中新經(jīng)緯7月30日電美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）于當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月29日更新一批“預(yù)摘牌名單”，阿里巴巴、蘑菇街、獵豹移動(dòng)、波奇寵物等4家中概股企業(yè)被加入名單。
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至此，該機(jī)構(gòu)已先后將包括百度、京東、嗶哩嗶哩、拼多多在內(nèi)的159家中概股企業(yè)列入“預(yù)摘牌名單”。其中153家因無(wú)法在限期內(nèi)證明不具備摘牌條件已被轉(zhuǎn)入確定名單。
此前，京東、百度等多家企業(yè)均對(duì)此發(fā)表公告，表示將積極遵守所在市場(chǎng)適用的法律法規(guī)，并在條件允許的情況下，保持在兩地證券市場(chǎng)的上市地位。
“預(yù)摘牌名單”的出現(xiàn)，源自美國(guó)去年通過的《外國(guó)公司問責(zé)法》（HFCAA）。其規(guī)定在美上市外國(guó)發(fā)行人聘請(qǐng)美國(guó)以外司法轄區(qū)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所為其出具審計(jì)報(bào)告，無(wú)法滿足美國(guó)公眾公司會(huì)計(jì)監(jiān)督委員會(huì)（PCAOB）對(duì)于會(huì)計(jì)師事務(wù)所的審計(jì)要求，則相關(guān)上市公司將被納入“預(yù)摘牌名單”。
因此，中概股企業(yè)被列入這一名單，實(shí)際上只是美國(guó)監(jiān)管部門執(zhí)行《外國(guó)公司問責(zé)法》的一個(gè)常規(guī)程序。只有連續(xù)三年被SEC認(rèn)定使用未能被PCAOB審查審計(jì)底稿的審計(jì)機(jī)構(gòu)出具年度審計(jì)報(bào)告，上市公司才會(huì)在美國(guó)交易所被退市。
預(yù)摘牌并不意味著退市
預(yù)摘牌名單的影響在逐漸降低。
對(duì)進(jìn)入預(yù)摘單名單的中概股而言，一般來(lái)說(shuō)首當(dāng)其沖的是股價(jià)。今年3月SEC首次公布5家預(yù)摘牌上市公司后，相關(guān)公司股價(jià)曾出現(xiàn)顯著下跌。
此后，隨著預(yù)摘牌進(jìn)程加速，與最初對(duì)相關(guān)企業(yè)股價(jià)造成的短期波動(dòng)相比，資本市場(chǎng)對(duì)預(yù)摘牌已經(jīng)逐漸平常處之。甚至有不少中概股被納入名單當(dāng)日，仍跟隨美股整體走勢(shì)出現(xiàn)上漲。
出現(xiàn)這一變化的最直接原因是，登上預(yù)摘牌名單不意味著將立即從美國(guó)退市。
登上預(yù)摘牌名單后，相關(guān)公司可在15天限期內(nèi)向SEC證明自己不具備被摘牌的條件，否則會(huì)轉(zhuǎn)入確定名單。被列入確定名單的公司如果三年內(nèi)不能滿足PCAOB對(duì)審計(jì)師的檢查要求，理論上將會(huì)在披露2023年年報(bào)后（2024年初），不能在美國(guó)的證券交易所交易并強(qiáng)制退市。
也就是說(shuō)，距離這一風(fēng)險(xiǎn)真正轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)，兩國(guó)審計(jì)監(jiān)管合作對(duì)話仍有足夠空間，也給相關(guān)企業(yè)做好萬(wàn)全準(zhǔn)備以足夠時(shí)間。
其次，登上預(yù)摘牌名單對(duì)相關(guān)公司運(yùn)營(yíng)不造成任何實(shí)質(zhì)影響。這從此前已先后登上預(yù)摘牌名單的155家公司的表現(xiàn)就能看出，市場(chǎng)因此有理由保持樂觀。
中概股的金色降落傘
暫且不論美國(guó)是否真的愿意堅(jiān)決放棄200多家中概股公司，即便從美國(guó)退市日后成為大概率事件，中概股也有了“金色降落傘”。
近年來(lái)，香港聯(lián)交所持續(xù)聚焦全球市場(chǎng)發(fā)展需求，推出一系列改革創(chuàng)新舉措，為中概股回歸創(chuàng)造條件，作為上市目的地的吸引力不斷提升。
自2018年啟動(dòng)上市制度改革后，中概股逐漸以不同形式回歸港股。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，其中4只為私有化退市后上市（PrimaryListing），包括中國(guó)飛鶴、藥明康德、易居中國(guó)和樂逗游戲；9只為雙重主要上市（DuelPrimaryListing），包括百濟(jì)神州、理想汽車等；16只為二次上市（SecondaryListing）。尤其是今年以來(lái)，中概股加速通過雙重主要上市回歸港股市場(chǎng)。
另一方面，7月22日，新加坡交易所與紐約證券交易所聯(lián)合宣布簽訂協(xié)議，雙方將就企業(yè)雙重主要上市事宜開展合作，借機(jī)提升新加坡交易所在全球金融市場(chǎng)的影響力，也將創(chuàng)造條件，“爭(zhēng)奪”更多回流中概股。
7月26日，阿里巴巴集團(tuán)發(fā)布公告，董事會(huì)已授權(quán)集團(tuán)向香港聯(lián)合交易所提交申請(qǐng)，擬將香港新增為主要上市地。在香港聯(lián)交所完成審核程序后，阿里巴巴將在香港聯(lián)交所主板及紐約證券交易所兩地雙重主要上市。
港股市場(chǎng)具有接駁中國(guó)企業(yè)和世界投資者的橋梁作用，同時(shí)與內(nèi)地的互聯(lián)互通日益成熟。中概股選擇在港雙重主要上市，一旦獲納入港股通，將有助于顯著拓展和豐富投資者基礎(chǔ)，也給內(nèi)地投資者提供更多選擇，能夠更好分享企業(yè)成長(zhǎng)紅利。
中金公司預(yù)計(jì)，未來(lái)越來(lái)越多的海外發(fā)行人將選擇以雙重主要上市的方式回歸港股。此舉客觀上能有效規(guī)避跨境監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，更好應(yīng)對(duì)單一市場(chǎng)的不確定性，從而更好應(yīng)對(duì)外部環(huán)境變化帶來(lái)的挑戰(zhàn)，是保護(hù)投資者利益的最優(yōu)商業(yè)選擇。
也有市場(chǎng)分析認(rèn)為，通過雙重主要上市，中概股退市的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步獲得緩沖，對(duì)于主業(yè)和主要市場(chǎng)交易都落地中國(guó)的公司來(lái)說(shuō)，有望迎來(lái)估值修復(fù)，至少增厚了安全墊。
有未雨綢繆，也有“金色降落傘”基地，對(duì)中概股的發(fā)展前景，不必悲觀。（中新經(jīng)緯APP）
（文中觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。）
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