母公司上海銀行的財(cái)報(bào)曝光上銀基金收益，公司2020年上半年凈利潤(rùn)下降逾60%;無(wú)論從新發(fā)產(chǎn)品還是存續(xù)產(chǎn)品看，上銀基金的權(quán)益類產(chǎn)品表現(xiàn)皆不佳。
背靠大樹(shù)好乘涼，昔日上銀基金在成立第二年便實(shí)現(xiàn)盈利，曾讓同業(yè)頗為艷羨，但如今牛市中的業(yè)績(jī)卻呈現(xiàn)斷崖式下跌：公司中期凈利潤(rùn)為4900萬(wàn)元，而2019年中期的凈利潤(rùn)卻是1.3億元，同比降幅達(dá)62.31%。
不僅是上半年業(yè)績(jī)不如人意，紅周刊記者注意到，即便下半場(chǎng)牛市波瀾壯闊，公司的權(quán)益類產(chǎn)品依然乏善可陳：以其中相對(duì)表現(xiàn)最好的上銀新興價(jià)值成長(zhǎng)為例，截至9月17日收盤(pán)，該基金下半年以來(lái)的凈值增長(zhǎng)率為24.02%，今年以來(lái)的同類排名基本穩(wěn)定在中游。
此外，公司其他存續(xù)的權(quán)益類產(chǎn)品業(yè)績(jī)也是亮點(diǎn)寥寥，從而也導(dǎo)致了公司整體權(quán)益類基金規(guī)模袖珍，單只產(chǎn)品半年末的數(shù)據(jù)均不足3億元。截至今年半年末，上銀基金在141家基金公司中的總資產(chǎn)排名第54位，較上一季度末退后6位。
權(quán)益舵手星光黯淡
主將風(fēng)格飄忽致業(yè)績(jī)落伍
據(jù)《紅周刊》記者統(tǒng)計(jì)，在今年發(fā)行市場(chǎng)火熱的情況下，上銀基金共發(fā)行了5只新品，但權(quán)益類產(chǎn)品只有內(nèi)需增長(zhǎng)1只，而該基金的募集規(guī)模也僅有2.99億元，與公募同行動(dòng)輒幾十億的募集規(guī)模差距巨大。
究其原因，基金經(jīng)理的過(guò)往業(yè)績(jī)不佳和知名度欠缺或是首要因素。天天基金網(wǎng)顯示，上銀內(nèi)需增長(zhǎng)的基金經(jīng)理為趙治燁，目前他的基金經(jīng)理崗位任職年限接近5年半，同時(shí)他參與管理的基金達(dá)到6只之多，是公司權(quán)益類基金經(jīng)理團(tuán)隊(duì)中的靈魂人物。
但是拉長(zhǎng)時(shí)間線來(lái)看，截至9月17日收盤(pán)，趙治燁的最佳任職回報(bào)率僅為85.47%，經(jīng)歷過(guò)完整的牛熊周期也未能有一只產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)回報(bào)翻番;同時(shí)在管的基金資產(chǎn)總規(guī)模約為12.05億元，平均單只產(chǎn)品的規(guī)模僅約為2億元。特別是去年成立的次新基金上銀未來(lái)生活，該基金今年半年末的規(guī)模僅約為0.51億元，清盤(pán)警報(bào)實(shí)際已經(jīng)拉響。
以他單獨(dú)管理的上銀新興價(jià)值成長(zhǎng)為例，截至9月17日收盤(pán)，該基金今年以來(lái)的凈值增長(zhǎng)率為28.17%，其中上半年的凈值增長(zhǎng)率僅約 為3.35%。從該基金二季報(bào)的重倉(cāng)股來(lái)看，記者發(fā)現(xiàn)其所選標(biāo)的年內(nèi)表現(xiàn)不佳是主要的問(wèn)題所在。截至最新收盤(pán)，彼時(shí)的十大重倉(cāng)股年內(nèi)沒(méi)有一只能夠?qū)崿F(xiàn)漲幅翻番;進(jìn)一步說(shuō)，除去五糧液(000858)外，剩余的標(biāo)的股沒(méi)有一只年內(nèi)的漲幅超過(guò)50%，特別是平安和萬(wàn)科A兩只迄今年內(nèi)漲幅為負(fù)。
值得注意的是，趙治燁是微電子專業(yè)出身，在2015年最初加入上銀后的兩年間，其重倉(cāng)科技等中小盤(pán)股的比例較大。但是2017年，白馬藍(lán)籌股異軍突起帶動(dòng)指數(shù)直線上揚(yáng)，該基金保持原先風(fēng)格業(yè)績(jī)受挫，當(dāng)年凈值增長(zhǎng)率只有4.51%?；蛟S受此影響，基金經(jīng)理重倉(cāng)風(fēng)格轉(zhuǎn)向白馬藍(lán)籌股。在該基金仍然以“關(guān)注新興產(chǎn)業(yè)和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)換代帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)”為投資目標(biāo)的情況下，該基金的重倉(cāng)股中再無(wú)科技股的身影，從而遺憾與去年以來(lái)井噴的科技股行情擦肩而過(guò)。
記者注意到，趙治燁還管理了一只債券型產(chǎn)品上銀可轉(zhuǎn)債精選債券，這也從一個(gè)側(cè)面反映出公司基金經(jīng)理儲(chǔ)備的捉襟見(jiàn)肘。具體看這只基金，記者發(fā)現(xiàn)趙治燁與程子旭從今年5月8日開(kāi)始共同搭檔管理該產(chǎn)品，但是后者僅僅管理了四天就卸任了，而趙治燁獨(dú)自掛帥則要同時(shí)兼顧股票和債券的投資。
據(jù)《紅周刊》記者統(tǒng)計(jì)，公司的基金經(jīng)理只有8人，目前在管權(quán)益類產(chǎn)品的基金經(jīng)理有趙治燁、陳博、盧揚(yáng)、王可心、徐靜遠(yuǎn)5人，而后4位無(wú)論從任職時(shí)間還是任職回報(bào)上都與趙治燁存在一定的差距。
2019年，上銀基金曾因公司骨干組團(tuán)“另起爐灶”，一度惹來(lái)輿論非議。證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)信息顯示，2019年4月4日，景澤基金提交了新基金公司設(shè)立申請(qǐng)。但后來(lái)媒體曝光，在景澤基金的9名發(fā)起股東中，包括李永飛、王素文、欒卉燕、鄭清麗、趙蘭芳、楊鍇、倪侃、史振生、田博等7人與上銀基金員工名字重合，而發(fā)起人之一的李永飛，甚至是上銀基金在職總經(jīng)理。事件發(fā)酵后，上銀基金迎來(lái)了一系列人事調(diào)整，但這一事件給上銀基金帶來(lái)了沉重的打擊，從一個(gè)側(cè)面表明公司凝聚力不強(qiáng)。
重債輕股策略牛市碰壁
上銀基金思路偏差調(diào)整不易
拉長(zhǎng)時(shí)間看，上銀基金對(duì)于權(quán)益類產(chǎn)品重視程度有限，固收類產(chǎn)品一直是其發(fā)家之本。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，上銀基金成立于2013年，上海銀行出資比例為90%。在銀行股東背景下，公司很快憑借貨幣型基金實(shí)現(xiàn)規(guī)模迅速擴(kuò)張：最極端的情況是2015年末，公司彼時(shí)只有貨基上銀慧財(cái)寶和靈活配置型基金上銀新興價(jià)值成長(zhǎng)2只產(chǎn)品，其中上銀慧財(cái)寶的規(guī)模達(dá)到了436.06億元，占公司總規(guī)模的比例高達(dá)99.78%。
從2016年開(kāi)始，公司陸續(xù)發(fā)行成立了債券型基金，與貨幣型基金一同奏響了固收的“主旋律”。2016年末至2019年末，公司固收類產(chǎn)品的規(guī)模分別為531.90億元、555.24億元、720.68億元和583.75億元，占比分別達(dá)到99.59%、99.17%、99.60%和98.56%，權(quán)益、固收的蹺蹺板明顯偏向固收一方。
但是中小公募僅憑固收就能包打天下的思路逐漸過(guò)時(shí)，爆款基金的一再出現(xiàn)督促中小基金也要盡快入局，否則未來(lái)分得一杯羹難上加難。就上銀上半年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)說(shuō)，透過(guò)凈利同比降幅超過(guò)6成的表象分析，管理規(guī)模的下滑是拖累上銀業(yè)績(jī)的致命傷。截至二季度末，公司的資產(chǎn)管理規(guī)模只有775.64億元，較去年二季度末減少67.18億元，降幅為10.18%。而如果剔除新發(fā)基金，今年二季度末較去年同期縮水規(guī)模達(dá)到186.81億元。剔除新發(fā)產(chǎn)品，公司的貨幣型基金、債券型基金較去年同期增加的規(guī)模分別為-118.7億元、-27.95億元。
不止是上銀基金，根據(jù)中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布最新數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，貨幣型基金的規(guī)模減少了8500億元。《紅周刊》記者了解到，今年央行降準(zhǔn)，貨幣型基金主要投資的同業(yè)存單、現(xiàn)金和買入返售證券等標(biāo)的的收益率明顯回落，導(dǎo)致貨幣型基金收益率走低，資金紛紛轉(zhuǎn)投他處。(記者 曹井雪)
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