2020年以來，金融支持小微企業(yè)的舉措不斷加碼，而小微金融債券成為其中重要一環(huán)。日前，中國人民銀行行長易綱表示，2021年將繼續(xù)發(fā)揮民營企業(yè)債券融資支持工具引領作用，支持銀行發(fā)行小微專項金融債券，推廣供應鏈票據(jù)和應收賬款確權，促進企業(yè)發(fā)債融資。
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至去年12月底，2020年共有40家銀行合計發(fā)行了51單小微金融債，發(fā)行規(guī)模共計3732.8億元，而2019年全年為2048億元，同比增長82%。
“2020年，小微專項金融債券在降低金融機構資金成本并加大對小微企業(yè)支持方面發(fā)揮了積極作用。從今年的經(jīng)濟發(fā)展看，落實‘六穩(wěn)’‘六保’，通過擴大就業(yè)增加消費等，都要求金融機構要做好對小微企業(yè)的金融支持，銀行負債端壓力仍然較大，降低實體經(jīng)濟融資成本也需要銀行降低負債端成本，據(jù)此看，通過發(fā)行小微專項金融債券募集資金增加對小微企業(yè)的融資支持仍然有較大的發(fā)展空間。”郵儲銀行研究員婁飛鵬對《金融時報》記者表示。
多元化發(fā)行主體結(jié)構逐步形成
從政策層面來看，2020年3月31日召開的國務院常務會議上，確定了進一步強化對中小微企業(yè)普惠性金融支持措施，其中包括支持金融機構發(fā)行3000億元小微金融債。5月22日《政府工作報告》明確指出，要強化對穩(wěn)企業(yè)的金融支持，中小微企業(yè)是重點扶持對象。提出對中小微企業(yè)貸款延期，增加小微企業(yè)信用貸、首貸、無還本續(xù)貸，支持企業(yè)擴大債券融資等一系列措施。
2019年之前，股份制銀行、城商行和農(nóng)商行是小微企業(yè)專項金融債券的主要發(fā)行主體，發(fā)行規(guī)模約占30%。2020年，以“抗疫”為主題的小微企業(yè)專項金融債券第一單由中國農(nóng)業(yè)銀行于2020年4月17日在銀行間市場發(fā)行，規(guī)模高達200億元，期限為3年，資金將全部用于湖北等疫情較重地區(qū)的小微企業(yè)信貸支持。
“這代表著國有大型銀行首次參與到小微企業(yè)金融專項債券發(fā)行中，形成了以國有行為龍頭、股份行適度參與、城商行及農(nóng)商行為核心支撐的多元化發(fā)行主體結(jié)構。”中國社會科學院金融研究所研究員鄭聯(lián)盛表示。
2020年5月27日，興業(yè)銀行在銀行間市場成功發(fā)行第二期270億元小微企業(yè)專項金融債，其中，3年期品種220億元，票面利率2.58%;5年期品種50億元，票面利率2.95%。募集資金專項用于小微企業(yè)貸款，支持小微企業(yè)復工復產(chǎn)，為穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)保駕護航。此前，興業(yè)銀行獲批發(fā)行不超過800億元小微企業(yè)貸款專項金融債券，并在2020年4月末已完成首期300億元發(fā)行。
此外，北京銀行、平安銀行、中信銀行等多家銀行均發(fā)行了小微金融債。部分銀行在發(fā)行時明確表示，著重將資金投入受疫情影響的企業(yè)。如北京銀行發(fā)行的400億元小微金融債中，明確表示其中不少于200億元(含200億元)將專項用于與疫情防控相關的小微型企業(yè)貸款。
談及小微金融債券的特點，東方金誠首席金融分析師徐承遠表示，小微金融債以小微型企業(yè)以及貧困或中低收入群體為特定目標客戶，專項用于發(fā)放小微企業(yè)貸款。此外，小微金融債無須抵押物，且發(fā)行主體可以自主決定融資時點，發(fā)行方式較為靈活。同時，發(fā)行條件更加寬松，發(fā)行審批流程更加簡化。
有助于拓寬銀行資金來源
據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，受益于貨幣政策“定向?qū)捤?rdquo;，2020年小微金融債發(fā)行成本明顯降低。
從發(fā)行利率來看，2019年，小微金融債發(fā)行票面利率在3%~4%之間，而2020年以來票面利率大多維持在2%~3%之間。其中，農(nóng)行于2020年4月17日發(fā)行的小微金融債發(fā)行利率最低，為1.99%。
在業(yè)內(nèi)人士看來，發(fā)行小微金融債一方面拓寬了銀行資金的補充渠道，能大力支持中小微企業(yè)和普惠金融發(fā)展，積極為小微企業(yè)紓困，共克時艱;另一方面發(fā)行小微金融債緩解了商業(yè)銀行資金壓力，降低了存款攬儲的資金成本，能優(yōu)化財務結(jié)構，解決商業(yè)銀行存貸款不平衡的問題。
鄭聯(lián)盛認為，從商業(yè)銀行角度看，發(fā)行小微企業(yè)金融債券具有以下三方面優(yōu)勢：一是調(diào)整資產(chǎn)負債結(jié)構。發(fā)行小微金融債券是銀行主動負債的一種方式，不僅可以有效拓寬商業(yè)銀行資金來源渠道，而且可以擴大其資產(chǎn)業(yè)務，為調(diào)配資產(chǎn)結(jié)構提供支持。二是節(jié)約資本。2019年3月后銀行在計量信用風險加權資產(chǎn)時，對普惠型小微企業(yè)貸款可適用權重法下75%的風險權重，內(nèi)部評級法下可比照適用零售風險暴露的計量規(guī)則，使得小微金融債券及其資金應用具有資本節(jié)約作用。三是有利于銀行重獲小微企業(yè)客戶黏性。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，商業(yè)銀行的小微客戶資源流失較為嚴重。如果商業(yè)銀行能利用小微金融債券的資金使用為中小微企業(yè)提供及時的資金支持，將有助于企業(yè)渡過難關，并重新形成對商業(yè)銀行的資源依賴。
2021年或迎新一波熱潮
業(yè)內(nèi)人士預計，對小微企業(yè)的政策傾斜，使得2021年小微企業(yè)專項金融債券可能創(chuàng)出發(fā)行規(guī)模新高。
“目前小微金融債發(fā)展空間巨大，未來小微金融債的發(fā)行可能會迎來加速發(fā)展階段。”多位受訪專家表示。
“小微金融債未來發(fā)行速度有加快的可能，主要基于以下兩個方面：一方面，受疫情影響，小微企業(yè)面臨運營困境，商業(yè)銀行發(fā)行小微金融債支持小微企業(yè)抗疫也受到監(jiān)管部門的鼓勵;另一方面，小微金融債發(fā)行成本有望進一步降低，有利于激發(fā)銀行發(fā)行小微金融債熱情。”徐承遠分析稱。
不過，業(yè)內(nèi)專家同時提醒，小微企業(yè)貸款仍是高風險資產(chǎn)，小微金融債券潛在風險須重點關注。
“小微金融債的發(fā)行利率較低，本質(zhì)上是以較低的負債成本匹配較高的資產(chǎn)風險，提升商業(yè)銀行小微企業(yè)貸款的商業(yè)可持續(xù)性。但這種緩釋負債端成本空間的做法并不能夠有效覆蓋疫情沖擊下的小微企業(yè)信用風險。如何持續(xù)有效地進行貸后管理是小微企業(yè)專項債券長期可持續(xù)發(fā)展的關鍵。”鄭聯(lián)盛表示，商業(yè)銀行須有效實施風險管理，統(tǒng)籌“普”“惠”和“險”的關系，以匹配小微企業(yè)金融債券的成本、監(jiān)管、信息披露以及償付要求。(記者 孟揚)
