doctor’sBest已成為北美膳食補(bǔ)充劑行業(yè)為數(shù)不多銷售額超一億美元的俱樂部成員，旗下?lián)碛谐^300種產(chǎn)品。輔酶Q10、氨糖軟骨素、高吸收100%螯合甘氨酸鎂片等產(chǎn)品銷量更是常年位于Amazon、iHerb等國際電商平臺前列。

“這筆收購是蠻有價(jià)值的?！苯笳f道，2015~2016年公司花費(fèi)8800萬美元收購Doctor’sBest，當(dāng)時收購的EBITDA只有10.8倍左右，而收購?fù)瓿珊螅淠赇N售額從收購時的約3600萬美元增長至2021年已經(jīng)接近1.4億美元。金達(dá)威2021年報(bào)顯示，Doctor’sBest的凈利潤高達(dá)1.1億元，總資產(chǎn)已經(jīng)超過8.3億元。

隨著版圖的擴(kuò)張，金達(dá)威的業(yè)績也蒸蒸日上：營業(yè)收入從2011年上市時的5.8億元增長至2021年超過36億元，凈利潤從1.3億元增長至7.8億元，增幅雙雙超過5倍。正因?yàn)槿绱?，金達(dá)威的市值曾一路漲超7倍（相對發(fā)行價(jià)），江斌也因此多次登榜胡潤全球富豪榜。

不斷夯實(shí)成本優(yōu)勢

隨著參并購公司的加盟，江斌帶領(lǐng)金達(dá)威不斷豐富產(chǎn)品矩陣、延伸產(chǎn)業(yè)鏈上下游。截至目前，公司在營養(yǎng)保健食品終端產(chǎn)品領(lǐng)域已經(jīng)擁有Doctor’sBest（多特倍斯）、舞昆、Zipfizz、ProSupps（海德力）、LEANBODY等五大品牌矩陣，完成了在膳食補(bǔ)充劑、口服美容、能量補(bǔ)充劑、運(yùn)動營養(yǎng)食品及功能性營養(yǎng)品等營養(yǎng)保健細(xì)分領(lǐng)域的全面覆蓋。

金達(dá)威在公告中表示，公司已經(jīng)連續(xù)多年成為全球輔酶Q10最大的生產(chǎn)商、維生素D3全球三大生產(chǎn)商之一、維生素A全球六大生產(chǎn)商之一。公司已經(jīng)成為A股營養(yǎng)健康全產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)，具備從原料生產(chǎn)、保健品加工、終端產(chǎn)品銷售的完整產(chǎn)業(yè)鏈布局。

“我們的核心競爭力就是具備快速進(jìn)行創(chuàng)新原料開發(fā)、產(chǎn)品技術(shù)和配方提升能力、并擁有保健品全產(chǎn)業(yè)鏈布局的優(yōu)勢?！苯蟊硎荆^去幾年，公司持續(xù)推進(jìn)工藝改進(jìn)、技術(shù)革新，降本增效。其中，在技術(shù)革新方面，公司開發(fā)了生物酶技術(shù)，利用該技術(shù)解決了不少傳統(tǒng)工藝存在的問題，例如安全、環(huán)保、成本高企等問題，為筑牢自身核心競爭力奠定基礎(chǔ)。

從金達(dá)威的公開資料可以看出，近兩年公司持續(xù)加碼投資生物酶技術(shù)。在2020年之前，金達(dá)威已經(jīng)擁有了生物發(fā)酵和合成生物學(xué)技術(shù)，但缺乏生物工程（即生物酶技術(shù)）。為了補(bǔ)齊這個短板，金達(dá)威于2020年底收購了江蘇誠信藥業(yè)。去年3月份，金達(dá)威全資及控股子公司還以自有資金合計(jì)出資9200萬元設(shè)立了一家以生物酶技術(shù)為主導(dǎo)的技術(shù)平臺公司——金達(dá)威生物技術(shù)（江蘇）有限公司，計(jì)劃持續(xù)依托生物酶核心技術(shù)，開發(fā)用于醫(yī)藥、化妝品和膳食補(bǔ)充的原料。

“以前我們生產(chǎn)維生素的設(shè)備是專用的，比如用來做維生素A的設(shè)備不能用來做玻尿酸。但是利用生物酶技術(shù)，只需要調(diào)整原料和參數(shù)，就可以用同一套設(shè)備在改動不大的情況下生產(chǎn)不同的膳食補(bǔ)充劑。因此在更新產(chǎn)品時能節(jié)省很多固定資產(chǎn)投資，最終把成本降下來?！苯蟊硎?，金達(dá)威在內(nèi)蒙古投資的生物酶技術(shù)多功能車間，可以快速做出市場需求的產(chǎn)品，而且這屬于清潔能源、低碳環(huán)保的范疇，“未來公司還會利用生物酶技術(shù)生產(chǎn)更多的產(chǎn)品，目前已經(jīng)報(bào)備多個新產(chǎn)品?！?/p>

邁向合成生物高科技龍頭

由于布局了下游保健產(chǎn)品，市場上有投資者將金達(dá)威歸屬為保健品行業(yè)。但江斌表示，金達(dá)威起步于精細(xì)化工，生產(chǎn)的是維生素等精細(xì)化工產(chǎn)品；后來在“相關(guān)技術(shù)、相關(guān)產(chǎn)品、相關(guān)領(lǐng)域多元化”的發(fā)展戰(zhàn)略下，進(jìn)軍生物工程領(lǐng)域，在輔酶Q10、DHA、ARA等產(chǎn)品上取得了重大技術(shù)突破。近年來，公司不斷加碼投資生物酶及合成生物技術(shù)，建立了規(guī)?；纳锩笌炱脚_，借助豐富的產(chǎn)品規(guī)?；a(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，快速穩(wěn)步實(shí)現(xiàn)維生素K2、NMN、玻尿酸等產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)；并且，在傳統(tǒng)發(fā)酵法和酶法的基礎(chǔ)上，利用合成生物學(xué)的“工程特質(zhì)”，實(shí)現(xiàn)合成途徑和產(chǎn)成品的定量可控，集成高效、節(jié)能、低碳的工藝技術(shù)，提高轉(zhuǎn)化效率，提升成品品質(zhì)。

“我覺得用精細(xì)化工或者保健品行業(yè)都不能準(zhǔn)確定義金達(dá)威所處的賽道，我們其實(shí)是一家合成生物高科技企業(yè)。”江斌說道，截至目前，金達(dá)威旗下已經(jīng)有不少產(chǎn)品通過運(yùn)用合成生物學(xué)技術(shù)達(dá)到降成本的效果。

近年來，隨著合成生物學(xué)技術(shù)的迅速發(fā)展，國內(nèi)的生物合成工藝已進(jìn)入技術(shù)普及階段并逐步滲透至眾多產(chǎn)品領(lǐng)域，再加上合成生物學(xué)技術(shù)具備綠色環(huán)保、節(jié)能減排等優(yōu)勢，應(yīng)用范圍不斷拓寬、應(yīng)用領(lǐng)域市場規(guī)模不斷增長。根據(jù)天風(fēng)證券、CBInsights的研究數(shù)據(jù)，2019年全球合成生物學(xué)市場規(guī)模為53億美元，預(yù)計(jì)到2024年將達(dá)189億美元，年復(fù)合增長率為28.8%。

“未來我們的目標(biāo)就是成為一家合成生物高科技龍頭公司?！苯笳f道，未來5年，金達(dá)威的戰(zhàn)略將繼續(xù)堅(jiān)持“B端原料藥+C端營養(yǎng)保健品”雙引擎戰(zhàn)略，深耕大健康營養(yǎng)領(lǐng)域，推出5~10個具備核心競爭力的新產(chǎn)品，這些新產(chǎn)品將會大規(guī)模應(yīng)用合成生物學(xué)技術(shù)。

“目前我們的產(chǎn)品以海外銷售為主，未來會不斷加大國內(nèi)市場的拓展力度。”江斌表示，目前金達(dá)威正在沿著“國際品牌本土化”的思路，通過線上和線下的方式開拓國內(nèi)市場?！拔覀儓?jiān)持銷售具備臨床功能性作用的膳食原料、藥食同源產(chǎn)品，不具備功能性的產(chǎn)品我們不會做?！苯笸嘎?，接下來金達(dá)威會在國內(nèi)陸續(xù)上市多款功能性產(chǎn)品。

關(guān)鍵詞： 全產(chǎn)業(yè)鏈