4月21日，資本邦了解到，上海畢得醫(yī)藥科技股份有限公司(下稱“畢得醫(yī)藥”)回復(fù)科創(chuàng)板三輪問詢。
在科創(chuàng)板三輪問詢中，上交所主要關(guān)注畢得醫(yī)藥存貨問題。
根據(jù)問詢回復(fù)，(1)報(bào)告期末，發(fā)行人存貨余額為37,971.65萬元，其中1年以內(nèi)占比72.27%、1—2年占比16.44%、2年以上11.30%;(2)報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人庫存商品余額從1,775.38萬元增長至31,261.43萬元;(3)發(fā)行人藥物分子砌塊常備庫存種類超過7萬種，高于同行業(yè)公司藥石科技的1.9萬種，公司認(rèn)為提升產(chǎn)品種類能有效響應(yīng)客戶需求，構(gòu)筑行業(yè)壁壘，提高自身競爭力;(4)報(bào)告期各期末，發(fā)行人存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提包括兩部分：一是單項(xiàng)計(jì)提，庫齡超過2年且近1年無銷售的存貨按全額計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，二是組合計(jì)提，單項(xiàng)計(jì)提以外的存貨按照成本與可變現(xiàn)凈值孰低的原則計(jì)提了存貨跌價(jià)準(zhǔn)備;(5)存貨的估計(jì)售價(jià)根據(jù)產(chǎn)品最近一年的銷售價(jià)格確定，對于最近一年無銷售的存貨，通過公司產(chǎn)品定價(jià)和查詢可比公司官方網(wǎng)站同類產(chǎn)品價(jià)格孰低確認(rèn);(6)報(bào)告期內(nèi)，單項(xiàng)全額計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備的存貨主要包括原材料、庫存商品兩類。
鑒于此，上交所要求發(fā)行人說明：(1)公司存貨庫齡確定方式;報(bào)告期各期末，庫存商品按前瞻性備貨和定制化產(chǎn)品分類的庫齡分布，不同庫齡的庫存數(shù)量、賬面金額、賬面價(jià)值、跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提情況、期后銷售情況以及訂單支持率。庫齡請按照1年以內(nèi)、1—2年、2—3年、3—4年、4—5年以及5年以上分類;(2)公司存貨管理系統(tǒng)的設(shè)計(jì)及運(yùn)行情況，如何保證包括存貨庫齡計(jì)算、計(jì)價(jià)、結(jié)轉(zhuǎn)、期末盤存等與存貨相關(guān)的重要內(nèi)部控制節(jié)點(diǎn)的有效性;(3)在產(chǎn)品生產(chǎn)周期較短的情況下，公司進(jìn)行大額前瞻性備貨的原因及商業(yè)合理性，前瞻性備貨的主要產(chǎn)品類別;(4)公司通過分析數(shù)據(jù)庫、查閱權(quán)威期刊雜志等方式進(jìn)行前瞻性備貨的金額，上述方式是否符合行業(yè)慣例及潛在的經(jīng)營和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);(5)報(bào)告期各期末，最近一年有銷售和無銷售庫存商品的金額。
對于最近一年存在銷售的，以最近一年銷售價(jià)格作為可變現(xiàn)凈值的估計(jì)售價(jià)依據(jù)的合理性和代表性，請結(jié)合發(fā)行人相關(guān)產(chǎn)品的定價(jià)依據(jù)、市場價(jià)格是否存在較大波動、是否根據(jù)客戶不同、銷售數(shù)量不同而相同產(chǎn)品報(bào)價(jià)存在較大差異的情況進(jìn)行分析說明。對于最近一年無銷售的，公司查詢可比公司官方網(wǎng)站同類產(chǎn)品價(jià)格的具體方法，如何判斷價(jià)格的代表性。公司目前所采用的可變現(xiàn)凈值確認(rèn)方式是否能準(zhǔn)確覆蓋期末所有種類的庫存商品;(6)報(bào)告期各期末，對于庫齡超過2年的最近一年實(shí)現(xiàn)銷售未計(jì)提存貨跌價(jià)的存貨，最近一年實(shí)現(xiàn)銷售的金額以及對應(yīng)的存貨成本，未考慮實(shí)現(xiàn)銷售的比例和金額、尚未實(shí)現(xiàn)銷售的長庫齡產(chǎn)品的訂單支持率等因素是否足以反映存貨跌價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)特征;(7)報(bào)告期內(nèi)，單項(xiàng)全額計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備中包括部分原材料的具體情況及原因;(8)公司成本核算與研發(fā)費(fèi)用歸集方法，與同行業(yè)公司是否存在差異，是否存在成本和費(fèi)用混同計(jì)入存貨的情形。
畢得醫(yī)藥回復(fù)稱，2018年末至2021年末，公司存貨賬面價(jià)值分別為7,525.85萬元、13,052.66萬元、21,884.30萬元和47,654.55萬元，2018年末至2021年末的復(fù)合增長率為85.00%，存貨增長幅度較大，主要原因?yàn)椋?/p>
(1)現(xiàn)貨品種的種類和數(shù)量是分子砌塊供應(yīng)商的核心競爭力之一。藥物分子砌塊用于篩選和評估，客戶采購時(shí)并不確定分子砌塊最終能否組成所需的新藥分子，因此一般為現(xiàn)貨采購。公司需要通過前瞻性儲備滿足客戶現(xiàn)貨需求，現(xiàn)貨品種的種類和數(shù)量是分子砌塊供應(yīng)商的核心競爭力之一。因此，公司在2020年9月及2021年3月分別融資1.60億、1.64億，并將資金主要投向產(chǎn)品的現(xiàn)貨備貨，進(jìn)一步夯實(shí)公司競爭力水平。目前，公司已成為國內(nèi)同行業(yè)公司中公斤級以下分子砌塊銷售額最大的企業(yè)。
(2)公司對標(biāo)Sigma-Aldrich，定位橫向發(fā)展。公司定位于新藥研發(fā)前端，主要集中于IND前的苗頭化合物發(fā)現(xiàn)和篩選環(huán)節(jié)，發(fā)展路徑為橫向發(fā)展，通過提升分子砌塊產(chǎn)品的種類和現(xiàn)貨量，提供結(jié)構(gòu)獨(dú)特、功能多樣的藥物分子砌塊，快速響應(yīng)客戶多樣化需求。同行業(yè)境外龍頭公司Sigma-Aldrich即是采取這一戰(zhàn)略的代表性企業(yè)，Sigma-Aldrich1980年于美國納斯達(dá)克交易所上市，從1993年的7.1萬種產(chǎn)品，增加到2005年的10萬種產(chǎn)品，但是從2009年到2014年，短短5年從13萬種直接翻倍到25萬種。
與同行業(yè)公司藥石科技不同，藥石科技致力于縱向發(fā)展，聚焦部分品種重點(diǎn)提升自身的產(chǎn)能，向原料藥等后端延伸，主要為固定資產(chǎn)投入，2018年末至2021年9月末藥石科技存貨復(fù)合增長率為44.03%，但其固定資產(chǎn)2018年末至2021年9月末復(fù)合增長率為78.52%。
(3)公司2018年開始全球布局。公司致力于成為全球藥物分子砌塊領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)，在美國、歐洲、印度等全球新藥研發(fā)高地進(jìn)行區(qū)域中心布局。于美國、德國及印度設(shè)立了境外倉庫，儲備現(xiàn)貨產(chǎn)品。境外倉庫存貨余額從2018年末962.42萬元增長至2021年末10,879.86萬元。
(4)公司存貨增長與收入增長基本一致，期后去化情況良好。2018年度至2021年度公司主營業(yè)務(wù)收入分別為16,280.28萬元、24,834.04萬元、39,118.98萬元、60,605.00萬元，存貨周轉(zhuǎn)率分別為1.03、0.97、1.02、0.88基本穩(wěn)定。發(fā)行人于2021年底已整體完成對于分子砌塊產(chǎn)品擴(kuò)充計(jì)劃，2022年一季度發(fā)行人收入預(yù)計(jì)同比增長40%左右，截至目前發(fā)行人存貨在5億元左右，較2021年末增長5%左右，期后不存在存貨顯著上升情況。
(1)2018年末至2021年末，公司絕大部分存貨有活躍銷售，最近一年有銷售的產(chǎn)品比例分別為89.16%、92.66%、95.31%和88.55%。公司現(xiàn)貨備貨時(shí)會結(jié)合分析數(shù)據(jù)庫、查閱權(quán)威期刊雜志、綜合考慮歷史銷售情況、客戶詢單情況、境外熱銷程度，選擇具有持續(xù)競爭力的產(chǎn)品備貨。
(2)發(fā)行人產(chǎn)品藥物分子砌塊和科學(xué)試劑均為化學(xué)試劑，標(biāo)準(zhǔn)保存條件下不存在傳統(tǒng)意義上的有效期問題，因而公司主要客戶亦不存在產(chǎn)品近效期的要求。
(3)隨著發(fā)行人品牌美譽(yù)度及客戶認(rèn)可度提升，發(fā)行人各期末存貨期后去化率逐年提高，報(bào)告期各期末存貨庫齡結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。2018年末至2020年末，發(fā)行人期末存貨的一年后去化率分別為39.73%、46.20%及48.49%，2018年末至2019年末兩年后去化率分別為61.13%及68.04%，呈現(xiàn)上升趨勢。
(4)發(fā)行人存貨結(jié)構(gòu)分布合理，單個(gè)品種庫存商品金額均值低，不存在依賴個(gè)別或部分單品的情形。發(fā)行人2021年末儲備藥物分子砌塊達(dá)73,259種，但單個(gè)品種的庫存商品余額均值為0.53萬元，后續(xù)可根據(jù)客戶需求實(shí)現(xiàn)銷售。
(5)發(fā)行人于2021年底已整體完成對于分子砌塊產(chǎn)品擴(kuò)充計(jì)劃，2022年一季度發(fā)行人收入預(yù)計(jì)同比增長40%左右，但存貨水平較2021年末僅增長5%左右，期后不存在存貨進(jìn)一步顯著上升情況。
(1)2018年末至2021年末，公司絕大部分存貨有活躍銷售，最近一年有銷售的產(chǎn)品比例分別為89.16%、92.66%、95.31%和88.55%。各期末，公司各庫齡段存貨均持續(xù)銷售，存貨銷售比率上升，庫齡結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。
(2)期后去化情況良好。公司2021年9月末、2021年末存貨截至2022年3月末期后去化情況良好，2021年9月末期后去化率為24.85%，2021年末期后一季度的去化率為13.51%。
(3)公司存貨跌價(jià)計(jì)提政策較同行業(yè)更為謹(jǐn)慎。Sigma-Aldrich、TCI、賽默飛、皓元醫(yī)藥、藥石科技、阿拉丁均公開披露產(chǎn)品價(jià)格目錄，藥物分子砌塊及科學(xué)試劑產(chǎn)品存在市場公允價(jià)格。公司按存貨的成本與可變現(xiàn)凈值孰低提取存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，并在計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備時(shí)考慮了存貨庫齡、庫存商品的可銷售性等因素。
公司存貨跌價(jià)計(jì)提情況與同行業(yè)比較如下：
1)最近一年有銷售的產(chǎn)品，公司將其列為正常銷售類產(chǎn)品，按照最近一年銷售價(jià)格計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。同行業(yè)公司皓元醫(yī)藥、藥石科技按照市場價(jià)格計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，同行業(yè)公司阿拉丁將最近一年有銷售產(chǎn)品列為正常銷售產(chǎn)品不計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。
2)最近一年無銷售的產(chǎn)品，公司將其列為關(guān)注類產(chǎn)品，由于產(chǎn)品銷售一般需要2年左右市場培育期，因此庫齡2年以內(nèi)的關(guān)注類產(chǎn)品公司按存貨的成本與可變現(xiàn)凈值孰低提取存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，2年以上的關(guān)注類產(chǎn)品全額計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備。
同行業(yè)公司皓元醫(yī)藥、藥石科技都以市場公允價(jià)格計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，而公司將庫齡超過2年的關(guān)注類產(chǎn)品全額計(jì)提跌價(jià)，更為謹(jǐn)慎。同行業(yè)公司阿拉丁近一年無銷售的產(chǎn)品庫齡2年以內(nèi)不計(jì)提跌價(jià)，2年以上根據(jù)庫齡分別計(jì)提10%、20%、30%。
(4)公司實(shí)際存貨跌價(jià)準(zhǔn)備比例高于同行業(yè)公司，本公司2018年末、2019年末、2020年末存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提比例分別為11.47%、9.71%、6.28%，同行業(yè)公司平均存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提比例分別為7.00%、6.01%、4.61%。
(5)假定公司將2年以上存貨全額計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，模擬測算2020年度扣非歸母凈利潤為6,144.92萬元，2021年度扣非歸母凈利潤為7,944.37萬元。
報(bào)告期內(nèi)，公司存貨庫齡按照該項(xiàng)存貨初始入庫時(shí)點(diǎn)開始連續(xù)計(jì)算。受產(chǎn)能限制，公司自主研究合成路徑和提供分子砌塊化學(xué)結(jié)構(gòu)后直接向供應(yīng)商采購中間體原材料，隨后完成純化、檢測、分裝形成標(biāo)準(zhǔn)化的庫存商品。為確保存貨庫齡的準(zhǔn)確性，該部分存貨庫齡從原材料入庫時(shí)點(diǎn)開始連續(xù)計(jì)算。
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