4月9日，拉卡拉發(fā)布2019年報(bào)，年報(bào)顯示，2019年，拉卡拉實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入總額48.99億元;歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)為8.06億元，同比增長(zhǎng)34.5%;經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為7.93億元，同比大幅增長(zhǎng)79%。

拉卡拉董事會(huì)審議通過利潤(rùn)分配方案，公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利20元，同時(shí)以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增10股。

拉卡拉還發(fā)布公告稱，公司計(jì)劃用自有資金收購(gòu)關(guān)聯(lián)方西藏考拉金科旗下廣州眾贏智能科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱“廣州眾贏”)、以及西藏考拉科技等四方持有的深圳眾贏維融科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱“深圳眾贏”)100%股權(quán)，分別作價(jià)人民幣190,941.4萬(wàn)元和20,746.8萬(wàn)元。

對(duì)于投資者而言，除了向好的業(yè)績(jī)及實(shí)實(shí)在在分紅收益外，更加值得關(guān)注的是被視作拉卡拉“第二引擎”的商戶經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)已經(jīng)“點(diǎn)火”，2019年拉卡拉商戶經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)收入大幅增長(zhǎng)120%，達(dá)到4.4億元，占營(yíng)業(yè)收入的比重也從去年的3.54%提升至9.02%。

商戶經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)是一個(gè)比支付業(yè)務(wù)更長(zhǎng)的坡道，而收購(gòu)廣州眾贏和深圳眾贏后，拉卡拉的金融科技業(yè)務(wù)板塊得到進(jìn)一步補(bǔ)強(qiáng)，商戶經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)整體實(shí)力提升。

收購(gòu)兩家關(guān)聯(lián)公司，強(qiáng)化金融科技服務(wù)能力

拉卡拉在年報(bào)中表示，公司定位于“以支付為切入，整合信息科技，服務(wù)線下實(shí)體，全維度為中小微商戶經(jīng)營(yíng)賦能”的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，協(xié)同“支付、金融、電商、信息”四大科技業(yè)務(wù)板塊，向中小微商戶提供支付、貸款、理財(cái)、保險(xiǎn)、信用卡發(fā)卡、新零售和云分銷SaaS、積分消費(fèi)運(yùn)營(yíng)、廣告營(yíng)銷、會(huì)員訂閱等服務(wù)，幫助中小微商戶解決經(jīng)營(yíng)痛點(diǎn)。

同時(shí)，拉卡拉基于自身專業(yè)優(yōu)勢(shì)和技術(shù)積累，與金融機(jī)構(gòu)合作開展云收單業(yè)務(wù)和專業(yè)化服務(wù)，向中小銀行和持牌機(jī)構(gòu)輸出包括銀行卡收單、條碼支付、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控等在內(nèi)的整體支付受理解決方案，共同賦能中小微商戶經(jīng)營(yíng)。

如果說實(shí)現(xiàn)上述戰(zhàn)略目標(biāo)仍存短板的話，金融科技業(yè)務(wù)能力首當(dāng)其沖，目前更多的是靠外部公司和相關(guān)關(guān)聯(lián)公司為商戶提供金融增值服務(wù)，效率和成本方面自然不如自己擁有相關(guān)板塊來的好。因此，就可以理解拉卡拉的舉動(dòng)，在發(fā)布年報(bào)的同時(shí)，拉卡拉公布了收購(gòu)廣州眾贏、深圳眾贏兩家關(guān)聯(lián)金融科技公司的信息，以提升金融增值服務(wù)的能力。

根據(jù)公告，廣州眾贏、深圳眾贏2019年底凈資產(chǎn)分別為19.09億元、2.07億元，拉卡拉的收購(gòu)價(jià)與兩家公司的凈資產(chǎn)價(jià)值相等，沒有溢價(jià)，所以不會(huì)形成商譽(yù)。

很多投資者關(guān)注拉卡拉為何先剝離再重新買回兩家公司，最主要的原因在于上市之后拉卡拉已經(jīng)從一家支付公司轉(zhuǎn)變?yōu)榫C合性企業(yè)服務(wù)公司，公司的業(yè)務(wù)范圍得到了延伸和拓展。

公告顯示，廣州眾贏主要通過全資子公司廣州拉卡拉小貸開展互聯(lián)網(wǎng)小額貸款業(yè)務(wù);深圳眾贏則通過金融科技能力的輸出，幫助金融機(jī)構(gòu)解決全線上交易信息不對(duì)稱而帶來的信用風(fēng)險(xiǎn)和欺詐風(fēng)險(xiǎn)，截止2019年底，已與近30家持牌金融機(jī)構(gòu)達(dá)成合作。重新整合進(jìn)這兩家公司，可以擴(kuò)大拉卡拉的業(yè)務(wù)范圍，提升拉卡拉企業(yè)服務(wù)的質(zhì)量，增強(qiáng)用戶粘性。

拉卡拉表示，“本次資產(chǎn)整合，將極大提升公司金融科技運(yùn)營(yíng)能力，充分發(fā)揮金融科技與支付科技、電商科技、信息科技的業(yè)務(wù)協(xié)同作用，更好地為中小微商戶經(jīng)營(yíng)提供服務(wù)。”

長(zhǎng)長(zhǎng)的坡道濕濕的雪，商戶經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)勢(shì)頭正猛

巴菲特有一句投資箴言：投資就像滾雪球，最重要的事，是發(fā)現(xiàn)濕濕的雪和長(zhǎng)長(zhǎng)的坡。所謂長(zhǎng)長(zhǎng)的坡，指的是企業(yè)所處的行業(yè)發(fā)展空間巨大，企業(yè)發(fā)展的天花板遠(yuǎn)沒有到來;而厚厚的雪，則指的是企業(yè)的盈利能力夠強(qiáng)。

與短期的財(cái)務(wù)增長(zhǎng)相比，長(zhǎng)期戰(zhàn)略的有效性能夠保障公司的持續(xù)盈利，這是投資者更需要關(guān)注的。

艾瑞咨詢的數(shù)據(jù)顯示，第三方支付綜合支付交易規(guī)模增速近年來持續(xù)走低，行業(yè)已經(jīng)從高速發(fā)展階段進(jìn)入平穩(wěn)增長(zhǎng)期。對(duì)于拉卡拉來說，支付業(yè)務(wù)占總營(yíng)收的比重雖然很高，但已經(jīng)呈現(xiàn)下降的趨勢(shì);而商戶經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)營(yíng)收、利潤(rùn)均高速增長(zhǎng)，營(yíng)收占比快速提升。

與支付業(yè)務(wù)相比，商戶經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)高、市場(chǎng)空間大，這才是拉卡拉的長(zhǎng)坡道。目前，拉卡拉向商戶提供的服務(wù)已經(jīng)多元化，拉卡拉將其劃分為支付、金融、信息、電商等幾大類，這些產(chǎn)品，均是基于數(shù)字化和云計(jì)算技術(shù)，通過打通線上線下支付場(chǎng)景和消費(fèi)場(chǎng)景、提供門店經(jīng)營(yíng)解決方案，對(duì)外輸出整體支付解決方案，為商戶的整體經(jīng)營(yíng)提供支持，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越了單純的支付業(yè)務(wù)范疇。

2019年拉卡拉商戶經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)120%，達(dá)到4.4億元，占營(yíng)業(yè)收入的比重從去年的3.54%提升至9.02%，毛利率則高達(dá)71%。

艾瑞發(fā)布的《2020年中國(guó)中小微企業(yè)數(shù)字化升級(jí)研究報(bào)告》顯示，自2015年起，中國(guó)中小微企業(yè)數(shù)字化升級(jí)服務(wù)行業(yè)整體保持高速發(fā)展，2015年行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模僅179.4億元，至2019年已超過千億級(jí)規(guī)模。

在商戶經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域的投入，才是在長(zhǎng)長(zhǎng)的坡道上滾雪球。拉卡拉在年報(bào)中表示，爭(zhēng)取3年內(nèi)實(shí)現(xiàn)商戶經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的利潤(rùn)貢獻(xiàn)占比達(dá)到50%。作為投資者，自然是愿意看到一個(gè)擺脫對(duì)支付收單的嚴(yán)重依賴、營(yíng)收更加多元化、業(yè)務(wù)天花板不斷上升、前途無(wú)量的的拉卡拉。