中法人壽始于2016年三季度的償付能力及流動性危機，終于在2020年四季度得以解除。2021年1月29日，中法人壽披露了引入寧德時代等機構(gòu)后的首份償付能力報告。報告顯示，2020年第四季度，中法人壽核心償付能力充足率及綜合償付能力充足率均為46820.8%，環(huán)比三季度的-24408.7%出現(xiàn)巨幅增長。從2016年第三季度到2020年第三季度，中法人壽的償付能力持續(xù)不達標(biāo)，新業(yè)務(wù)停頓，直到“白衣騎士”進入后，其長期累積的經(jīng)營危機終于在四年后得以解除。

但在流動性危機化解后，中法人壽仍面臨關(guān)鍵崗位人員配備不足、信息系統(tǒng)建設(shè)不完備等諸多考驗。近期，中法人壽官網(wǎng)提供的客服人員對《證券日報》記者表示，此前投保的產(chǎn)品“給付、退保等保險服務(wù)都沒問題”，但目前新業(yè)務(wù)亟待重啟。記者在中法人壽官網(wǎng)上發(fā)現(xiàn)，目前該官網(wǎng)掛出的一款“熱銷產(chǎn)品”仍為多年前推出的舊產(chǎn)品，并顯示“已售罄”，在記者點擊后直接跳轉(zhuǎn)到京東金融APP的推廣界面上。

新股東進入 中法人壽復(fù)活

伴隨大股東的變更，中法人壽近年來的經(jīng)營歷程頗為坎坷。

中法人壽成立于2005年12月23日，雖然當(dāng)時注冊資本只有2億元，但兩個發(fā)起股東的來頭卻不小，分別是中國郵政集團和法國國家人壽，兩方各持股50%。中國郵政集團實力自不必說，法國國家人壽則是法國最大的壽險公司，已有150年歷史。具有強大的股東背景，這家合資保險公司貌似發(fā)展前途一片光明。

然而，好景不長。隨著中郵人壽在2009年成立，中國郵政集團萌生退意，股東資源的轉(zhuǎn)移加之銀保產(chǎn)品給付高峰的到來，中法人壽開始步入衰退期。

2015年4月份，鴻商集團入主中法人壽，出資額為1億元，持股占比50%。但新股東的進入并未給中法人壽的發(fā)展帶來轉(zhuǎn)機，中法人壽的流動性問題日漸顯現(xiàn)。2016年三季度，中法人壽的償付能力首次出現(xiàn)不達標(biāo)，流動性危機隨之出現(xiàn)。

一直到2020年三季度末，中法人壽的償付能力危機也未解除。在2020年三季度償付能力報告中，中法人壽提到，公司自2005年成立以來，資本金從未得到過補充。因持續(xù)虧損，資本金已消耗殆盡，現(xiàn)金流持續(xù)凈流出，公司自2017年4月即出現(xiàn)流動性枯竭的情形。因目前公司償付能力不足，公司經(jīng)營費用管控，導(dǎo)致人員流失，招聘困難，部分關(guān)鍵崗位人員配備不足。

在資本金長期不足的情況下，按照監(jiān)管要求，中法人壽的新業(yè)務(wù)停滯，近四年的經(jīng)營舉步維艱。截至2020年三季度末，中法人壽的償付能力為行業(yè)內(nèi)最低，其綜合償付能力充足率及核心償付能力充足率均降至-24408.67%，去年三季度的保險業(yè)務(wù)收入為0元。為應(yīng)對流動性危機，中法人壽日常運營均靠股東借款度日。

《證券日報》記者梳理后發(fā)現(xiàn)，在寧德時代進入之前的4年里，中法人壽已累計向鴻商集團借款27次，借款金額共計約2.9億元。其中，2020年向鴻商集團借款4次，累計借款3700萬元。

轉(zhuǎn)機出現(xiàn)在2020年第四季度。2020年11月13日，中法人壽在官網(wǎng)發(fā)布公告稱，董事會全體一致通過《關(guān)于增資擴股及股權(quán)轉(zhuǎn)讓的決議》，擬將注冊資本由當(dāng)前的2億元增加至30億元。鴻商產(chǎn)業(yè)控股集團有限公司出資7.9億元，寧德時代新能源科技股份有限公司出資9億元，青山控股集團有限公司出資9億元，貴州貴星汽車銷售服務(wù)有限公司出資2.1億元。一個月后，該增資方案就獲得了銀保監(jiān)會的批復(fù)。

在增資前，中法人壽共有股東3家，分別是：鴻商產(chǎn)業(yè)控股集團有限公司，持股比例50%;法國國家人壽保險公司等2家股東分別持股比例25%。增資中，法國國家人壽保險公司等2家公司分別將0.5億元的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給鴻商產(chǎn)業(yè)控股集團有限公司，兩家公司均退出中法人壽的股東行列。

在增資和股權(quán)變更后，中法人壽的股東“大換血”：鴻商產(chǎn)業(yè)控股持股33%，寧德時代持股30%，青山控股集團持股30%，貴州貴星汽車銷售服務(wù)有限公司持股7%。

此次成為中法人壽新股東的寧德時代頗為引人注意，其為創(chuàng)業(yè)板明星公司，又是目前新能源行業(yè)的龍頭企業(yè)，實力雄厚。截至2021年1月31日，寧德時代的總市值達8249億元，位列創(chuàng)業(yè)板公司市值之首。

隨著“白衣騎士”的進入，中法人壽的流動性危機得以解除。中法人壽表示，根據(jù)《保險公司償付能力監(jiān)管規(guī)則第12號：流動性風(fēng)險》要求測算的凈現(xiàn)金流、綜合流動比率、流動性覆蓋率等流動性風(fēng)險監(jiān)管指標(biāo)均顯示公司流動性充足，預(yù)計未來一個季度(2021年一季度)，在壓力情景一下，公司流動性覆蓋率為29090%;預(yù)計未來一年(2021年)，公司綜合流動比率為24846%，目前已從根本上化解了流動性風(fēng)險。

沉疴尚在 仍面臨三大風(fēng)險

中法人壽雖然經(jīng)營上迎來重大轉(zhuǎn)機，但由于其償付能力長期不足，多年以來被限制開展新業(yè)務(wù)，未來仍存在多重發(fā)展壓力。

中法人壽提到，公司2020年第二季度和第三季度監(jiān)管分類均為D類，目前面臨的主要風(fēng)險為：一是去年全年未開展業(yè)務(wù)經(jīng)營。公司自2016年第四季度因償付能力問題暫停新業(yè)務(wù)，截至2020年12月31日，公司未開展新業(yè)務(wù)，無經(jīng)營性保費收入。二是因公司新業(yè)務(wù)暫停導(dǎo)致人員流失，存在關(guān)鍵崗位人員配備不足的情況。三是信息系統(tǒng)建設(shè)不完備，其適用性等存在一定問題。

中法人壽表示，2021年公司將在整體戰(zhàn)略規(guī)劃的指引下恢復(fù)正常運營，將第一時間明確戰(zhàn)略目標(biāo)，啟動人員招聘、系統(tǒng)改造等工作內(nèi)容，嚴格按照監(jiān)管相關(guān)要求，在解決現(xiàn)有風(fēng)險的同時，進一步完善風(fēng)險管理體系，確保公司在合法合規(guī)的基礎(chǔ)上穩(wěn)健經(jīng)營。

在中法人壽業(yè)務(wù)停頓的這幾年，國內(nèi)人身險行業(yè)快速發(fā)展，市場雖然出現(xiàn)一批新成立的“黑馬”公司，但“老七家”(國壽、平安、太保、新華、泰康、太平、人保)的競爭優(yōu)勢也進一步凸顯，不少中小保險公司依然面臨嚴峻的競爭態(tài)勢，中法人壽在業(yè)務(wù)重啟后能否成功突圍依然存在很多變數(shù)，因此也更值得期待。