當(dāng)前，以注冊制改革為引領(lǐng)的資本市場全面深化改革持續(xù)深入并取得積極成效，A股市場已形成符合我國國情的“一個核心、兩個環(huán)節(jié)、三項市場化安排”的注冊制架構(gòu)。

注冊制改革

達(dá)到預(yù)期目標(biāo)

證監(jiān)會主席易會滿在2021金融街論壇年會上總結(jié)注冊制改革的成績時指出，證監(jiān)會將試點注冊制作為全面深化資本市場改革的頭號工程，堅持穩(wěn)中求進(jìn)，主動加強(qiáng)與有關(guān)方面和市場各方的溝通協(xié)作，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板試點注冊制相繼成功落地，取得了重要階段性成果。總的看，改革達(dá)到了預(yù)期目標(biāo)：支持科技創(chuàng)新的示范效應(yīng)初步顯現(xiàn)；制度改革的“試驗田”作用得到較好發(fā)揮；市場運行總體保持平穩(wěn)。

其中，創(chuàng)業(yè)板改革作為資本市場“增量+存量”同步推進(jìn)的改革，在首發(fā)、再融資、并購重組同步實施注冊制，并以注冊制為主線，統(tǒng)籌完善上市、信息披露、投資者適當(dāng)性管理、交易、退市等各項資本市場基礎(chǔ)制度，既有改革的突破優(yōu)化，又兼顧了制度的穩(wěn)定性、延續(xù)性，為全市場推行注冊制奠定了基礎(chǔ)，積累了寶貴經(jīng)驗。

中金公司首席策略師王漢鋒對《證券日報》記者表示，創(chuàng)業(yè)板不斷迭代優(yōu)化全方位制度安排，依托我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級的歷史機(jī)遇，在中國金融與資本市場發(fā)展壯大與開放的進(jìn)程中穩(wěn)步成長，在服務(wù)雙創(chuàng)企業(yè)、服務(wù)國內(nèi)外投資者、支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整及轉(zhuǎn)型升級方面，取得了顯著成績。

中航證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董忠云告訴《證券日報》記者，通過注冊制改革，更多的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)能夠借助資本市場投融資來加快發(fā)展步伐，這對加快我國傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合，提升我國科技創(chuàng)新能力，助力我國在復(fù)雜多變的國際局勢中實現(xiàn)更加安全與高質(zhì)量的發(fā)展具有重要意義。

新增上市公司

“雙創(chuàng)”含金量十足

王漢鋒表示，創(chuàng)業(yè)板施行注冊制，在融資上市、交易模式等多個領(lǐng)域做出深刻變革，明顯提升創(chuàng)業(yè)板的投融資效率，已經(jīng)形成了上市公司逾千家，總市值近13萬億元的投融資平臺，為國家創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略、培育發(fā)展創(chuàng)新中小企業(yè)做出重要貢獻(xiàn)。

截至11月5日，創(chuàng)業(yè)板注冊制公司已達(dá)226家，首發(fā)募集資金合計1748.07億元。資金直接投向創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)領(lǐng)域，進(jìn)一步推動了新經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

上市公司數(shù)量的穩(wěn)步增加，離不開上市條件的多元化和包容性。創(chuàng)業(yè)板注冊制改革綜合考慮預(yù)計市值、收入、凈利潤等指標(biāo)，設(shè)置差異化上市標(biāo)準(zhǔn)。截至11月5日，創(chuàng)業(yè)板注冊制下新申報企業(yè)中有29家企業(yè)以第二套盈利上市標(biāo)準(zhǔn)申報，占比4%，其中，邁普醫(yī)學(xué)、雷電微力、百普賽斯已注冊生效并發(fā)行上市；已有1家紅籌企業(yè)中集天達(dá)申報。

市場人士認(rèn)為，注冊制下創(chuàng)業(yè)板上市公司整體行業(yè)結(jié)構(gòu)更加多元包容，聚焦“三創(chuàng)四新”板塊定位，表現(xiàn)出更好的成長能力、盈利能力并保持了較強(qiáng)的創(chuàng)新屬性。

實施注冊制以來，創(chuàng)業(yè)板持續(xù)推動高新技術(shù)企業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)與資本高效對接，促進(jìn)新經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展，助力構(gòu)建現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系。截至11月5日，上述226家新上市公司中，有195家屬于高新技術(shù)企業(yè)，占比達(dá)86%。226家公司分布于41個行業(yè)，計算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)，專用設(shè)備制造業(yè)，通用設(shè)備制造業(yè)，化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)，專業(yè)技術(shù)服務(wù)業(yè)等前五大行業(yè)的公司數(shù)量占比為41%。

創(chuàng)新能力是檢驗創(chuàng)業(yè)板上市公司“雙創(chuàng)”含金量的硬核指標(biāo)。總體來看，226家新上市公司擁有與主營業(yè)務(wù)相關(guān)的核心專利技術(shù)約1.5萬項，100余家公司的主要技術(shù)、產(chǎn)品屬于國際或國內(nèi)領(lǐng)先，技術(shù)、產(chǎn)品可以促進(jìn)轉(zhuǎn)型升級，有力服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)，38家屬于專精特新“小巨人”企業(yè)。

注冊制改革助力企業(yè)提質(zhì)增效，226家新上市公司創(chuàng)新能力突出，整體維持了較強(qiáng)的盈利水平。今年前三季度，226家公司平均實現(xiàn)營業(yè)收入18.05億元，同比增長21.72%；222家公司實現(xiàn)盈利，占比98.23%。其中，金龍魚、中紅醫(yī)療、穩(wěn)健醫(yī)療等10家公司凈利潤在5億元以上。133家公司凈利潤實現(xiàn)同比增長，占比58.85%。226家公司中，增幅在0至50%之間、50%至100%之間的公司家數(shù)分別為81家、38家，增幅大于100%的公司家數(shù)為14家。

王漢鋒表示，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革對科技創(chuàng)新的正向鼓勵作用逐漸顯現(xiàn)，對于培育更多科技創(chuàng)新企業(yè)，助力經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級，推動經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展等方面有著重要積極意義。

作為存量市場

試點注冊制開局良好

“創(chuàng)業(yè)板注冊制改革以來，繼續(xù)支持成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資發(fā)展。發(fā)行條件、交易規(guī)則、準(zhǔn)入門檻的改變也影響了投資者的結(jié)構(gòu)和交易行為，機(jī)構(gòu)投資者占比提升，市場成熟度不斷提高，新股價格形成機(jī)制、交易運行機(jī)制、優(yōu)勝劣汰機(jī)制的效率均有所提高?！闭猩袒鹧芯坎渴紫?jīng)濟(jì)學(xué)家李湛向《證券日報》記者表示。

2020年4月27日，中央全面深化改革委員會通過《創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制總體實施方案》，這意味著創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制的啟動；119天后的2020年8月24日，首批創(chuàng)業(yè)板注冊制公司鳴鐘上市。一年多來，創(chuàng)業(yè)板踐行探路使命，作為存量市場試點注冊制開局良好，也為下一步穩(wěn)步在全市場推行注冊制改革摸索出更加清晰的路線。

王漢鋒認(rèn)為，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板注冊制的成功試點，為國內(nèi)資本市場基礎(chǔ)制度改革創(chuàng)造了良好開局，也為以科技創(chuàng)新型企業(yè)為代表的實體經(jīng)濟(jì)提供了有力支持；既顯示了大力推進(jìn)資本市場改革的決心，又兼顧了改革節(jié)奏與市場發(fā)展的平衡，是落實國家創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略、增強(qiáng)資本市場對提高我國關(guān)鍵核心技術(shù)創(chuàng)新能力的服務(wù)水平的關(guān)鍵舉措，也為A股生態(tài)帶來多方面積極變化。

不過，改革并非朝夕之功，接下來，創(chuàng)業(yè)板注冊制仍需深化改革，引領(lǐng)創(chuàng)新，繼續(xù)在中國資本市場乘風(fēng)踏浪。

( 作者：昌校宇編輯：王擎宇 )