本報記者 肖艷青
近日，寧德時代將成為洛陽鉬業(yè)二股東的消息，引起市場廣泛關注。
(資料圖)
據悉，洛陽鉬業(yè)是快速成長的全球礦業(yè)巨頭，擁有獨特的產品組合。通過精準把握礦業(yè)周期，該公司連續(xù)成功實施大手筆并購，從中原山區(qū)的一個小礦企成長為世界礦業(yè)巨頭，僅用了十余年時間。
從2012年登陸A股市場至2022年十年間，洛陽鉬業(yè)飛速發(fā)展，營業(yè)收入增長約30倍，其中營業(yè)收入從百億元到千億元僅用了四年，2017年實現營收241.48億元正式邁入百億時代，2020年實現營收1129.81億元成功晉級千億時代。
世界礦業(yè)巨頭是如何快速崛起的？在全球“買買買”有哪些“秘籍”？背后又有哪些精彩故事？未來將如何布局？近日，《證券日報》記者對洛陽鉬業(yè)董事長袁宏林進行采訪。
資本市場助力崛起
洛陽鉬業(yè)前身是河南省洛陽市欒川縣一家國有鉬礦企業(yè)，曾一度嚴重虧損，負債累累。在當地政府的主導支持下，引入鴻商產業(yè)控股集團有限公司作為戰(zhàn)略投資者，先后經過2004年和2012年兩次混合所有制改革，激活了公司發(fā)展動能。2012年10月份在上交所上市，實現A+H兩地上市，自此洛陽鉬業(yè)便進入了“國有引導、民營主導、市場化運作、國際化經營”的發(fā)展之路。
“這十年，我國資本市場快速發(fā)展，服務實體經濟實力不斷增強，我們借力資本市場抓住幾個行業(yè)波動的周期，拿到幾個世界級的礦山資源，為國際化礦業(yè)公司打下基礎。”袁宏林感慨地說，“如果我們國家沒有一個強大有效的資本市場，沒有完善的商業(yè)銀行體系，我們也無法獲得這些好的礦山資源?！?/p>
公開資料顯示，洛陽鉬業(yè)2013年以8.2億美元的價格，收購澳大利亞北帕克斯銅金礦NPM80%權益；2016年收購巴西的鈮磷業(yè)務和剛果（金）銅鈷業(yè)務TFM56%股權；2017年收購TFM24%股權，對TFM權益提升至80%；2018年參股華越鎳鈷30%股權，布局印尼6萬噸鎳鈷濕法冶煉項目；2020年收購剛果（金）KFM銅鈷礦95%的權益。
在袁宏林看來，礦業(yè)是典型的資本密集型產業(yè)，海外并購離不開國家的支持和資本市場的助力。
據介紹，2016年洛陽鉬業(yè)同時收購剛果（金）的銅鈷礦和巴西的鈮磷資源時，交割需要53億美元。依靠在資本市場樹立的良好聲譽，在當時融資環(huán)境各方面都不好的情況下，洛陽鉬業(yè)依然通過了國家審批。最終，洛陽鉬業(yè)一次性購匯100億元人民幣，完成了這兩個項目的交割，在國際礦業(yè)界樹立了言而有信、具有強大執(zhí)行力的良好形象。
健康的資產負債表是獲得融資的關鍵。據了解，在洛陽鉬業(yè)內部，一直強調“敬畏周期，做好流動性管理”，保持健康的資產負債表，被稱為“永恒的主題”。
不止如此。據了解，為了按時完成交割，洛陽鉬業(yè)一般先在銀行貸款，交割后再在資本市場進行股本融資，修復資產負債表，降低杠桿率。
根據公開資料，洛陽鉬業(yè)2013年完成澳大利亞NPM的并購后，2014年發(fā)了49億元的可轉債；2016年剛果金和巴西并購完成后，2017年進行了180億元的定增，以修復資產負債表，提高公司抵御風險的能力。
通過一次次海外并購，洛陽鉬業(yè)成長為全球領先的銅和白鎢生產商，全球第二大鈷、鈮生產商，也是全球前五大鉬生產商，同時還是巴西第二大磷肥生產商。在洛陽鉬業(yè)看來，這種獨特的產品組合有助于公司穿越市場的牛熊，提升抗風險能力。
逆周期“抄底”
這十年，洛陽鉬業(yè)取得快速發(fā)展的前提和基礎，是對礦業(yè)公司的本質和發(fā)展規(guī)律有著深刻認識。洛陽鉬業(yè)認為，礦業(yè)成本是一切競爭的本源，成本的背后是資源稟賦和高效率低成本的運營管理能力，這是其一切戰(zhàn)略布局的基礎。
礦業(yè)公司生存的命脈就是必須持續(xù)地布局優(yōu)質的資源。2012年登陸A股之初，面對欒川鉬礦資源品位不斷下降的緊迫感，洛陽鉬業(yè)要持續(xù)發(fā)展，就必須去拿高品質資源，而海外并購則成了必然選擇。
近年來，因成功實施多起重大海外并購，交易對手也是國際知名礦企，洛陽鉬業(yè)客觀上積累了豐富的海外并購經驗。其中，一個重要原則就是“逆周期收購”。
“處于周期底部的時候，適時出手，才能以相對較低的價格拿到好資產?！痹炅謴娬{。
比如，據介紹，2015年至2016年，全球大宗商品包括石油價格全線下跌，礦業(yè)整體進入嚴冬期。全球最大的上市銅生產商自由港公司經歷了2014年和2015年連續(xù)兩年虧損，2016年初“最寒冷”的時刻，其市值跌到最低僅44億美元。為改善財務狀況，自由港公開表示將通過出售資產以償還債務。洛陽鉬業(yè)抓住機會，從自由港手中獲得了剛果（金）TFM銅鈷礦這一世界級資源。而洛陽鉬業(yè)完成并購不久，鈷價、銅價便迅速上漲，2017年鈷價翻了一番，銅價漲了30%。
對于并購標的，洛陽鉬業(yè)亦有自己的標準，首先，收購成熟在產又有穩(wěn)定現金流且被驗證過的項目；其次，盡可能選擇大的礦業(yè)公司作為交易對手；第三，看成本是否具有競爭優(yōu)勢；第四，要具有一定的體量；第五，選擇與未來經濟發(fā)展趨勢緊密相關，且發(fā)展空間大的礦業(yè)品種。
探索現代化礦業(yè)模式
在海外并購的同時，洛陽鉬業(yè)也在逐步探索現代化礦業(yè)公司的新型發(fā)展之路，即構建和夯實“礦山+貿易”的模式，使產業(yè)鏈往下延伸。
2018年，洛陽鉬業(yè)收購埃珂森IXM的100%股權。埃珂森是全球第三大金屬貿易平臺，擁有覆蓋80多個國家的金屬貿易網絡及客戶體系和全球化的物流和倉儲體系。彼時，多家券商發(fā)表研報認為，埃珂森的加入將擴大洛陽鉬業(yè)在資源領域的布局和影響，同時也與其礦業(yè)板塊以及公司的投資融資能力協同，有利于其創(chuàng)造出一個全新的利潤增長點，增強公司全球行業(yè)競爭力和影響力。
“把貿易公司與礦業(yè)結合起來，是希望將我們礦業(yè)的價值充分釋放。同時，貿易公司也能給我們提供信息，讓我們知道哪一個品種未來更有前途，讓我們在品種并購以及在礦山擴建的節(jié)奏方面做得更好。”洛陽鉬業(yè)方面解釋道，“通過貿易公司，我們可以跟下游終端應用客戶以及上游礦山企業(yè)進行無縫對接，使我們對全世界的供需情況有更深的了解?！?/p>
據洛陽鉬業(yè)財報顯示，埃珂森從2019年7月底開始納入公司財務報表合并范圍，2019年至2021年以及今年上半年分別實現凈利潤2.72億元、7.72億元、8.65億元、6.44億元，已成為洛陽鉬業(yè)新的利潤增長點。得益于此，洛陽鉬業(yè)的營收額從2020年邁入千億時代。
聚焦新能源金屬
值得注意的是，洛陽鉬業(yè)趕在新能源汽車產業(yè)徹底爆發(fā)前布局了鋰電池的重要原材料鈷，目前以555萬噸鈷資源量居全球第一，占全球22%份額。2023年，KFM、TFM混合礦的陸續(xù)投產，將形成年產7萬噸鈷的產能，洛陽鉬業(yè)也將成為全球最大的鈷供應商。
洛陽鉬業(yè)對新能源汽車產業(yè)有深入研究。據悉，2016年洛陽鉬業(yè)在并購TFM時，就確定新能源汽車產業(yè)未來會崛起，而三元電池供應鏈中最脆弱的恰恰就是鈷，由此，擁有全世界最好鈷資源的TFM會有潛在的巨大價值。
對于鋰電池另一重要金屬鋰，市場預計持續(xù)供不應求，鋰價持續(xù)上漲，全球范圍內頻繁發(fā)生“搶鋰大戰(zhàn)”。
對此，袁宏林在接受采訪時強調：“公司一直看好新能源賽道，對與全球能源轉型大趨勢相關的金屬都密切關注。但不會盲目扎堆，將堅守自己的并購原則，一旦機會出現的時候就果斷地出手，沒有機會的時候就耐心地等待，精心地準備?！?/p>
據透露，根據未來規(guī)劃，洛陽鉬業(yè)將重點圍繞清潔能源和低碳排放方面進行布局，聚焦新能源金屬領域，并在此領域持續(xù)尋找機會做投入，形成優(yōu)勢和特色。
此外，值得關注的是，洛陽鉬業(yè)早在2021年就與寧德時代在新能源金屬資源領域進行全方位合作，寧德時代已通過旗下邦普時代入股KFM。
9月30日晚，洛陽鉬業(yè)公告宣布，寧德時代將入股公司成為二股東，這將深化雙方的合作，有利于公司進一步拓展產品組合，提升行業(yè)影響力。
（編輯 張鈺鵬 喬川川）
關鍵詞： 洛陽鉬業(yè)
