在國(guó)內(nèi)量化投資大發(fā)展的同時(shí)，外資量化巨頭也將目光瞄準(zhǔn)了中國(guó)市場(chǎng)。
2017年以來(lái)，外資機(jī)構(gòu)加速進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，一些海外量化機(jī)構(gòu)以外資私募管理人(WFOE)形式在中國(guó)展業(yè)，其中較具代表性的有Winton(元盛資本)、D.E.Shaw和Two Sigma，這給風(fēng)聲正起的國(guó)內(nèi)量化私募業(yè)帶來(lái)了更多競(jìng)爭(zhēng)。而在高頻領(lǐng)域，內(nèi)外資PK更是早已展開(kāi)。
Winton是全球知名CTA投資機(jī)構(gòu)，旗下外資私募元?jiǎng)偻顿Y在中國(guó)已發(fā)行8只產(chǎn)品。據(jù)證券時(shí)報(bào)記者了解，該公司管理規(guī)模超過(guò)20億，在外資私募中領(lǐng)跑。D.E.Shaw旗下的德劭投資和Two Sigma旗下的騰勝投資去年也都完成了登記并發(fā)行了各自的首只產(chǎn)品。
吳家麒認(rèn)為，市場(chǎng)是一體的，海外量化進(jìn)入中國(guó)，將加速整個(gè)市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)化和有效化。短期對(duì)個(gè)人投資者的影響會(huì)更大，對(duì)國(guó)內(nèi)量化私募的影響有限，競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系不會(huì)那么明顯。“海外機(jī)構(gòu)有它們的優(yōu)勢(shì)，比如成熟的策略體系和資本優(yōu)勢(shì)，可以不計(jì)成本做基礎(chǔ)投入，這在高頻領(lǐng)域表現(xiàn)會(huì)更突出，可以看到國(guó)內(nèi)期貨高頻逐漸被海外壟斷。但海外機(jī)構(gòu)也有自己的弱勢(shì)，做資管對(duì)硬件要求沒(méi)有那么高，中國(guó)人相對(duì)更勤奮，國(guó)內(nèi)一線(xiàn)量化資管和海外差距并不大。”
徐世駿表示，外資量化巨頭進(jìn)入對(duì)國(guó)內(nèi)量化肯定會(huì)有影響，尤其是商品領(lǐng)域。國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)和海外交易規(guī)則比較接近，這一領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)會(huì)非常激烈。但中國(guó)股市有自身特色，比如漲跌停板、不是T+0等，海外機(jī)構(gòu)需要一段時(shí)間做策略調(diào)整。此外，國(guó)內(nèi)很多因子開(kāi)發(fā)也不完全基于統(tǒng)計(jì)套利，要求對(duì)中國(guó)市場(chǎng)有更多了解。明汯未來(lái)也會(huì)加大國(guó)際化布局，開(kāi)發(fā)美股和歐洲市場(chǎng)的策略。
“相比之下，國(guó)內(nèi)量化策略體系對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)的適應(yīng)性可能更好，原因也比較簡(jiǎn)單，市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)下形成了好團(tuán)隊(duì)的高速進(jìn)化——階段性適應(yīng)性好的機(jī)構(gòu)更易得到市場(chǎng)認(rèn)可，規(guī)模發(fā)展迅速，收入增長(zhǎng)，投入相應(yīng)增加，形成短期的正反饋。海外團(tuán)隊(duì)的優(yōu)勢(shì)主要在于成熟性——各種工作流程和規(guī)范、團(tuán)隊(duì)狀況、策略體系乃至公司的長(zhǎng)期投入，以及對(duì)市場(chǎng)長(zhǎng)期格局演變的長(zhǎng)久預(yù)期都經(jīng)過(guò)了成熟市場(chǎng)的長(zhǎng)時(shí)間考驗(yàn)，也更傾向于堅(jiān)持公司特有的策略定位，從長(zhǎng)期看可能形成較為穩(wěn)定的預(yù)期和客戶(hù)關(guān)系。” 董藝婷稱(chēng)。
在她看來(lái)，對(duì)于量化私募而言，當(dāng)前是一個(gè)大發(fā)展機(jī)遇的開(kāi)始。資管新規(guī)落地后的較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，大量追求相對(duì)穩(wěn)健收益的、過(guò)往投資于信托和銀行理財(cái)?shù)馁Y金將進(jìn)入標(biāo)品市場(chǎng)。量化絕對(duì)收益類(lèi)策略?xún)叭皇瞧渲械膬?yōu)質(zhì)資源，也是機(jī)構(gòu)目前最希望廣覆蓋的資產(chǎn)。市場(chǎng)需求的預(yù)期規(guī)模之大，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)目前存量的供給。在需求的驅(qū)動(dòng)下，相信會(huì)有更多的量化策略全面開(kāi)花，并且得到優(yōu)質(zhì)的、規(guī)?；?、長(zhǎng)期配置的資金。
徐曉波指出，國(guó)內(nèi)量化領(lǐng)域未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)格局一定會(huì)呈現(xiàn)出寡頭的格局。當(dāng)前國(guó)內(nèi)的頭部量化機(jī)構(gòu)每年的投研投入都在億元量級(jí)，小型的量化機(jī)構(gòu)難以保持高投入，也就難以快速迭代策略去適應(yīng)快速發(fā)展的市場(chǎng)。(記者 沈?qū)?許孝如)
