受A股震蕩上揚走勢影響，今年權(quán)益類基金發(fā)行火爆，但債券型產(chǎn)品則在債市的表現(xiàn)不佳下略顯冷清，自2019年逐步被機(jī)構(gòu)投資者關(guān)注的定開債基也是如此。不過，北京商報記者注意到，進(jìn)入下半年，這類產(chǎn)品的需求再度抬升。公開數(shù)據(jù)顯示，截至8月4日，近2個交易日就有9只定開債基密集成立。下半年以來，更有41只基金相繼發(fā)行，累計募集規(guī)模超2200億元，遠(yuǎn)超上半年的整體表現(xiàn)。
8月4日，興全基金發(fā)布旗下興全恒祥88個月定期債的基金合同生效公告。公告內(nèi)容顯示，該基金的募集期自7月27日起至7月30日，首募規(guī)模約為79.9億元。而除了興全恒祥88個月定開債外，當(dāng)日，中金鑫福87個月定開債、光大保德信尊合87個月定開債和國泰添福一年定開債也發(fā)布基金合同生效公告，從成立規(guī)模來看，分別為80億元、80億元和2.1億元。一天時間4只同類型產(chǎn)品成立，且多數(shù)募集到大額資金，定開債基的火熱程度可窺一斑。
另據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，近兩個交易日宣布成立的定開債基共有9只，累計發(fā)行規(guī)模高達(dá)464.41億元。若拉長至7月以來，41只定開債基先后成立，合計募集規(guī)模約為2258.68億元，較今年上半年整體的1413.66億元，增長845.02億元。就單只產(chǎn)品而言，5只定開債基的首募達(dá)到80億元，另有21只產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模在70億元以上。
對于近期定開債基的發(fā)行熱潮，國金基金研究部總經(jīng)理尹海峰表示，商業(yè)銀行等債券市場配置類型機(jī)構(gòu)長期有債券配置需求，相比機(jī)構(gòu)自身進(jìn)行債券投資，通過債券型基金配置債券可以享受一定稅收優(yōu)惠。另外，經(jīng)過今年5、6月的市場調(diào)整，債券收益率調(diào)整到了比較合理的水平，該類型資產(chǎn)的性價比提升，預(yù)期綜合收益也能夠覆蓋商業(yè)銀行的資金成本。
滬上某中型公募內(nèi)部人士也透露，當(dāng)前定開債基的發(fā)行主要來源于銀行、保險等機(jī)構(gòu)投資者的布局需求。銀行、保險等資產(chǎn)規(guī)模較大的機(jī)構(gòu)往往風(fēng)險偏好低，主要投向債市，雖然當(dāng)前權(quán)益市場整體向好，但布局相關(guān)資產(chǎn)的資金仍有限。
據(jù)了解，定開債基結(jié)合了開放式基金與封閉式基金的特點，但相比普通的封閉式債基，該類產(chǎn)品的流動性有所提高，有不同期限資金使用需求的投資者可以進(jìn)行對應(yīng)的選擇。而對比開放式債基，定開債基在封閉期內(nèi)無需應(yīng)對贖回壓力，也不會有大額申購攤薄收益，基金經(jīng)理對資金的利用效率較高，產(chǎn)品運作也相對穩(wěn)定。
事實上，該類基金在過去一段時間里曾由于債市表現(xiàn)不佳一度被視為“雞肋”，直至2018年資管新規(guī)要求打破剛兌，短期理財債基進(jìn)行整改，以及2019年首只采用攤余成本法估值的產(chǎn)品獲批發(fā)行后，以機(jī)構(gòu)資金為主的市場資金開始成為定開債基的擁躉。
德邦基金公募固收投資部業(yè)務(wù)董事、基金經(jīng)理楊嚴(yán)指出，封閉債基攤余成本法估值可以有效規(guī)避凈值波動。目前市場上的中長久期攤余成本法債基的投資標(biāo)的基本上為利率債和商業(yè)銀行金融債，信用風(fēng)險極低，加杠桿容易且成本更低。同時，這類產(chǎn)品管理費率和托管費率更低，機(jī)構(gòu)投資者通過公募基金進(jìn)行產(chǎn)品投資還可以獲得分紅免稅。
正如楊嚴(yán)所說，從近期新成立的定開債基不難看出，較長封閉期的產(chǎn)品備受青睞。例如，上述提及的規(guī)模超過70億元的26只定開債基的封閉運作期均在3至7年左右，最短的36個月，最長則為88個月。
楊嚴(yán)坦言，目前長端收益率已經(jīng)回調(diào)至今年年初水平，3年至7年左右的長周期債券絕對收益率明顯高于短期債券，組合的收益率相應(yīng)會提高很多。在經(jīng)濟(jì)增長逐漸放緩的全球趨勢下，利率中樞水平也會相應(yīng)下行，3-7年的封閉期可以提前鎖定當(dāng)前的利率水平，獲取長期穩(wěn)定的收益。
尹海峰也表示，長端債券品種的走勢更多與宏觀經(jīng)濟(jì)基本面密切相關(guān)，雖然當(dāng)前長端債券仍處于區(qū)間震蕩，但已具備較好的配置價值。(記者 孟凡霞 劉宇陽)
關(guān)鍵詞： 債基 權(quán)益類基金
