隨著冬季需求高峰的到來，動力煤現(xiàn)貨和期貨價格不斷拉漲，屢創(chuàng)歷史新高。業(yè)內(nèi)人士指出，年底煤價仍將高位運行，而明年市場供需仍將延續(xù)緊平衡態(tài)勢。當前正處于煤炭經(jīng)濟新一輪周期上行的早期，基本面超預期或提升板塊估值。
現(xiàn)貨變期貨“煤超瘋”再現(xiàn)
“5500大卡動力煤優(yōu)質(zhì)貨源緊俏，11月下旬開始，很多貿(mào)易商手中基本無貨，紛紛采用預售模式，把12月中旬的貨都訂出去了，現(xiàn)貨硬是被做成了期貨。”就職于鄂爾多斯煤炭網(wǎng)的宮海玲對近期煤炭市場的火熱感受深刻。
今年，不少北方地區(qū)比往年提前啟動供暖，帶動用煤需求出現(xiàn)較快增長。隨著近期新一輪冷空氣來襲，多地電廠耗煤量更是持續(xù)上升，庫存下降明顯，補庫積極性增強。
卓創(chuàng)資訊分析師荊文娟提供的數(shù)據(jù)顯示，沿海主要省份電廠庫存可用天數(shù)降至15天以下，較10月底相比減少6天左右，后期供熱負荷仍有提升預期。在進口煤難以充分放開的背景下，部分電廠對北方港口市場煤的采購量有所增加，秦皇島港口錨地船舶數(shù)量近一個月位于45至62艘附近的中高位水平。
盡管國家多舉措釋放產(chǎn)能，保證冬季用煤需求，但11月份以后，國內(nèi)發(fā)生煤礦安全事故，加之臨近年底安全檢查，考慮自身年度生產(chǎn)任務即將完成，晉陜蒙等主產(chǎn)區(qū)多數(shù)煤礦都以保安全為主，疊加2021年度訂貨會煤電博弈，增產(chǎn)意愿不高。同時，受降雪天氣影響，煤礦產(chǎn)銷量也受到一定的限制。
荊文娟舉例說，12月1日鄂爾多斯煤炭產(chǎn)量193.68萬噸，與11月初相比產(chǎn)量減少32.69萬噸，銷量197.35萬噸，與11月初相比減少25.77萬噸。
秦皇島煤炭網(wǎng)分析師齊紅表示，盡管近期大秦線等主要運煤通道高負荷運轉(zhuǎn)，但港口環(huán)節(jié)累庫仍難以維系，再加上貿(mào)易商捂盤惜售，貨源結(jié)構(gòu)性偏緊矛盾較為突出。截至今年12月2日，秦唐滄三港庫存合計1858.7萬噸，周環(huán)比下降103.6萬噸，同比下降507.7萬噸，處于低位水平。
供需緊張之下，“煤超瘋”再現(xiàn)。12月2日，CCTD環(huán)渤海動力煤現(xiàn)貨參考價為：5500K價格640元/噸;5000K價格581元/噸;4500K價格511元/噸，分別較11月初上漲了29元、23元和22元。這一價格處于年內(nèi)高位，較4月中旬的低谷時期上漲近三成。
多家煤炭價格機構(gòu)停止發(fā)布現(xiàn)貨指數(shù)，以期穩(wěn)定市場。中國煤炭資源網(wǎng)CCI指數(shù)團隊決定從12月3日開始暫停發(fā)布CCI5500、CCI5000、CCI4500現(xiàn)貨日指數(shù)。一旦市場交易恢復正常，指數(shù)將正常發(fā)布。中國煤炭市場網(wǎng)也于同日公告稱，當天的CCTD環(huán)渤海動力煤現(xiàn)貨參考價將延遲發(fā)布。
遠期市場看漲情緒也持續(xù)走強。動力煤2101合約連續(xù)強勢拉漲，從11月23日的605.8元/噸到12月7日的693.6元/噸，上漲近90元，漲幅14.5%。該合約最高曾達到699.2元/噸的水平。A股煤炭板塊行情也隨之啟動，鄭州煤電等多只煤炭股連續(xù)飄紅，7日寶泰隆漲停。
緊平衡下新一輪周期上行或至
荊文娟判斷，因臨近年底主產(chǎn)地安全檢查力度不減，煤礦仍將以安全生產(chǎn)為主，進口方面11月份國內(nèi)局部地區(qū)進口額度雖有增加，但補充力度仍較有限，預計后期煤炭供應仍以趨緊為主，煤價仍將高位運行。
專家表示，這種緊平衡的態(tài)勢或?qū)⒀永m(xù)到2021年。“明年中國經(jīng)濟恢復速度會進一步加快，必然帶動煤炭消費有一輪新的需求，明年煤炭供需總體應該是緊平衡狀態(tài)。”中國煤炭工業(yè)協(xié)會新聞發(fā)言人張宏在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪時表示。他強調(diào)，需做好煤炭供應保障的工作，目前晉陜蒙三省煤炭產(chǎn)量已占到全國的70%，要靠這些出產(chǎn)地保供全國壓力很大。
市場層面，信達證券認為，當前正處于煤炭經(jīng)濟新一輪周期上行的早期。中長期看，供給端受“十三五”期間新增產(chǎn)能釋放接近尾聲，煤炭生產(chǎn)嚴格要求合法合規(guī)的限制，供給缺乏彈性。展望明年煤炭供需形勢更為趨緊，將重點關(guān)注煤炭板塊。
廣發(fā)證券表示，三季度以來煤價好于預期，未來在煤價平穩(wěn)的預期下，部分公司煤炭低估值和高分紅優(yōu)勢將繼續(xù)顯現(xiàn)。而近期板塊估值有所提升，但行業(yè)PB(LF)仍僅為1.03倍，估值總體仍處于歷史低位。(王璐)
