截至2021年9月末，惠達(dá)衛(wèi)浴新增長(zhǎng)期借款3.58億元;資產(chǎn)負(fù)債率為36.48%，較上年末增加4.55個(gè)百分點(diǎn)。
日前，惠達(dá)衛(wèi)浴股份有限公司(下稱惠達(dá)衛(wèi)浴，603385.SH)發(fā)布公告稱，廣東省廣州市中級(jí)人民法院(下稱廣州中級(jí)法院)二審判決顯示，惠達(dá)衛(wèi)浴在1998萬(wàn)元的本金及利息范圍內(nèi)，對(duì)廣州鋼鐵交易中心有限公司(下稱鋼鐵公司)訴相關(guān)被告委托合同糾紛案所涉及債務(wù)承擔(dān)補(bǔ)充清償責(zé)任。
據(jù)惠達(dá)衛(wèi)浴初步測(cè)算，本次訴訟將減少公司2021年度歸母凈利潤(rùn)3600萬(wàn)元左右。而截至上述公告日，公司正在準(zhǔn)備相關(guān)資料，擬在法定期限內(nèi)向廣東省高院申請(qǐng)?jiān)賹彙?/p>
值得注意的是，該公司三季報(bào)顯示，截至2021年9月末其預(yù)計(jì)負(fù)債為3844.40萬(wàn)元，較6月底的244.40萬(wàn)元增加3600萬(wàn)元。雖然預(yù)計(jì)負(fù)債為負(fù)債類科目，不影響當(dāng)期利潤(rùn)，但若訴訟最終“落定”，對(duì)惠達(dá)衛(wèi)浴全年凈利潤(rùn)指標(biāo)或?qū)?lái)影響。
即便不考慮訴訟因素，該公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)情況也不樂(lè)觀。季報(bào)顯示，今年前三季度，惠達(dá)衛(wèi)浴營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)同比增速為27.30%、-1.54%，增收不增利。凈利率、綜合毛利率分別為8.36%、28.77%，均較上年同期下滑幾個(gè)百分點(diǎn)。事實(shí)上，這兩個(gè)盈利指標(biāo)自2019年以來(lái)，便呈下滑趨勢(shì)。
此外，截至2021年9月末，惠達(dá)衛(wèi)浴新增長(zhǎng)期借款3.58億元;資產(chǎn)負(fù)債率為36.48%，較上年末增加4.55個(gè)百分點(diǎn)。而在此前幾年，公司長(zhǎng)期借款指標(biāo)均為零。針對(duì)訴訟和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)、公司資金流動(dòng)性等問(wèn)題，《投資時(shí)報(bào)》研究員電郵溝通提綱至公司相關(guān)部門(mén)，但截至發(fā)稿尚未收到回復(fù)。
在二級(jí)市場(chǎng)，三季報(bào)披露當(dāng)天，即10月22日，惠達(dá)衛(wèi)浴開(kāi)盤(pán)后不久封至漲停9.28元/股(不復(fù)權(quán)，下同)。不過(guò)，相較年內(nèi)高位12.86元/股仍下挫近三成，總市值不到36億元。后續(xù)股價(jià)能否走出上揚(yáng)行情，或也關(guān)系著公司盈利面是否得以大幅改觀。
訴訟影響3600萬(wàn)元?
《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，惠達(dá)衛(wèi)浴此番訴訟或可追溯至2013年。公告顯示，2013年10月28日，廣州市黃埔區(qū)人民法院(下稱黃埔區(qū)法院)就鋼鐵公司訴被告上海神協(xié)貿(mào)易有限公司(下稱神協(xié)公司)、吳思國(guó)、胡陳康、上?；葸_(dá)陶瓷有限公司(下稱上?；葸_(dá))、吳祖勝合同糾紛案，判決神協(xié)公司向鋼鐵公司支付貨款及代理手續(xù)費(fèi)合計(jì)824萬(wàn)元以及違約金。被告吳思國(guó)、上?；葸_(dá)等承擔(dān)連帶清償責(zé)任。
2014年3月10日，黃埔區(qū)法院又就鋼鐵公司訴上海利鐘物資有限公司(下稱利鐘公司)、葉啟勁、吳桂芳、上?；葸_(dá)、吳祖勝委托合同糾紛案，判決被告利鐘公司向鋼鐵公司支付貨款及代理手續(xù)費(fèi)合計(jì)810萬(wàn)元及違約金，葉啟勁、上?；葸_(dá)等承擔(dān)連帶保證責(zé)任。
判決生效后，上述被執(zhí)行人未履行義務(wù)，鋼鐵公司遂向黃埔區(qū)法院申請(qǐng)強(qiáng)制執(zhí)行，而在執(zhí)行過(guò)程中，鋼鐵公司向法院申請(qǐng)，以公司存在抽逃出資的嫌疑為由，請(qǐng)求追加惠達(dá)衛(wèi)浴為案件被執(zhí)行人。
信披顯示，上?；葸_(dá)曾經(jīng)是惠達(dá)衛(wèi)浴控股子公司，成立于2003年11月12日，注冊(cè)資本2000萬(wàn)元，成立時(shí)股東為惠達(dá)衛(wèi)浴以及李開(kāi)元(原上市公司副總經(jīng)理)，二者分別持股90%、10%。2007年8月13日，惠達(dá)衛(wèi)浴將持有的上?；葸_(dá)90%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給第三方，自此不再持有上?；葸_(dá)股權(quán)。
對(duì)鋼鐵公司的請(qǐng)求，黃埔區(qū)法院裁定，追加惠達(dá)衛(wèi)浴為上述案件被執(zhí)行人，在抽逃出資的1998萬(wàn)元的范圍內(nèi)對(duì)上?；葸_(dá)的債務(wù)承擔(dān)補(bǔ)充清償責(zé)任;且駁回鋼鐵公司其他請(qǐng)求。不過(guò)，對(duì)該執(zhí)行裁定，惠達(dá)衛(wèi)浴和鋼鐵公司均提起執(zhí)行異議之訴。2021年1月25日，黃埔區(qū)法院判決，不得追加惠達(dá)衛(wèi)浴為被執(zhí)行人。
鋼鐵公司因不服民事判決，向廣州中級(jí)法院提起上訴。而在近日，廣州中級(jí)法院二審判決，惠達(dá)衛(wèi)浴需在判決送達(dá)之日起十五日內(nèi)，對(duì)上?；葸_(dá)所負(fù)債務(wù)承擔(dān)補(bǔ)充清償責(zé)任。根據(jù)二審判決結(jié)果，惠達(dá)衛(wèi)浴初步測(cè)算，本次訴訟預(yù)計(jì)將減少2021年度歸母凈利潤(rùn)3600萬(wàn)元左右。
《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，該公司三季報(bào)顯示，截至2021年9月底預(yù)計(jì)負(fù)債為3844.40萬(wàn)元，較6月底的244.40萬(wàn)元，正好增加3600萬(wàn)元。由于預(yù)計(jì)負(fù)債屬于負(fù)債類科目，本期尚不影響利潤(rùn)。但若上述案件“塵埃落定”，對(duì)惠達(dá)衛(wèi)浴利潤(rùn)難免不產(chǎn)生影響。
盈利指標(biāo)趨弱
作為我國(guó)較早從事衛(wèi)浴產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)之一，惠達(dá)衛(wèi)浴產(chǎn)品包括衛(wèi)生潔具、陶瓷磚和整體衛(wèi)浴，旗下?lián)碛?ldquo;惠達(dá)”和“杜菲尼”兩大核心品牌。不過(guò)，近年來(lái)惠達(dá)衛(wèi)浴盈利能力并不理想。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2018年至2020年，該公司營(yíng)收分別為29億元、32.10億元、32.18億元，同比增速5.52%、10.70%、0.24%;歸母凈利潤(rùn)則為2.39億元、3.29億元、3.07億元，同比增速為5.38%、37.78%、-6.58%，從2020年的業(yè)績(jī)來(lái)看，已顯增收不增利情況。
而2021年三季報(bào)顯示，今年前三季度，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收28.39億元，同比增長(zhǎng)27.30%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.27億元，同比下降1.54%;扣非后的歸母凈利潤(rùn)為1.86億元，同比下滑4.32%。從數(shù)據(jù)來(lái)看，公司收入增速與利潤(rùn)增速背離現(xiàn)象越發(fā)明顯，而期內(nèi)加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為6.01%，也較上年同期減少0.65個(gè)百分點(diǎn)。
從盈利指標(biāo)來(lái)看，今年前三季度，惠達(dá)衛(wèi)浴凈利率、綜合毛利率為8.36%、28.77%，也較上年同期的10.48%、33.43%分別下滑2.12個(gè)、4.66個(gè)百分點(diǎn)。即便從年度數(shù)據(jù)來(lái)看，2019年度、2020年度，該兩項(xiàng)指標(biāo)為10.79%和33.03%、9.86%和31.33%，也呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。
而在各項(xiàng)費(fèi)用中，除了銷售費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用有所減少，公司的管理費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用均有所上升，分別為2.02億元、1.25億元，較上年同期增長(zhǎng)40.13%、33.29%。財(cái)務(wù)費(fèi)用為-61.07萬(wàn)元，主要是期內(nèi)利息收入超出了利息費(fèi)用，超出部分約57.79萬(wàn)元。
《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，前三季度，惠達(dá)衛(wèi)浴經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流為-2.35億元，同比下降145.60%。對(duì)此，該公司表示，主要是兌付到期應(yīng)付票據(jù)增加所致。事實(shí)上，今年以來(lái)，該公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量就呈現(xiàn)持續(xù)流出，第一、第二、第三季度，分別凈流出1.08億元、0.29億元、0.98億元，造血能力承壓。
此外，值得注意的是，截至2021年9月末，惠達(dá)衛(wèi)浴新增長(zhǎng)期借款為3.58億元，而該負(fù)債指標(biāo)在此前幾年均為零。租賃負(fù)債、長(zhǎng)期應(yīng)付款也分別新增704.48萬(wàn)元、368.46萬(wàn)元，公司資產(chǎn)負(fù)債率36.48%，較2020年末增加4.55個(gè)百分點(diǎn)。從數(shù)據(jù)來(lái)看，該公司償債壓力有所加大，盈利指標(biāo)趨弱，全年歸母凈利潤(rùn)同比增速能否轉(zhuǎn)正尚待觀察。(王子西)
