近年來(lái)，A股市場(chǎng)投資氛圍已悄然改變，內(nèi)在力量的覺(jué)醒令曾經(jīng)的“股神”們逐漸失去“準(zhǔn)頭”，靠追漲殺跌概念股博收益越來(lái)越難，而以持股不炒著稱(chēng)的“價(jià)值投資者”卻穩(wěn)穩(wěn)地賺了錢(qián)?！度嗣袢?qǐng)?bào)》也曾發(fā)表評(píng)論員文章進(jìn)行點(diǎn)評(píng)：績(jī)優(yōu)公司得到投資者青睞，既是市場(chǎng)向價(jià)值投資理性回歸的重要表現(xiàn)，也是以實(shí)體經(jīng)濟(jì)為代表的上市公司業(yè)績(jī)改善的必然結(jié)果。
如今，A股市場(chǎng)2019年年報(bào)披露已經(jīng)接近尾聲，精確地掌握上市公司的業(yè)績(jī)動(dòng)向，成為投資中趨利避害的關(guān)鍵。
《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至4月27日，滬深兩市共有2336家上市公司披露2019年年報(bào)，其中1535家公司2019年凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，占比65.71%。
“考慮到去年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)放緩，以及中美貿(mào)易摩擦造成的負(fù)面影響，2019年能夠取得這樣的成績(jī)應(yīng)該還算不錯(cuò)。”盈亞證券投資咨詢(xún)有限公司投資顧問(wèn)易凱在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，整體來(lái)看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)存在韌性，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性調(diào)整將反映在上市公司整體業(yè)績(jī)上，即部分行業(yè)仍能保持相對(duì)的利潤(rùn)增速，但是有些產(chǎn)業(yè)則繼續(xù)受到宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)下滑和外部不利因素沖擊的影響。
前海開(kāi)源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍?jiān)诮邮苡浾卟稍L(fǎng)時(shí)也提及，2019年經(jīng)濟(jì)增速呈現(xiàn)出逐季回落的態(tài)勢(shì)，整體增長(zhǎng)不高，相對(duì)2018年有所恢復(fù)，所以上市公司大部分實(shí)現(xiàn)了正增長(zhǎng)。
對(duì)于今年一季度，楊德龍認(rèn)為，受到疫情沖擊，上市公司盈利可能會(huì)有比較大的回落，但屬于一次性沖擊，二季度預(yù)計(jì)會(huì)逐步恢復(fù)。
47家公司凈利超百億元
從近三年凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率指標(biāo)來(lái)看，TOP50公司均超130%，高成長(zhǎng)性凸顯。樂(lè)鑫科技(606.57%)、安恒信息(479.60%)、中糧資本(400.63%)、恒生電子(326.18%)、山石網(wǎng)科(325.13%)、紫天科技(323.05%)、智飛生物(317.49%)等7家公司近三年凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率在300%以上。
在上述近三年凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率TOP50的公司中，萬(wàn)集科技(13152.74%)、新華醫(yī)療(3680.33%)、宏創(chuàng)控股(3652.18%)、聞泰科技(1954.37%)、北陸藥業(yè)(131.75%)、茂碩電源(126.01%)、恒生電子(119.39%)、紫天科技(115.77%)等8家公司實(shí)現(xiàn)2019年凈利潤(rùn)同比翻倍。
凈利潤(rùn)絕對(duì)額方面，在已披露2019年年報(bào)的上市公司中，有47家上市公司2019年凈利潤(rùn)額在100億元以上，工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、中國(guó)平安等5家公司表現(xiàn)居前，2019年凈利潤(rùn)額均超1000億元。銀行仍然不愧為中國(guó)最賺錢(qián)的行業(yè)，凈利潤(rùn)兩位數(shù)增速成為“標(biāo)配”。
即使從2020年一季報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，寧波銀行、平安銀行、常熟銀行、青農(nóng)商行、蘇農(nóng)銀行、西安銀行等6家上市銀行的一季度凈利潤(rùn)同比也均實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)。“與一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)相比，上市銀行業(yè)績(jī)明顯好于市場(chǎng)預(yù)期。”新時(shí)代證券分析師鄭嘉偉給出如此評(píng)價(jià)。在他看來(lái)，二季度雖然面臨外需的不確定性，但是在中央明確提出以更大的宏觀(guān)政策力度對(duì)沖疫情影響的背景下，商業(yè)銀行將會(huì)繼續(xù)保持較快的資產(chǎn)規(guī)模增速，上市銀行盈利將會(huì)觸底反彈，彈性較好的中小銀行將保持中高速增長(zhǎng)，低估值板塊的銀行股將迎來(lái)最佳配置時(shí)機(jī)。
高增長(zhǎng)公司扎堆五大行業(yè)
記者進(jìn)一步梳理發(fā)現(xiàn)，近三年凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率TOP50的個(gè)股中，機(jī)械設(shè)備、建筑材料、醫(yī)藥生物、計(jì)算機(jī)、電子等五大行業(yè)涉及個(gè)股數(shù)相對(duì)較多，分別有6只、5只、4只、4只、4只。
對(duì)此，易凱指出，這五個(gè)行業(yè)主要體現(xiàn)了國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的主要特征，即政策扶持、龐大的消費(fèi)市場(chǎng)，以及行業(yè)景氣持續(xù)上升。其中，大消費(fèi)類(lèi)公司的較好表現(xiàn)基于我國(guó)人口基數(shù)以及消費(fèi)升級(jí)的推動(dòng);科技股方面，則主要是國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈完善，以及世界科技細(xì)分領(lǐng)域的快速發(fā)展，如人工智能、5G、消費(fèi)電子等。
而機(jī)械設(shè)備行業(yè)似乎在以實(shí)際行動(dòng)說(shuō)明“沒(méi)有夕陽(yáng)行業(yè)，只有夕陽(yáng)思維”。金百臨咨詢(xún)分析師秦洪在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)指出，傳統(tǒng)行業(yè)中，也會(huì)產(chǎn)生持續(xù)成長(zhǎng)的公司，這主要得益于精細(xì)化管理所帶來(lái)的管理效率的提升，比如說(shuō)玻璃行業(yè)的福耀玻璃，機(jī)械行業(yè)的三一重工等。他們的共性就是行業(yè)容量成長(zhǎng)速度不是太快，但行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局卻愈發(fā)向優(yōu)勢(shì)企業(yè)傾斜，這可能就是管理效率提升所帶來(lái)的市場(chǎng)集中度的提升。
值得一提的是，近三年復(fù)合增長(zhǎng)率、2019年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率以及2019年凈利潤(rùn)絕對(duì)額均位居前列的機(jī)械設(shè)備行業(yè)龍頭股——三一重工，今年以來(lái)市場(chǎng)表現(xiàn)十分搶眼，盡管3月份在全球股市劇烈波動(dòng)之際股價(jià)受到拖累，但年內(nèi)累計(jì)漲幅仍達(dá)12.61%，跑贏(yíng)大盤(pán)20個(gè)百分點(diǎn)以上(滬指年內(nèi)跌幅為7.69%)，并于4月13日盤(pán)中股價(jià)創(chuàng)出20.30元的歷史新高。
記者注意到，雖然機(jī)械設(shè)備行業(yè)中，以三一重工為代表的優(yōu)質(zhì)企業(yè)不在少數(shù)，但是行業(yè)分化還是日趨顯著，太原重工、長(zhǎng)榮股份、億利達(dá)、富瑞特裝等公司2019年凈利潤(rùn)均出現(xiàn)同比大幅下降。
對(duì)此，秦洪告訴記者，機(jī)械設(shè)備行業(yè)龍頭上市公司的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)，主要需要兩個(gè)要素，一是行業(yè)容量的相對(duì)穩(wěn)定，二是需要較佳的管理能力，包括成本控制能力、業(yè)務(wù)精進(jìn)能力。就目前來(lái)看，富瑞特裝等油氣專(zhuān)用設(shè)備企業(yè)面臨油氣價(jià)格下行等壓力。
優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)將脫穎而出
可以預(yù)見(jiàn)的是，今年國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)更加復(fù)雜多變，上市公司的經(jīng)營(yíng)面臨著諸多挑戰(zhàn)，下一階段配置方向仍將繼續(xù)向業(yè)績(jī)穩(wěn)定型品種集中，“業(yè)績(jī)?yōu)橥?rdquo;時(shí)代，只有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)才能打動(dòng)投資者的心。
那么，什么樣的企業(yè)能夠脫穎而出成為真正的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)?英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)指出，像美國(guó)股市亞馬遜這樣的電商企業(yè)，股價(jià)已經(jīng)屢創(chuàng)歷史新高，而且業(yè)務(wù)上也是大量增長(zhǎng)，招聘人手持續(xù)增加，在疫情期間這種新的業(yè)務(wù)模式，深耕新業(yè)態(tài)的企業(yè)，應(yīng)該是能夠脫穎而出的。中國(guó)率先復(fù)工復(fù)產(chǎn)，一定會(huì)有一大批企業(yè)，在抗擊疫情的過(guò)程中，還能夠保持甚至增加市場(chǎng)份額，這些企業(yè)就是核心資產(chǎn)。
楊德龍強(qiáng)調(diào)，今年以來(lái)，醫(yī)藥、白酒、食品飲料板塊均出現(xiàn)股價(jià)大幅上漲，很多白馬股股價(jià)創(chuàng)出新高，而上周茅臺(tái)股價(jià)創(chuàng)出歷史新高，更是具有標(biāo)志性的意義，再次顯示出消費(fèi)白馬股的股權(quán)價(jià)值是非常值錢(qián)的。雖然一季度消費(fèi)白馬股的業(yè)績(jī)不佳，但并不會(huì)影響到這些消費(fèi)股的長(zhǎng)期投資價(jià)值，看一個(gè)公司的長(zhǎng)期投資價(jià)值主要還是看公司的品牌、行業(yè)地位這些靜態(tài)信息，而不是去關(guān)注一個(gè)季度的業(yè)績(jī)波動(dòng)，所以一季度上市公司的業(yè)績(jī)不佳是在預(yù)期之內(nèi)的，對(duì)于好的公司來(lái)說(shuō)影響并不大。(記者 吳珊)
