疫情之下，我國期貨行業(yè)表現(xiàn)出了強勁的韌性。近日，一年一度的上市公司及新三板掛牌公司年報披露季收官。據(jù)期貨日報記者不完全統(tǒng)計，截至4月30日，共有72家期貨公司去年業(yè)績對外披露，包括2家A股上市公司、2家H股上市公司、14家新三板掛牌公司、54家A股上市公司和新三板掛牌公司控股或參股的期貨公司。記者梳理發(fā)現(xiàn)，去年期貨公司凈利潤整體大幅增長，主要是受傳統(tǒng)經(jīng)紀業(yè)務(wù)大幅增長推動，資產(chǎn)管理、風險管理等創(chuàng)新業(yè)務(wù)可圈可點，發(fā)展勢頭良好，但對凈利潤的貢獻尚不明顯，期貨公司強者恒強格局延續(xù)，行業(yè)凈利潤進一步向頭部公司集中。
強者恒強格局延續(xù)
上述72家期貨公司中，有65家公司公布了營收數(shù)據(jù)。永安期貨以254.69億元的營收領(lǐng)銜，也是唯一一家營收在100億元以上的公司。營收在50億元至100億元的有10家公司，包括南華期貨、東證期貨、宏源期貨、中信期貨、銀河期貨、先融期貨等。
從營收同比增速看，在65家有可比數(shù)據(jù)的期貨公司中，有48家實現(xiàn)了增長，紅塔期貨營收增速排名第一，營收同比增長1666.81%，從2019年的1.59億元增至去年的28.06億元。記者了解到，紅塔期貨營業(yè)收入飆升主要是因為風險管理業(yè)務(wù)收入增長迅猛。去年，紅塔期貨全資風險管理公司上海紅塔眾鑫企業(yè)管理有限公司實現(xiàn)營業(yè)收入27.28億元，較2019年的1.07億元增長2450.65%。
從凈利潤看，上述72家期貨公司去年共實現(xiàn)凈利潤約75億元，實現(xiàn)盈利的公司有65家，其中22家公司凈利潤在1億元以上。永安期貨遙遙領(lǐng)先，實現(xiàn)凈利潤11.46億元，連續(xù)兩年保持在10億元以上。中信期貨位列第二，凈利潤為6.48億元。凈利潤在1億元至5億元的公司有20家，包括混沌天成期貨、國泰君安期貨、銀河期貨、國信期貨、國投安信期貨、海通期貨等。
記者注意到，在去年凈利潤超過億元的陣營中，華泰期貨、宏源期貨、興證期貨3家公司屬于新晉者。
從凈利潤同比增速看，凈利潤同比實現(xiàn)增長的有60家公司(包括招金期貨、天風期貨、瑞奇期貨和華聞期貨4家扭虧為盈公司)，19家公司凈利潤同比增速超過100%。西部期貨增速最快，凈利潤從2019年的31.10萬元增至2927.42萬元，同比增速高達9312.80%。此外，紅塔期貨和東興期貨凈利潤同比分別增長1564.65%和489.41%。
盡管期貨公司整體業(yè)績向好，但繼續(xù)呈現(xiàn)分化之勢，行業(yè)凈利潤進一步向頭部公司集中，部分中小型期貨公司凈利潤出現(xiàn)下滑甚至虧損。
經(jīng)紀業(yè)務(wù)大幅增長
2020年，受新冠肺炎疫情等因素影響，金融市場波動劇烈，實體企業(yè)避險需求增加，期貨市場保證金規(guī)模和成交量創(chuàng)歷史新高，機構(gòu)投資者保證金占比穩(wěn)步攀升，市場機構(gòu)化和專業(yè)化的特征明顯。
中國期貨業(yè)協(xié)會(下稱中期協(xié))的數(shù)據(jù)顯示，以單邊計算，2020年中國期貨市場成交量和成交額分別為61.53億手和437.53萬億元，同比分別增長55.29%和50.56%。截至2020年年末，期貨公司客戶權(quán)益共計8247.24億元，較2019年年末的5070.36億元增長62.66%。2020年，全國149家期貨公司經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入共計192.30億元，同比增長49.13%;以母公司口徑計算，期貨公司共實現(xiàn)未經(jīng)審計凈利潤86.03億元，同比增長42.20%。
“去年期貨行業(yè)凈利潤快速增長主要是受經(jīng)紀業(yè)務(wù)大幅增長推動。”方正中期期貨研究院院長王駿告訴記者，去年大宗商品價格的劇烈波動讓越來越多的實體企業(yè)意識到了期貨市場風險管理的功能，企業(yè)避險需求激增，而受益比較大的是頭部期貨公司。
A股上市期貨公司南華期貨年報顯示，報告期內(nèi)，公司期貨經(jīng)紀業(yè)務(wù)規(guī)模整體保持增長態(tài)勢，期貨經(jīng)紀業(yè)務(wù)客戶日均權(quán)益為113.21億元，同比增長49.18%;期末權(quán)益為149.28億元，同比增長99.55%，高于行業(yè)同期增長率62.66%;全年累計新開期貨賬戶逾9000戶，同比增長75.38%。
南華期貨在年報中稱，2020?年歸屬于母公司凈利潤同比增長18.47%，主要系期貨經(jīng)紀業(yè)務(wù)利潤增長所致。2020年，公司期貨經(jīng)紀業(yè)務(wù)營業(yè)利潤1.21億元，同比增加1.00億元，增幅為462.39%。作為傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，期貨經(jīng)紀業(yè)務(wù)同質(zhì)化競爭特征顯著，公司通過多年轉(zhuǎn)型發(fā)展，創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式，提升綜合服務(wù)能力。一方面，在同質(zhì)化通道上增加附加值，提供符合客戶個性化、多樣化需求的服務(wù)，拓寬增量市場;另一方面，提高對存量客戶的服務(wù)質(zhì)量，以此提升客戶黏性，提升經(jīng)紀業(yè)務(wù)盈利能力。
另一家A股上市期貨公司瑞達期貨在年報中表示，公司結(jié)合新形勢、新要求，通過多重手段有效夯實傳統(tǒng)經(jīng)紀業(yè)務(wù)基礎(chǔ)。報告期內(nèi)，公司母公司口徑新增客戶21256戶，其中新增機構(gòu)客戶342戶;公司客戶保證金規(guī)模增至84.19億元，其中機構(gòu)客戶保證金規(guī)模47.84億元，占公司客戶保證金規(guī)模的56.83%，與行業(yè)機構(gòu)客戶的保證金占比水平相當;期貨經(jīng)紀業(yè)務(wù)手續(xù)費收入(母公司口徑)為4.61億元，較上年同期增長156.33%，是行業(yè)增速的三倍以上。
盡管去年期貨公司經(jīng)紀業(yè)務(wù)增長迅速，但在中國(香港)金融衍生品投資研究院院長王紅英看來，由于市場競爭日益激烈，期貨公司經(jīng)紀業(yè)務(wù)手續(xù)費費率是趨于下降的，從歐美成熟市場的發(fā)展經(jīng)驗看，費率下降幾乎無法彌補經(jīng)營成本，這是一個大的發(fā)展趨勢。未來期貨公司收入主要體現(xiàn)在專業(yè)服務(wù)能力上，通過經(jīng)紀業(yè)務(wù)向?qū)I(yè)服務(wù)轉(zhuǎn)型是期貨公司一個重要的發(fā)展方向。
資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)獲利好加持
隨著經(jīng)紀業(yè)務(wù)競爭日趨激烈，越來越多的期貨公司開始把目光投向資產(chǎn)管理、風險管理、投資咨詢等創(chuàng)新業(yè)務(wù)。
中期協(xié)的數(shù)據(jù)顯示，去年期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)累計收入8.97億元，同比增長16.05%。截至2020年年底，資管產(chǎn)品數(shù)量共1262只，產(chǎn)品規(guī)模2181.20億元，產(chǎn)品規(guī)模同比增長52.57%。
海通期貨年報顯示，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入9235.31萬元，同比增長141.77%。對于資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的大幅增長，海通期貨稱，主要系本期資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模大幅提高，超過150億元，從而帶來了資管業(yè)務(wù)收入的增加。
混沌天成期貨年報顯示，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入2.56億元，同比增長3667.69%，占營業(yè)收入的比重從2019年的0.30%提升至10.80%?；煦缣斐善谪浄Q，公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入大幅增長，主要系孫公司混沌天成國際資產(chǎn)管理有限公司資管業(yè)績報酬大幅增加所致。
此外，報告期內(nèi)，混沌天成期貨實現(xiàn)投資收益2.05億元，同比增長343.75%。對此，混沌天成期貨解釋稱，主要系本期母公司投資股票盈利所致。
值得一提的是，為進一步規(guī)范證券期貨經(jīng)營機構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，有效防控金融風險，更好發(fā)揮資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)促進資本形成、深化直接融資、服務(wù)實體經(jīng)濟的功能，去年10月23日，證監(jiān)會就修改《證券期貨經(jīng)營機構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法》《證券期貨經(jīng)營機構(gòu)私募資產(chǎn)管理計劃運作管理規(guī)定》(以下統(tǒng)稱《資管細則》)向社會公開征求意見。
適當放寬期貨經(jīng)營機構(gòu)相關(guān)投資限制是此次《資管細則》修改的主要內(nèi)容之一。具體來看，允許最近兩期分類評價均為A類AA級的期貨公司及其子公司，設(shè)立投資標準倉單、場外衍生品等非標資產(chǎn)的資管產(chǎn)品，選取頭部期貨公司進行試點，充分發(fā)揮期貨經(jīng)營機構(gòu)專業(yè)優(yōu)勢，提升服務(wù)能力與專業(yè)水平，滿足實體企業(yè)風險管理需求。
業(yè)內(nèi)人士認為，《資管細則》修改后，非標資產(chǎn)的資管產(chǎn)品對A類AA級期貨公司及其子公司放開，有利于頭部期貨公司做大資管業(yè)務(wù)規(guī)模。
王紅英表示，目前無論是銀行、券商還是期貨公司，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)都在轉(zhuǎn)向權(quán)益類產(chǎn)品。對期貨公司而言，這既是機遇也是挑戰(zhàn)。
“面臨銀行、券商等金融機構(gòu)的競爭，期貨公司專業(yè)投資人才相對缺乏，發(fā)展資管業(yè)務(wù)任重而道遠。”王駿認為，防范金融風險、回歸行業(yè)本源是期貨公司資管業(yè)務(wù)未來發(fā)展的方向，“不少期貨公司已在主動培養(yǎng)自己的資管人才，資管通道業(yè)務(wù)逐步弱化，未來期貨公司資管將進入以主動管理為核心的新發(fā)展階段”。
風險管理業(yè)務(wù)潛力巨大
記者梳理發(fā)現(xiàn)，去年不少期貨公司風險管理業(yè)務(wù)收入占總營收的比重超過一半，部分公司甚至超過九成。
中期協(xié)的數(shù)據(jù)顯示，截至2020年年底，共有86家期貨公司在中期協(xié)備案設(shè)立88家風險管理公司，其中有87家風險管理公司備案了試點業(yè)務(wù)，包括基差貿(mào)易、倉單服務(wù)、合作套保、場外衍生品業(yè)務(wù)、做市業(yè)務(wù)。2020年，風險管理公司累計業(yè)務(wù)收入2083.50億元，同比增長17%;累計凈利潤11.29億元，同比增長179%。
永安期貨年報顯示，永安期貨其他業(yè)務(wù)收入(主要為公司全資子公司永安資本的現(xiàn)貨貿(mào)易業(yè)務(wù)收入)為231.79億元，同比增長12.88%，占營業(yè)收入的比重為91.01%。報告期內(nèi)，永安資本注冊資本由10億元增加至13億元，營業(yè)收入為231.23億元，較2019年同期的200.66億元增長15.23%;凈利潤為2.07億元，較2019年同期的1.36億元增長52.62%。
值得一提的是，永安資本2020年度凈利潤占永安期貨合并報表凈利潤的18.09%。永安期貨表示，永安資本堅持服務(wù)實體經(jīng)濟，加強產(chǎn)業(yè)鏈上下游合作交流，促進產(chǎn)融結(jié)合，業(yè)務(wù)規(guī)模發(fā)展迅速，優(yōu)勢品種不斷做強。
南華期貨年報顯示，2020年，公司風險管理子公司南華資本實現(xiàn)營業(yè)收入90.87億元，凈利潤722.34萬元。南華期貨表示，2020年新冠疫情暴發(fā)對公司風險管理業(yè)務(wù)帶來較大的不利影響，南華資本積極采取措施，努力克服疫情帶來的負面影響，保障業(yè)務(wù)平穩(wěn)發(fā)展。
王駿表示，越來越多的期貨公司開始重視風險管理業(yè)務(wù)，未來風險管理業(yè)務(wù)將是期貨公司營收甚至利潤的一個主要增長點。但從目前的數(shù)據(jù)看，風險管理業(yè)務(wù)雖然體量比較大，但利潤率較低，整體利潤率不到1%，這種格局或?qū)⒀永m(xù)，未來5—6年仍以做大業(yè)務(wù)規(guī)模為主。之后，風險管理公司將逐漸找到屬于自身的盈利模式，在業(yè)務(wù)規(guī)模和質(zhì)量上會有較大幅度提升。
對于未來期貨公司的發(fā)力方向，首創(chuàng)京都期貨總經(jīng)理助理賴寶全表示，期貨公司應(yīng)堅持以經(jīng)紀業(yè)務(wù)為本源，做好各種類型客戶的經(jīng)紀服務(wù)。同時，要結(jié)合自身特點和期現(xiàn)貨行業(yè)特點，將自身業(yè)務(wù)與客戶服務(wù)工作結(jié)合好，爭取多方位、多角度服務(wù)好客戶，服務(wù)內(nèi)容可涵蓋價格波動風險轉(zhuǎn)移、收入保障、資產(chǎn)配置、零散和閑散資金的間歇性增值服務(wù)等，服務(wù)的方式除充分利用好現(xiàn)有的場內(nèi)場外衍生品外，可根據(jù)客戶需要進一步設(shè)計結(jié)構(gòu)性衍生產(chǎn)品和服務(wù)。
“未來的競爭將是全方位的、立體化的，要充分滿足實體產(chǎn)業(yè)的需求，期貨公司不必局限于自身資源，可以通過聯(lián)合或其他方式共同服務(wù)客戶。”賴寶全說。
