在山東省青島市西海岸新區(qū)董家口經(jīng)濟(jì)區(qū)，金能科技股份有限公司(以下簡稱“金能科技”，603113.SH)投資數(shù)十億元的2×45萬噸/年高性能聚丙烯項(xiàng)目(以下簡稱“聚丙烯項(xiàng)目”)正在施工建設(shè)。
作為金能科技的實(shí)際控制人之一，秦慶平似乎對該項(xiàng)目志在必得。目前，金能科技擬定增募資金不超過10億元用于投資上述項(xiàng)目，而秦慶平計(jì)劃全額認(rèn)購。
對于上述定增事宜，金能科技人士未向《中國經(jīng)營報》記者作出回應(yīng)，僅表示以公告為準(zhǔn)。8月5日，根據(jù)金能科技公告，聚丙烯項(xiàng)目是前次募投項(xiàng)目(90萬噸/年丙烷脫氫項(xiàng)目與8×6萬噸/年綠色炭黑循環(huán)利用項(xiàng)目)的下游項(xiàng)目。截至2020年6月末，前次募投項(xiàng)目和本次募投項(xiàng)目資金缺口合計(jì)79.77億元，其中自有資金缺口合計(jì)66.68億元。
存數(shù)十億資金缺口
根據(jù)金能科技公告，截至2020年6月末，前次募投項(xiàng)目和本次募投項(xiàng)目資金缺口合計(jì)79.77億元，其中自有資金缺口合計(jì)66.68億元。
金能科技計(jì)劃本次非公開發(fā)行股票的價格為7.61元/股，發(fā)行數(shù)量為1.31億股，10億資金全部由實(shí)控人秦慶平認(rèn)購，其認(rèn)購資金全部來源于自有資金及自籌資金。
如此巨額資金，秦慶平將如何解決引起市場關(guān)注。金能科技方面表示，秦慶平現(xiàn)為公司董事長，系實(shí)際控制人之一。“其主要財(cái)產(chǎn)包括持有的公司股份、名下房產(chǎn)、對外投資企業(yè)及往年收入積累等。”
據(jù)悉，金能科技控股股東、實(shí)際控制人為秦慶平、王詠梅夫婦。秦璐為秦慶平、王詠梅之女及一致行動人，合計(jì)直接持有金能科技3.39億股股份，占總股本的50.09%。
金能科技公告顯示，2017-2019年，其合計(jì)現(xiàn)金分紅3.61億元(含稅)，秦慶平、王詠梅、秦璐合計(jì)取得現(xiàn)金分紅1.81億元(含稅)。
值得注意的是，2019年10月，金能科技公開發(fā)行了1500萬張可轉(zhuǎn)債，每張面值為100元，發(fā)行總額共計(jì)15億元。其中，秦慶平、王詠梅及秦璐合計(jì)配售614萬張(合計(jì)金額6.14億元)。截至2019年12月11日，秦慶平、王詠梅、秦璐合計(jì)減持“金能轉(zhuǎn)債”614萬張(金額合計(jì)6.14億元)。
據(jù)悉，本次募投的聚丙烯項(xiàng)目系前次募投的下游項(xiàng)目。金能科技方面計(jì)劃通過這兩個項(xiàng)目，擬以丙烯、聚丙烯為切入點(diǎn)，逐步開拓石油化工業(yè)務(wù)。
根據(jù)金能科技公告，截至2020年6月末，前次募投項(xiàng)目和本次募投項(xiàng)目資金缺口合計(jì)79.77億元，其中自有資金缺口合計(jì)66.68億元。金能科技方面表示，其將考慮以下一種或幾種相配合的方式解決資金問題：一是公司歷史和未來自身的經(jīng)營積累;二是銀行貸款融資;三是資本市場融資。
7月23日，記者在現(xiàn)場了解到，金能科技青島新材料與氫能源綜合利用項(xiàng)目建設(shè)按計(jì)劃正常有序進(jìn)行。據(jù)當(dāng)?shù)叵嚓P(guān)人員介紹，此次項(xiàng)目推進(jìn)正常，即使疫情期間也在建設(shè)。
金能科技方面表示，其兩次募投項(xiàng)目所需剩余資金計(jì)劃在未來五年支付完畢，后續(xù)將根據(jù)資本市場環(huán)境、公司二級市場表現(xiàn)、資金成本等情況，綜合決定使用自有資金、銀行融資或資本市場融資的具體方案以填補(bǔ)兩次募投項(xiàng)目的資金缺口。
限產(chǎn)拖累業(yè)績?
2020年金能科技的150萬噸和80萬噸焦炭裝置擬分別按核定產(chǎn)能的70%和60%限產(chǎn)。
在金能科技加碼聚丙烯之際，其焦炭、炭黑等主產(chǎn)品的業(yè)績表現(xiàn)并不樂觀。
2019年，金能科技實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤6.4億元，同比下降45.0%;綜合毛利率同比下降6.34%，主要系收入、毛利占比較大的焦炭、炭黑的毛利率較2018年分別下降8.02%、13.78%所致。
“隨著化工行業(yè)供給側(cè)改革的持續(xù)深化以及安全環(huán)保監(jiān)管的不斷升級，中央和山東省政府制定了一系列淘汰落后產(chǎn)能、提升準(zhǔn)入門檻、提高安全環(huán)保要求的政策，如山東省要求推動煤炭消費(fèi)減量替代，實(shí)行焦化產(chǎn)能清單管理并壓減產(chǎn)能、推動在產(chǎn)產(chǎn)能減量置換等，從而使得化工企業(yè)面臨較大的安全環(huán)保治理壓力，產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)境也將迎來不小的改變。”金能科技方面表示，作為一家以煤化工和精細(xì)化工作主業(yè)的化工企業(yè)，公司進(jìn)行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級勢在必行。
2020年5月，山東省工信廳、發(fā)改委、生態(tài)環(huán)境廳聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于實(shí)施焦化項(xiàng)目清單管理和“以煤定產(chǎn)”的工作通知》，要求在全省范圍內(nèi)實(shí)施“以煤定產(chǎn)”，控制2020年全省焦炭產(chǎn)量不超過3200萬噸。根據(jù)該政策，2020年金能科技的150萬噸和80萬噸焦炭裝置擬分別按核定產(chǎn)能的70%和60%限產(chǎn)。
中研普華研究員覃崇在接受記者采訪時表示，金能科技業(yè)績下滑的主要原因?yàn)檩喬ギa(chǎn)能過剩、出口貿(mào)易摩擦等背景下，炭黑的下游市場需求不旺，市場進(jìn)入了快速的去庫存化階段，炭黑價格的降價速度、幅度遠(yuǎn)超過主要原料煤焦油，導(dǎo)致炭黑的毛利和毛利率出現(xiàn)了較大幅度的下降。
他表示，從政策影響來看，2019年金能科技焦炭業(yè)務(wù)的營收達(dá)41.11億元，占總營收的比例為50.45%，且公司焦炭業(yè)務(wù)的產(chǎn)能利用率已經(jīng)超過90%。因此，在“限產(chǎn)”政策的實(shí)施下，公司的利潤有可能出現(xiàn)大幅度下滑。
另外，金聯(lián)創(chuàng)化工分析師荊常婷也向記者分析，今年5月21日山東發(fā)改委出臺了《關(guān)于實(shí)施焦化項(xiàng)目清單管理和“以煤定產(chǎn)”的工作通知》為落實(shí)焦化行業(yè)煤炭消費(fèi)減量提供了終極指引，對于山東乃至華東地區(qū)的焦炭供應(yīng)格局都有較大影響。但是造成金能業(yè)績下滑的原因與這塊關(guān)系并不大。到目前，山東焦企對于限產(chǎn)政策執(zhí)行不一，而且今年焦炭利潤大增。造成金能業(yè)績下滑的原因主要來自炭黑和煤焦油深加工這兩塊，尤其是炭黑。
荊常婷表示，今年上半年炭黑企業(yè)虧損嚴(yán)重，最主要是受疫情影響，出口方面受阻，炭黑出口大幅度減少。其次，下游的輪胎廠占炭黑需求的70%，國內(nèi)的輪胎廠產(chǎn)品無法運(yùn)輸國外，同時歐美等地區(qū)輪胎廠開工率低，需求低迷。在此背景下，企業(yè)被迫低價虧損出售，造成利潤大幅下滑。
值得注意的是，2020年上半年，金能科技所在的煤化工行業(yè)似乎并沒有好轉(zhuǎn)。金聯(lián)創(chuàng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2020年上半年，國內(nèi)高溫煤焦油最低價格出現(xiàn)在三月份，且長時間徘徊在2000元/噸以下，其中內(nèi)蒙古地區(qū)一度跌至1300元/噸，主產(chǎn)區(qū)價格也跌至1750元/噸。下游深加工產(chǎn)品價格較去年同期跌幅明顯。
供大于求之憂
“由于裝置大量上馬，市場資源量大增，整體供應(yīng)壓力巨大。”
近年來，面對國內(nèi)國外雙重壓力，金能科技在深耕煤化工和精細(xì)化工業(yè)務(wù)領(lǐng)域的同時，逐步將業(yè)務(wù)范圍拓展至石油化工領(lǐng)域，實(shí)施“以煤化工與精細(xì)化工為基礎(chǔ)、以石油化工為重點(diǎn)”的產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略布局。
記者注意到，近年來國內(nèi)有大量聚丙烯項(xiàng)目開工建設(shè)。例如：東華能源(002221.SZ)2×40萬噸/年聚丙烯裝置尚處于建設(shè)階段，預(yù)計(jì)可于2021年建設(shè)完畢;4套50萬噸聚丙烯裝置，目前已開工建設(shè)，預(yù)計(jì)于2022年建成投產(chǎn)，建成后將新增聚丙烯產(chǎn)能200萬噸/年。此外，衛(wèi)星石化(002648.SZ)年產(chǎn)30萬噸聚丙烯項(xiàng)目于2016年11月投入使用，截至2019年12月31日，累計(jì)產(chǎn)能利用率達(dá)102.33%，已達(dá)到預(yù)計(jì)效益。
金聯(lián)創(chuàng)數(shù)據(jù)顯示，今年聚丙烯已經(jīng)投產(chǎn)的裝置為140萬噸，計(jì)劃要投產(chǎn)的裝置為435萬噸，共計(jì)575萬噸。整體來看第三季度為投產(chǎn)的高峰，預(yù)計(jì)在325萬噸。
金聯(lián)創(chuàng)化工分析師李莉向記者分析，從2019年開始，中國聚丙烯行業(yè)又迎來了新一輪的擴(kuò)能高峰期，截至2020年7月底，聚丙烯正式投產(chǎn)運(yùn)營的裝置產(chǎn)能達(dá)到2630萬噸，預(yù)計(jì)到2020年底將會達(dá)到3065萬噸，未來五年仍將有大量的裝置上馬。預(yù)計(jì)到2025年聚丙烯的產(chǎn)能將達(dá)到5325萬噸。相比2020年增幅將達(dá)到73.73%。
“由于裝置大量上馬，市場資源量大增，整體供應(yīng)壓力巨大。但從全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r來看，近來年，地緣沖突不斷、制裁、反傾銷、貿(mào)易保護(hù)主義抬頭等問題不斷涌現(xiàn)，整體經(jīng)濟(jì)增長乏力，中國也難獨(dú)善其身。在此大背景下，出口將受到較大的影響，內(nèi)需將成為最大的需求增長點(diǎn)。但整體需求的增速將與GDP的增速緊密相連。因此，在供應(yīng)增速嚴(yán)重大于需求增速的情況下，市場供需矛盾將激化。”李莉表示，在此種局面下，企業(yè)將會通過兩種方式來解決當(dāng)前的問題，一方面走高端產(chǎn)品路線，擠占國際產(chǎn)品的份額，另一方面是加大出口渠道的開發(fā)，出口到東南亞或是更多的“一帶一路”國家。
不過，金能科技方面表示，本次募投項(xiàng)目主要產(chǎn)品聚丙烯的下游行業(yè)發(fā)展情況良好，對聚丙烯的需求較大。目前我國聚丙烯行業(yè)的產(chǎn)量與消費(fèi)量之間還存在一定差距，需依靠進(jìn)口滿足使用需求，存在一定的供給缺口和較大的市場空間。(記者 陳家運(yùn))
