近一個(gè)多月豪邁科技(002595.SZ)頻繁接受機(jī)構(gòu)調(diào)研，公司似乎受到投資者青睞。

從5月份開(kāi)始，豪邁科技受到五次調(diào)研，機(jī)構(gòu)投資者包括東方資管王延飛、韓冬、湯旭人，紅籌投資譚曉軍、王超等。今年一季度末機(jī)構(gòu)持倉(cāng)也顯示累計(jì)持股1.1億股，占比21.06%，較一年半前將近翻番。

豪邁科技業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確實(shí)較快。公司深耕輪胎模具25年，2014年就已超越韓國(guó)世和成為世界龍頭，至今市占率保持在25%以上，是世界輪胎三強(qiáng)米其林、普利司通和固特異的優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商。同時(shí)2014年控股股東注入的大型燃?xì)廨啓C(jī)零部件加工業(yè)務(wù)六年增長(zhǎng)26.83倍。近7年時(shí)間，公司整體營(yíng)收增3.66倍、扣非凈利潤(rùn)增約2倍。

國(guó)際市場(chǎng)占有率保持25%以上

豪邁科技1995年成立時(shí)主營(yíng)業(yè)務(wù)以生產(chǎn)輪胎模具的專用加工設(shè)備為主，2001年底介入輪胎模具產(chǎn)品的生產(chǎn)、開(kāi)發(fā)領(lǐng)域。目前公司仍主要從事子午線輪胎活絡(luò)模具的生產(chǎn)及銷售。

雖然汽車行業(yè)的激烈競(jìng)爭(zhēng)，汽車品種更新的周期從以前的5-6年不斷縮短為2年甚至更短。汽車品種的更新加速輪胎花紋的更新和輪胎型號(hào)的淘汰。豪邁科技始終在技術(shù)上領(lǐng)先著競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

擁有技術(shù)優(yōu)勢(shì)之后便大幅擴(kuò)產(chǎn)。上市前2010年豪邁科技輪胎模具生產(chǎn)能力4500套，2011年公司IPO擴(kuò)產(chǎn)，2014年并購(gòu)豪邁制造輪胎模具廠房，自2014年開(kāi)始超越韓國(guó)世和成為世界龍頭。目前公司產(chǎn)能年產(chǎn)各類輪胎模具20000套，增長(zhǎng)3.44倍。

從業(yè)績(jī)來(lái)看也是如此，雖然下游輪胎行業(yè)存在一定的波動(dòng)，但豪邁科技輪胎模具卻始終保持逐年增長(zhǎng)。2011年時(shí)營(yíng)收6.71億元，而2020年?duì)I收達(dá)到31.05億元，上市9年時(shí)間增長(zhǎng)3.63倍。

公司直接供貨三角輪胎、玲瓏輪胎等國(guó)內(nèi)知名品牌輪胎廠商及全球前四名著名輪胎制造商法國(guó)米其林、日本普利司通、美國(guó)固特異和德國(guó)大陸等國(guó)外著名輪胎企業(yè)子午線輪胎模具。

全球輪胎模具市場(chǎng)空間在100-150億元左右。而豪邁科技深耕輪胎模具行業(yè)25年，輪胎模具國(guó)際市場(chǎng)占有率一直保持在25%以上，已經(jīng)成為全球輪胎模具行業(yè)的龍頭企業(yè)。并且公司相繼在美國(guó)、泰國(guó)、匈牙利、印度、印尼、巴西、越南以及昆山、遼寧、貴州、天津、廈門(mén)、合肥等建立分子公司，服務(wù)范圍延伸至全球，與全球前75名輪胎生產(chǎn)商中66家建立了業(yè)務(wù)關(guān)系，輪胎模具出口額占國(guó)內(nèi)同類產(chǎn)品的90%以上。

上市以來(lái)實(shí)控人從未減持

1995年實(shí)控人張恭運(yùn)承攬了呼家莊(鄉(xiāng))一家資不抵債的紡織機(jī)械廠成立豪邁，1996年豪邁成功研制出中國(guó)第一臺(tái)輪胎模具專用電火花成型機(jī)床，填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)空白，2001年豪邁進(jìn)入下游模具行業(yè)。

2005年豪邁科技先于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手研制出子午線工程胎模具專用CNC電火花機(jī)床、CNC銑花機(jī)等設(shè)備，2006年公司購(gòu)進(jìn)大型數(shù)控設(shè)備抓住了巨型胎模具機(jī)遇。目前公司熟練掌握了電火花、雕刻、精鑄鋁三種模具加工技術(shù)，在模具制造過(guò)程中運(yùn)用激光雕刻、3D打印等多種全新工藝，在高端輪胎模具市場(chǎng)上遙遙領(lǐng)先。

2011年上市以來(lái)，張恭運(yùn)從未減持，甚至略有增持，保持在30%的持股比例。2014年還將旗下大型燃?xì)廨啓C(jī)缸體加工業(yè)務(wù)以1.14億元注入到上市公司，豪邁科技進(jìn)一步拓展燃?xì)廨啓C(jī)零部件的加工領(lǐng)域，成為新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。

最初2014年豪邁科技大型燃?xì)廨啓C(jī)零部件加工業(yè)務(wù)營(yíng)收僅為0.75億元，此后幾年擴(kuò)張迅猛，到了2020年包括大型燃?xì)廨啓C(jī)零部件加工在內(nèi)的大型零部件機(jī)械產(chǎn)品營(yíng)收達(dá)20.87億元，同比增56.73%，六年增長(zhǎng)26.83倍。

也正是豪邁科技新增大型燃?xì)廨啓C(jī)零部件加工業(yè)務(wù)，公司業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。公司整體營(yíng)收從2013年的11.35億元增長(zhǎng)至2020年的52.94億元，增長(zhǎng)3.66倍，同期公司扣非凈利潤(rùn)從3.15億元增長(zhǎng)至9.57億元，增長(zhǎng)約2倍。

不過(guò)豪邁科技業(yè)績(jī)突飛猛進(jìn)的同時(shí)，2019年和2020年公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流首次凈流出1.71億元、1.28億元。主要是因?yàn)楣?ldquo;賒銷”商品擴(kuò)張，近三年公司應(yīng)收賬款一直在16億元左右，需要靠應(yīng)收賬款融資，2019年和2020年附追索權(quán)的票據(jù)貼現(xiàn)6.88億元、10.58億元。

同花順顯示，上市十年豪邁科技累計(jì)歸母凈利潤(rùn)63.38億元，累計(jì)現(xiàn)金分紅19.60億元。而截至今年一季度，而一季度末公司貨幣資金僅2.08億元，短期借款3.69億元，最大資產(chǎn)為應(yīng)收賬款18.55億元，應(yīng)收賬款融資6.19億元，以及存貨10.96億元，合計(jì)35.7億元，占到總資產(chǎn)約一半。也就是說(shuō)賺得的利潤(rùn)幾乎均轉(zhuǎn)化成了這兩項(xiàng)資產(chǎn)。

分析人士認(rèn)為，豪邁科技輪胎模具客戶均是全球龍頭企業(yè)，前五大客戶銷售額占到了營(yíng)收的4成。同時(shí)輪胎模具從接受訂單到交付產(chǎn)品的一般周期平均來(lái)看一般在五十天左右，加上應(yīng)收賬款周期在100天左右，公司擴(kuò)張過(guò)快，后期或?qū)⒏@運(yùn)營(yíng)資金不足，公司急需擴(kuò)寬融資渠道解決。(記者 李順)