2020年，港股上市公司大山教育(股票代碼：09986.HK)當(dāng)年業(yè)績受疫情等因素影響，業(yè)績出現(xiàn)明顯下滑，其凈利下滑幅度在所有港交所教育概念股中排名末端。年報公布后，其股價先抑后揚(yáng)，目前仍低于1港元/股水平。
凈利下滑95.8%
據(jù)上月末大山教育年報，2020財年大山教育實(shí)現(xiàn)營收3.33億元，同比下降13.2%;實(shí)現(xiàn)凈利205.3萬元，同比下降95.8%。
年報數(shù)據(jù)顯示，大山教育在河南鄭州及新鄉(xiāng)共有99間自營教學(xué)中心，在河南及浙江共有九名特許經(jīng)營人，2020年度總報讀學(xué)生人次為232775名，其收入主要來自于自營教學(xué)中心學(xué)生學(xué)費(fèi)。截至2020年12月31日，大山教育實(shí)現(xiàn)學(xué)費(fèi)收入3.27億元，占其全年總營收約98.2%。
盈利能力方面，2020年大山教育教育毛利率由上年的44.27%下降至32.73%;凈利率由上年的12.5%下降至0.06%;凈資產(chǎn)收益率由上年的55.69%下降至0.6%。
公開資料顯示，大山教育主要于鄭州從事提供中小學(xué)課后教育服務(wù)，公司的歷史可追溯至一九九八年。公司為中小學(xué)生提供OMO課后教育服務(wù)，對學(xué)校常規(guī)的英語、語文、數(shù)學(xué)及其他課程進(jìn)行補(bǔ)充。
面對業(yè)績大幅下滑，大山教育表示，受新冠肺炎疫情影響，2020年1月底至5月中旬，課后教育服務(wù)提供商均暫停實(shí)體教學(xué)，以及自2020年9月起推出學(xué)費(fèi)減免推廣計(jì)劃，導(dǎo)致輔導(dǎo)時數(shù)、報課人次及收益減少，成為造成其業(yè)績下滑重要原因。
平均學(xué)費(fèi)、學(xué)生人次雙降
報告期內(nèi)，大山教育選擇繼續(xù)逆勢擴(kuò)張，增加學(xué)習(xí)中心數(shù)量。不過學(xué)習(xí)中心數(shù)量提升卻未帶來輔導(dǎo)課時和學(xué)生人次增加，但擴(kuò)張同時進(jìn)行折扣活動也使得平均學(xué)費(fèi)出現(xiàn)下滑，這些也都成為業(yè)績大幅下滑主要原因。
報告提到，2020年，大山教育新增20家自營教學(xué)中心，過去兩年則保持每年8、9家的增速。大山教育曾在招股書中提到，預(yù)計(jì)2020年及2021年、2022年將會分別開設(shè)15家、21家、24家自營教學(xué)中心，2020年度計(jì)劃已超額完成。
2020年，大山教育總報名人次由上年24.8134萬人次下降至23.2775人次;中小學(xué)課程每個輔導(dǎo)課時平均學(xué)費(fèi)則由上年的59.31元減少到54.80元。
大山教育表示，2020財年報課人次及輔導(dǎo)時數(shù)減少主要由于為應(yīng)對2019年冠狀病毒爆發(fā)而暫停實(shí)體教學(xué)所致。在新冠肺炎疫情影響下，大山教育預(yù)期2021年仍然是“機(jī)會與挑戰(zhàn)并存的一年”。立足于鄭州，大山教育第一次將戰(zhàn)略目標(biāo)拓展至中原城市群。
估值大降
面對未來，大山教育提出，在對外擴(kuò)展方面，計(jì)劃通過S2B2C模式，向業(yè)務(wù)合作伙伴提供建設(shè)教育中心、教師培訓(xùn)系統(tǒng)、管理及運(yùn)營建議的指引，以及授權(quán)使用其線上系統(tǒng)“學(xué)習(xí)8”，以期分享客戶、盈利及市場資源。
中國網(wǎng)財經(jīng)發(fā)現(xiàn)，除主營K12業(yè)務(wù)以外，大山還擁有面向3-7歲學(xué)前兒童的自營子品牌“大山外語Kids”，其計(jì)劃通過戰(zhàn)略合并及收購或合作的方式實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)多元化。然而，資本市場對大山教育未來并不買賬。
數(shù)據(jù)顯示，從其2020年7月登陸港交所至今，其股價于去年7月末達(dá)到歷史最高點(diǎn)1.29港元/股后，股價一直表現(xiàn)不佳，現(xiàn)較最高點(diǎn)股價已跌去近35%，并已跌破發(fā)行價1.25港元/股。就股價下跌原因，中國網(wǎng)財經(jīng)采訪到大山教育，對方表示，股價只能代表投資者個人行為，不能直接反映公司經(jīng)營情況。
日前，大山教育年報公布后，其股價先是應(yīng)聲下跌，4月1日其股價一度跌幅達(dá)4.29%，并收于0.67港元/股低點(diǎn)。隨后幾日其股價企穩(wěn)回升，連續(xù)三日上漲，但股價仍處于1港元/股下方。4月12日，大山教育股價小幅回調(diào)，并收于0.82港元/股。對于上市公司來說，通過其股價變化可以反映出股民對公司未來是否看好，也是公司是否經(jīng)營良好重要客觀指標(biāo)，代表其未來投資回報的現(xiàn)值情況。
對于未來，大山教育表示：“我們的核心計(jì)劃及首要工作是在中原城市群內(nèi)擴(kuò)展，以促進(jìn)我們提高市場滲透率及擴(kuò)大地理覆蓋范圍的策略。”大山教育提到，以鄭州為核心城市的中原城市群范圍內(nèi)有多個中大型城市，擁有健康經(jīng)濟(jì)、高密度人口以及完善的交通基礎(chǔ)設(shè)施等優(yōu)勢，市場充滿潛力，計(jì)劃未來幾年增加鄭州市以外及城市群內(nèi)自營教學(xué)中心數(shù)量。
未來，隨著后疫情時代經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)，大山教育能否在順利實(shí)現(xiàn)拓展至中原城市群戰(zhàn)略目標(biāo)同時，并實(shí)現(xiàn)學(xué)費(fèi)收入、學(xué)生人次等正向上漲，從而促進(jìn)其盈利及股價上漲，中國網(wǎng)財經(jīng)將持續(xù)關(guān)注。(記者 燕山 鹿凱)
