在經(jīng)過10月季節(jié)性回落后，11月多項金融數(shù)據(jù)“回暖”。根據(jù)央行12月9日發(fā)布的數(shù)據(jù)，11月人民幣貸款增加1.43萬億元，同比多增456億元。11月社會融資規(guī)模增量為2.13萬億元，比上年同期多1406億元。11月末，廣義貨幣(M2)余額217.2萬億元，同比增長10.7%，增速分別比上月末和上年同期高0.2個和2.5個百分點。

機構(gòu)普遍認為，11月新增人民幣貸款1.43萬億，從全年信貸投放節(jié)奏來看符合季節(jié)性規(guī)律。中國民生銀行首席研究員溫彬表示，11月信貸對實體經(jīng)濟的支持力度增強，企業(yè)部門貸款新增7812億元，比去年同期多增1018億元;居民部門貸款新增7534億元，比去年同期多增703億元;對非銀行業(yè)金融機構(gòu)貸款減少1042億元，比去年同期多減1316億元，說明影子銀行治理發(fā)揮積極成效，資金空轉(zhuǎn)明顯改善，更多資金流入實體經(jīng)濟領(lǐng)域。

值得注意的是，11月貸款期限結(jié)構(gòu)進一步向中長期傾斜，11月企業(yè)部門新增中長期貸款5887億元，比去年同期多增1681億元。溫彬表示，企業(yè)中長期貸款新增較多主要是由于隨著經(jīng)濟進一步企穩(wěn)回升，投資需求也在同步回升，金融加強對制造業(yè)、民營企業(yè)中長期貸款支持發(fā)揮積極效果，基建等中長期投資逐漸發(fā)力。

在新增人民幣貸款和地方債的拉動下，11月社會融資規(guī)模的新增額站上2萬億關(guān)口，單月新增2.13萬億元，比上年同期多增1406億元，環(huán)比多增7127億元，略超市場預(yù)期。表內(nèi)貸款和政府債券比去年同期多增幅度較大，對社融形成貢獻。但受違約事件影響，企業(yè)債融資同比少增近2500億元。

東方金誠首席宏觀分析師王青分析稱，11月新增社融規(guī)模環(huán)比多增，主因是新增人民幣貸款環(huán)比季節(jié)性回升。從同比來看，11月新增社融多增主要受政府債券融資、人民幣貸款和委托貸款三項拉動。

展望后續(xù)政策走勢，溫彬表示，臨近年末，市場資金需求較為旺盛，預(yù)計央行將繼續(xù)通過加大逆回購和MLF操作力度，維護流動性合理充裕，滿足跨年資金需求。王青認為，在貨幣政策回歸常態(tài)化帶動下，年末寬信用將持續(xù)處于“退潮期”，壓降房地產(chǎn)相關(guān)融資、支持資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)性特征將進一步顯現(xiàn)。

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