本報記者 杜雨萌 見習(xí)記者 郭冀川

(資料圖片僅供參考)

6月30日，退市廈華、退市環(huán)球、數(shù)知退、網(wǎng)力退被摘牌。至此，僅6月份就有29家公司從A股退市，超過2021年全年的退市公司數(shù)量27家。

“退市新規(guī)不僅壓縮了垃圾股的操作空間，也大規(guī)模清退不合格的公司。”武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新在接受《證券日報》記者采訪時表示，炒作殼公司的風(fēng)潮已經(jīng)熄滅，雖然還有投資者在博弈低價退市股，但在買者自負(fù)交易原則下，大多數(shù)投資者會遠(yuǎn)離高風(fēng)險的退市股。

市場認(rèn)可應(yīng)退盡退理念

根據(jù)兩市退市新規(guī)，目前觸發(fā)強(qiáng)制退市的情況有四大類，既交易類、財務(wù)類、規(guī)范類、重大違法類。其中財務(wù)類退市指標(biāo)成為目前公司主要的退市原因，據(jù)《證券日報》記者不完全統(tǒng)計，今年退市的公司近90%是觸及財務(wù)類退市標(biāo)準(zhǔn)。

資深投行人士、前保薦代表人王驥躍告訴《證券日報》記者，財務(wù)類退市是A股最常見的退市原因，也是投資者最應(yīng)該關(guān)注的風(fēng)險。退市新規(guī)取消了原來單一的凈利潤、營業(yè)收入指標(biāo)，提高了觸及財務(wù)類退市情形公司的保殼難度，尤其是新增“扣非前后凈利潤孰低者為負(fù)且營業(yè)收入低于人民幣1億元”的組合型退市指標(biāo)，讓已經(jīng)失去持續(xù)經(jīng)營能力的公司不能靠出售資產(chǎn)來保殼。

“隨著A股市場常態(tài)化退市機(jī)制形成，應(yīng)退盡退的理念已經(jīng)得到市場的充分認(rèn)可?！倍切抡J(rèn)為，除了財務(wù)類退市，交易類“1元退市”“市值退市”也將發(fā)揮作用，投資者將“用腳投票”把更多垃圾股踢出市場。

東北證券首席策略分析師鄧?yán)娫诮邮堋蹲C券日報》記者采訪時表示，在注冊制改革積極穩(wěn)妥推進(jìn)下，合規(guī)的企業(yè)較借殼或更加傾向于正規(guī)IPO渠道。殼公司價值的縮水，將提高退市效率，殼公司炒作的瓦解有利于促進(jìn)國內(nèi)資本市場的良性循環(huán)。而退市常態(tài)化將持續(xù)優(yōu)化不合格的公司，推動資本市場的健康良性發(fā)展。

鄧?yán)娬f：“盡管今年退市數(shù)量再創(chuàng)新高，但并未造成市場波動。投資者反映平靜，退市股數(shù)量的高增并未帶來投資者的恐慌情緒?！?/p>

炒作退市股謹(jǐn)防成為“接盤俠”

隨著A股市場加速優(yōu)勝劣汰，退市數(shù)量猛增，退市效率大幅提高，但近期仍有多只退市股在被摘牌前連續(xù)遭到炒作。

對此現(xiàn)象，交易所不斷加強(qiáng)風(fēng)險警示力度，多次公布對退市整理期交易情況的密切監(jiān)控，對拉抬股價、維持漲幅限制價格等加劇股價波動、誤導(dǎo)投資者交易決策、影響市場交易秩序的異常交易行為依規(guī)從嚴(yán)監(jiān)管，對部分投資者采取連續(xù)實施暫停賬戶交易的監(jiān)管措施。

信公咨詢高質(zhì)量發(fā)展研究院副院長岑斌對《證券日報》記者表示，投資者無論是抱著投資低價股的目的，還是為博弈退市題材，或只是盲目跟風(fēng)，都是投機(jī)逐利的思維在起作用。但退市股的低價和普通股票因短期波動走低的投資機(jī)會不同，前者能否“起死回生”創(chuàng)出股價新高無法預(yù)期，而且過程中的時間成本也非常高，如果最終公司沒有重新上市，直接退市甚至業(yè)務(wù)歸零，投資者資金打水漂，這樣的投資邏輯風(fēng)險巨大。

巨豐投資首席投資顧問張翠霞也表示，目前看，退市股再回歸的可能性較小，散戶投資者跟風(fēng)炒作退市股很可能成為“接盤俠”。

在王驥躍看來，炒作退市整理期股票的投機(jī)行為，博弈的就是低價股的上漲契機(jī)，這種投機(jī)行為雖然不可取，但也是市場交易的一部分，因此從交易所的監(jiān)管動態(tài)可以看到，主要是做好風(fēng)險提示和信息披露工作，并沒有主動干預(yù)投資者的買賣，這也是尊重了市場交易原則。隨著上市公司數(shù)量持續(xù)增加，這種退市股炒作也只將成為市場的局部現(xiàn)象而不再會是主流。

建議加大主動退市的力度

隨著退市常態(tài)化環(huán)境逐漸形成，業(yè)內(nèi)對于退市制度的完善也有更多期待。鄧?yán)姳硎?，可從退市?biāo)準(zhǔn)、退市類型和退市程序三方向著手優(yōu)化。如完善多元化退市標(biāo)準(zhǔn)體系，可通過設(shè)置更多具體的退市指標(biāo)來衡量上市公司的盈利狀況和其回報投資者的能力水平，以此來構(gòu)建和完善更為多元化的退市標(biāo)準(zhǔn)體系。

鄧?yán)娬f：“建議加大主動退市的力度，讓公司主動退市成為未來退市主要類型之一，同時也應(yīng)給主動退市的公司以政策支持，比如再次上市機(jī)會，有利于增強(qiáng)資本市場聯(lián)動效應(yīng)。此外，可以進(jìn)一步簡化退市程序以縮短退市時間。”

申萬宏源首席市場專家桂浩明補(bǔ)充表示，希望A股能夠給企業(yè)多元化的退市選擇，對于一些經(jīng)營有困難或是有退市風(fēng)險的公司，提供主動退市的通道。例如，可以到三板市場進(jìn)行重整，等將來企業(yè)條件成熟后，再給予他們重新上市的機(jī)會。

（編輯 李波 喬川川）

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