本報記者 蘭雪慶

受電子稅務、數字貨幣概念走紅影響，金財互聯自今年1月13日開始，股價持續(xù)走高并收獲多個漲停板。然而自2月14日開始，公司股價直線下滑，3月8日收盤下跌3.81%，收報8.33元/股，自2月14日以來累計下跌47.38%。

消息面上，公司股東也相繼發(fā)布減持計劃。據《證券日報》記者統(tǒng)計，1月13日至今，公司3位大股東徐正軍、東方工程株式會社（簡稱“日本東方”）、朱建立已累計減持套現2.8億元。

股價“大起大落”

多位股東忙減持

年內，市場掀起了“數字貨幣”投資熱潮，金財互聯也因“有數字貨幣的技術儲備”受到了廣泛關注。

盡管公司1月19日在投資互動平臺澄清表示：“公司在數字貨幣領域進行了相關技術的預研等工作，但截至目前，尚未形成數字貨幣的相關業(yè)務收入?！钡琅f難掩投資者炒作熱潮。

1月13日至2月11日，金財互聯在短短17個交易日共收獲了11個漲停，2月11日收報15.83元/股，區(qū)間漲幅達138%。然而自2月14日開始，公司股價開始“過山車”式下滑，截至3月8日收盤，公司股價報8.33元/股，區(qū)間累計跌幅達47.38%。

股價下跌的同時，股東們的減持公告也紛至沓來。其中，金財互聯第二大股東、董事及總經理徐正軍于1月13日、14日合計減持1558.4萬股（占公司總股本2%）套現9755.06萬元后，又于1月15日發(fā)布減持計劃稱，為降低股票質押率，控制個人負債率，擬于2月14日至8月12日減持公司股份1147.47萬股（占公司總股本1.47%）。

1月29日，公司第三大股東日本東方也發(fā)布減持計劃稱，擬減持公司股份1558.40萬股（占公司總股本2%）；3月2日，公司自然人股東朱建立也發(fā)布減持計劃，擬在未來3個月內以集中競價和大宗交易方式減持公司股份1293.47萬股（占公司總股本1.66%）。

從最新的減持進展看，日本東方已于2月28日、3月1日合計減持779.20萬股（占公司總股本的1%），套現7909萬元，減持數量已過半。朱建立也于3月3日、3月4日合計減持1145.84萬股（占公司總股本的1.47%），套現1.03億元。三位股東合計減持金額約2.8億元。

浙江大學國際聯合商學院數字經濟與金融創(chuàng)新研究中心聯席主任、研究員盤和林向記者表示，“監(jiān)管需要調查股價坐上‘過山車’的根本原因，了解是否存在操縱股價的問題，是否存在內幕交易?！?/p>

清暉智庫首席經濟學家宋清輝也向記者表示：“公司股東大舉減持套現的現象，意味著股價已經被高估，出現了泡沫，同時說明公司內外都不看好公司和行業(yè)未來前景?！?/p>

而對于概念退潮之后的股價大跌現象，投資者應該如何判斷并規(guī)避風險？對此，盤和林提醒：“最好的辦法是對概念進行量化，某個概念能夠在多久的時間內給公司帶來多少的利潤增長，如果可以量化，則可以成為買賣股票的理由，如果不可以量化，既不會給當下帶來利潤增長，也不會在長期帶來競爭優(yōu)勢，就存在投資風險?！?/p>

連續(xù)三年凈利虧損

財稅業(yè)務出路在何方？

記者注意到，金財互聯近幾年的業(yè)績不盡人意。自2016年以18億元（溢價11倍）收購方欣科技有限公司（簡稱“方欣科技”）后，金財互聯形成了“熱處理＋互聯網財稅”雙主業(yè)發(fā)展格局。而方欣科技在完成三年對賭（2016年-2018年）后，業(yè)績即出現“變臉”。

2019年之后，國家對第三方涉稅服務監(jiān)管收緊，公司原有財稅管家等產品暫停收費，以方欣科技為主體的互聯網財稅板塊業(yè)績大幅受挫。

雖然2021年公司加大了稅局端系列產品和解決方案的研發(fā)和驗證投入，但在“金稅四期”大規(guī)模推廣前未產生與之相匹配的收入，導致公司研發(fā)和交付驗證成本上升。且由于“金稅四期”規(guī)劃建設在即，為避免各級稅務機關信息化建設與“金稅四期”工程重復性建設，各省市稅務信息化新建項目受到限制，以及受疫情下全國稅務系統(tǒng)削減信息化預算影響，公司互聯網財稅業(yè)務再度下滑。

從財報數據看，金財互聯2019年、2020年凈利潤分別虧損6.79億元、12.33億元，公司對互聯網財稅板塊計提的商譽減值準備分別達8.45億元、8.36億元。

而根據2021年業(yè)績預告，公司歸屬凈利潤預計再度虧損3.1億元-4億元，公司擬對互聯網財稅板塊計提商譽減值準備約2000萬元-3500萬元。同時，針對部分經營狀況不佳的企業(yè)客戶，擬增加計提信用減值約9000萬元-1.2億元；對于一些無法在未來年度給公司帶來經濟利益流入的資產擬計提約5000萬元-7000萬元的減值準備。

綜合來看，金財互聯的財稅業(yè)務已連續(xù)三年下滑。對于當前所處困境，宋清輝向記者表示：“從公司業(yè)務實力及國內政策看，公司需要大力朝著財稅服務產業(yè)的數字化方向轉型，但是隨著BAT等巨頭紛紛布局財稅領域，金財互聯也面臨著不少現實的困難?！?/p>

談及公司未來發(fā)展出路及難點，盤和林分析表示：“政府訂單依托于企業(yè)良好的服務能力，當前政府訂單在電子稅務領域并不低，所以金財互聯此類業(yè)務下滑最主要的原因是其服務能力沒有跟上稅務系統(tǒng)的更迭。”

在盤和林看來，當前金財互聯這樣的企業(yè)最大的難點在于路徑依賴和創(chuàng)新不足。當前政府稅務系統(tǒng)開支未來總體是穩(wěn)定需求狀態(tài)，這能夠穩(wěn)定企業(yè)未來預期，但企業(yè)卻不能等政府來“投喂”，需要主動去市場尋找新的機會。

（編輯 上官夢露）

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