本報(bào)記者 許潔 見習(xí)記者 袁傳璽
4月24日，升輝清潔集團(tuán)控股有限公司（下稱：升輝清潔）向港交所遞交招股書，信達(dá)國(guó)際為獨(dú)家保薦人。此前，在2021年4月14日，公司首次向港交所遞表，后招股書過期失效。時(shí)隔一年，這是公司第二次遞表。
據(jù)升輝清潔公布2021年度財(cái)務(wù)信息顯示，公司2021年實(shí)現(xiàn)收入5.64億元，與2020年4.66億元的收入相比，同比增長(zhǎng)21%；毛利率也從2020年的7992萬元上升至8925萬元，同比增長(zhǎng)11.7%。
業(yè)務(wù)收入來源單一
據(jù)招股書顯示，升輝清潔成立于2000年，是一家環(huán)境清潔及維護(hù)服務(wù)提供商，也是廣東省領(lǐng)先的物業(yè)清潔服務(wù)提供商之一，業(yè)務(wù)覆蓋覆蓋全國(guó)14個(gè)省級(jí)地區(qū)，其主要客戶包括財(cái)富全球500強(qiáng)的中國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)商、財(cái)富全球500強(qiáng)的房地產(chǎn)咨詢公司、亞洲及中國(guó)的主要房地產(chǎn)開發(fā)商和物業(yè)管理公司、廣東省的政府部門以及中國(guó)的機(jī)場(chǎng)管理公司。
從業(yè)務(wù)分布來看，升輝清潔在2021年?duì)I收達(dá)到5.64億元，其中物業(yè)清潔實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.44億元，占總營(yíng)收96.5%；公共清潔營(yíng)收達(dá)到0.2億元，占總營(yíng)收的3.5%。
從地區(qū)分布來看，升輝清潔2019年、2020年、2021年在廣東地區(qū)的營(yíng)收分別為3.22億元、3.91億元和4.59億元；分別占總營(yíng)收的82.6%、84.0%和81.5%。而海南省是升輝清潔第二大業(yè)務(wù)分布地區(qū)，2019年、2020年和2021年該地區(qū)營(yíng)收分別占總營(yíng)收的14.2%、9.7%及7.7%。
不難看出，升輝清潔業(yè)務(wù)主要聚焦在廣東地區(qū)，并且集中在物業(yè)清潔服務(wù)中。
對(duì)于業(yè)務(wù)收入來源過于集中的問題，公司也表示，本次IPO募集資金將用于擴(kuò)大在國(guó)內(nèi)的業(yè)務(wù)范圍；用于提升技術(shù)，特別是購(gòu)置清潔機(jī)器人和升級(jí)通訊科技系統(tǒng)；用于發(fā)展?fàn)I銷并通過宣傳活動(dòng)提高品牌知名度等。
諸葛找房數(shù)據(jù)研究中心分析師梁楠對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，升輝清潔的收入過度依賴廣東省，穩(wěn)定收入來源單一，這樣易受區(qū)域性因素影響，存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。
“區(qū)域深耕對(duì)于企業(yè)而言可以節(jié)約成本、客戶關(guān)系通暢，保證公司穩(wěn)定收入，是公司運(yùn)營(yíng)的基本盤?！蓖哐芯吭嘿Y深分析師肖云祥對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，但業(yè)務(wù)過度集中某一區(qū)域，當(dāng)?shù)卣?、市?chǎng)競(jìng)爭(zhēng)者、市場(chǎng)需求變化或?qū)⒊蔀楣景l(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)因素。
高人工成本稀釋利潤(rùn)
值得一提的是，升輝清潔人工成本占其運(yùn)營(yíng)成本超九成比例。據(jù)招股書顯示，截至2019年、2020年和2021年，計(jì)入銷售成本的員工福利開支及分包勞工成本分別為3.08億元、3.59億元和4.43億元，分別占公司銷售成本的93.9%、93%和93.5%。
同時(shí)，過高的人工成本造成了毛利率低的問題。在2019年、2020年和2021年，升輝清潔毛利分別為6170萬元、7991萬元和8925萬元，毛利率分別為15.8%、17.2%和15.8%。
對(duì)此，公司解釋為主要受物業(yè)清潔服務(wù)的毛利率下降所致。
“相對(duì)于一些毛利率較高的物業(yè)增值服務(wù)來看，升輝清潔的毛利率水平確實(shí)不高，而且從作業(yè)模式來看，人工是核心要素。隨著近年人工成本的不斷增加，將不利于盈利能力的提升?！毙ぴ葡楸硎?，企業(yè)需通過提高議價(jià)能力、提升服務(wù)能力和范圍以及升級(jí)生產(chǎn)工具和技術(shù)，來提升效率，降低成本。
梁楠表示，升輝清潔毛利率過低源于人工成本過高，而隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，人們對(duì)薪資待遇水平的要求隨之提高，長(zhǎng)遠(yuǎn)來看這個(gè)成本大概率不會(huì)下降，人工成本的上升將會(huì)進(jìn)一步稀釋利潤(rùn)水平。
對(duì)于升輝清潔未來在行業(yè)中的發(fā)展，肖云祥表示，現(xiàn)有市場(chǎng)需求量大，可為公司提供大量的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。而我國(guó)城鎮(zhèn)化率還有提升空間，潛在需求明顯。其次，隨著社會(huì)文明程度的提升，優(yōu)美、清潔的環(huán)境需求會(huì)增加，同時(shí)行業(yè)發(fā)展向?qū)I(yè)化、精細(xì)化進(jìn)行分化和轉(zhuǎn)型，而具有專業(yè)領(lǐng)域、專業(yè)能力的企業(yè)更具有競(jìng)爭(zhēng)力。另一方面，技術(shù)不斷的提高有利于提升運(yùn)營(yíng)效率。從公司自身來看，若上市成功，將有利于公司極大拓展力度，提升服務(wù)能力及改善生產(chǎn)工具等。
“隨著客戶的需求不斷提高，針對(duì)清潔服務(wù)方面專業(yè)性的要求進(jìn)一步提升，而我國(guó)清潔服務(wù)行業(yè)尚處在快速發(fā)展階段，未來仍有一定的發(fā)展空間，整個(gè)市場(chǎng)有待培育。”梁楠表示，升輝清潔作為一家專業(yè)的清潔服務(wù)企業(yè)，一定程度上有搶占市場(chǎng)先機(jī)的優(yōu)勢(shì)。但隨著行業(yè)不斷完善和規(guī)范，服務(wù)力偏弱的企業(yè)也會(huì)面臨著一定的淘汰風(fēng)險(xiǎn)。
但對(duì)于二次沖擊港交所能否成功，梁楠表示，升輝清潔的業(yè)績(jī)雖然穩(wěn)步增長(zhǎng)，但其收入來源單一，二次遞表能否成功具有一定的不確定性。
肖云祥表示，當(dāng)前物業(yè)服務(wù)板塊處于觸底修復(fù)期，公司此時(shí)上市或受資本市場(chǎng)青睞。但公司營(yíng)業(yè)規(guī)模較小，利潤(rùn)率低或是其不利因素。
（編輯 才山丹）
