6月19日，A股市場(chǎng)主要股指出現(xiàn)明顯回調(diào)，滬深兩市成交量有所放大。對(duì)此，中國(guó)銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉鋒認(rèn)為，近期，美國(guó)金融市場(chǎng)大幅震蕩，我國(guó)國(guó)內(nèi)避險(xiǎn)情緒也因此趨于上升，短期波動(dòng)加劇，但總體看，這些情況無(wú)礙中國(guó)資本市場(chǎng)和中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展。

　　劉鋒表示，我國(guó)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行是國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)平穩(wěn)向好的根本決定因素。2018年，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革繼續(xù)推進(jìn)，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化升級(jí)。從需求來(lái)看，工業(yè)需求平穩(wěn)、居民消費(fèi)需求穩(wěn)中有升。2017年中國(guó)消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率較高，估計(jì)到2020年消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率將更高。消費(fèi)已經(jīng)成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要推動(dòng)力之一。經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)發(fā)展與轉(zhuǎn)型升級(jí)，意味著資本市場(chǎng)迎來(lái)大的發(fā)展機(jī)遇。實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展迫切需要一個(gè)現(xiàn)代化的、以直接融資為主的多層次資本市場(chǎng)作為重要金融支撐。

　　劉鋒認(rèn)為，隨著資本市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)變及居民財(cái)富管理需求的上升，我國(guó)資本市場(chǎng)機(jī)構(gòu)化轉(zhuǎn)型趨勢(shì)將為市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展提供自動(dòng)穩(wěn)定器作用。近年來(lái)，隨著我國(guó)資本市場(chǎng)與境外互聯(lián)互通的加強(qiáng)，以及A股被正式納入摩根士丹利資本國(guó)際公司（MSCI）新興市場(chǎng)指數(shù)，境外投資者進(jìn)一步提高對(duì)A股市場(chǎng)的關(guān)注與介入，市場(chǎng)風(fēng)格開(kāi)始向價(jià)值投資轉(zhuǎn)型。隨著證券投資專(zhuān)業(yè)性的要求大大提升，市場(chǎng)逐漸由散戶(hù)化向機(jī)構(gòu)化轉(zhuǎn)型。在此背景下，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)化轉(zhuǎn)型的趨勢(shì)將進(jìn)一步明朗，追漲殺跌的散戶(hù)“羊群效應(yīng)”會(huì)逐步淡化，對(duì)于市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展而言，機(jī)構(gòu)化本身會(huì)起到一種自動(dòng)穩(wěn)定器作用。

　　劉鋒表示，居民跨期資產(chǎn)配置需求的上升增強(qiáng)市場(chǎng)長(zhǎng)期資金介入的趨勢(shì)。隨著居民財(cái)富積累的增加與老齡化趨勢(shì)的發(fā)展，跨期資產(chǎn)配置需求的上升成為必然趨勢(shì)之一，保險(xiǎn)業(yè)和財(cái)富管理業(yè)必然隨之迎來(lái)大發(fā)展的戰(zhàn)略機(jī)遇期。從長(zhǎng)期來(lái)看，險(xiǎn)資與養(yǎng)老金投資會(huì)成為資本市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定的重要基礎(chǔ)。

　　劉鋒建議，未來(lái)要從以下幾方面促進(jìn)中國(guó)資本市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展：一是要從保證市場(chǎng)流動(dòng)性角度，完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度；二是要從引導(dǎo)長(zhǎng)期資金入市角度，進(jìn)一步完善我國(guó)養(yǎng)老金制度；三是做好投資者教育，引導(dǎo)投資者在復(fù)雜的輿論環(huán)境下，理智看待貿(mào)易摩擦對(duì)于金融市場(chǎng)的影響。綜上，當(dāng)前我國(guó)資本市場(chǎng)平穩(wěn)向好發(fā)展有著自身內(nèi)在邏輯，總體向好的趨勢(shì)不會(huì)改變。

　　中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷表示，A股市場(chǎng)出現(xiàn)明顯回調(diào)，與多方面因素相關(guān)，市場(chǎng)不用過(guò)于擔(dān)憂(yōu)。首先，就中美貨物貿(mào)易的實(shí)際情況觀察，中美間貨物貿(mào)易在中國(guó)進(jìn)出口總額中的比重并非特別巨大；其次，中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)中向好，對(duì)股市構(gòu)成長(zhǎng)期支撐。今年以來(lái)主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，規(guī)模以上工業(yè)利潤(rùn)增速、發(fā)電量、工業(yè)增加值等數(shù)據(jù)均超出預(yù)期，表明經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)比較穩(wěn)定；再次，當(dāng)前穩(wěn)健的貨幣政策和金融監(jiān)管雙支柱，更加有利于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和質(zhì)量提升。盡管近期出現(xiàn)了個(gè)別債務(wù)違約事件，但從長(zhǎng)期看，較強(qiáng)的監(jiān)管力度，有利于打破剛性?xún)陡叮乐官Y金在金融體系內(nèi)空轉(zhuǎn)和流向房地產(chǎn)等行業(yè)，有利于降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)·中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者 周 琳

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