疫情之下，線下休閑鹵制品店受創(chuàng)明顯。
近期，鹵味界知名品牌周黑鴨國際控股有限公司(下稱“周黑鴨”，01458 .HK)發(fā)布2020年上半年業(yè)績盈利預(yù)警稱，截至2020年6月30日止6個(gè)月，收益同比下降約45%，凈虧損約為4200萬元至5000萬元，而去年同期凈利潤為2.24億元。
總部位于武漢，且以線下店為主的周黑鴨受到疫情重創(chuàng)在意料之中，但如此大的業(yè)績下滑還是令人側(cè)目。
為緩解業(yè)績壓力，周黑鴨在6月22日放開了已經(jīng)叫停多年的特許加盟模式，并放低了對合作者的自有資金、管理經(jīng)驗(yàn)等要求，加盟費(fèi)更由此前的500萬元降至30萬元。
“直營+加盟”這一轉(zhuǎn)型動(dòng)作，是一直走高端路線的“鴨王”周黑鴨在業(yè)績焦慮之下被迫做出的無奈之舉，能否自救，還需時(shí)間的檢驗(yàn)。
業(yè)績增長率逐年下滑
成立于1997年的周黑鴨，總部位于湖北武漢，是中國休閑鹵制品的代表性企業(yè)。創(chuàng)始人周富裕最初是一個(gè)開鹵味鋪的小伙，經(jīng)過20年如一日的經(jīng)營，在2016年一手將公司送上港交所上市。11月11日上市當(dāng)天，股價(jià)漲幅達(dá)到13.435%，收于6.67港元/股，市值近160億港元。
資本市場的魅力強(qiáng)大，不僅讓周富裕夫婦身家過百億，也為周氏家族、周黑鴨員工、投資人帶來數(shù)十億元計(jì)的回報(bào)。
但上市后，周黑鴨發(fā)展并未一路高歌，反被競爭對手絕味食品股份有限公司(下稱“絕味食品”，603517.SH)迎頭趕上。在近幾年的競爭中，周黑鴨的迅猛勢頭逐漸衰減。
年報(bào)顯示，2017-2019年，周黑鴨營業(yè)收入分別為32.49億元、32.12億元、31.86億元，增長率分別為15.35%、-1.15%、-0.79%;凈利潤分別為7.62億元、5.4億元、4.07億元，增長率分別為6.43%、-29.09%、-24.56%，下滑態(tài)勢非常明顯。
同期，絕味食品的營業(yè)收入增長率分別為17.59%、13.45%、18.41%;凈利潤增長率分別為31.93%、27.69%、25.06%。
從市值看，2017年3月17日在上交所敲鐘時(shí)，絕味食品市值為95億元。如今三年過去了，其市值已翻數(shù)倍，達(dá)到511億元。反觀周黑鴨，市值僅為157億港元，相比當(dāng)初，幾乎沒有增長。
2020年的疫情讓周黑鴨的業(yè)績雪上加霜。在7月30日的盈利預(yù)警公告中，周黑鴨稱，“2020年上半年凈虧損約為4200萬元至5000萬元，而去年同期凈利潤為2.24億元。”
對于業(yè)績虧損，周黑鴨宣稱主要是受疫情影響：截至去年末，共有自營門店1301家;疫情期間，在全國共約1000家門店暫時(shí)停業(yè)。此外，周黑鴨還宣稱，鑒于新冠肺炎疫情被完全控制存在時(shí)間上的不確定性及經(jīng)濟(jì)活動(dòng)面臨放緩的壓力，經(jīng)營恢復(fù)程度及恢復(fù)所需時(shí)間仍不確定。
大幅降低加盟門檻自救
數(shù)據(jù)顯示，中國休閑鹵制品行業(yè)的零售額2015年只有521億元，2020年將達(dá)到1201億元，復(fù)合增長率達(dá)18.2%。巨大的市場空間也讓周黑鴨不愿繼續(xù)落居人后。
2019年11月，周黑鴨宣布將重啟曾經(jīng)叫停的特許加盟模式，把商業(yè)模式升級為“直營+特許經(jīng)營(加盟)”。同時(shí)，周黑鴨開始在便利店、高速公路服務(wù)區(qū)開店覆蓋市場。
成立23年來，周黑鴨只在初期短暫放開過加盟，但期間出現(xiàn)過重大質(zhì)量管理問題，此后一直堅(jiān)持自營。對于堅(jiān)持自營，創(chuàng)始人周富裕曾解釋，周黑鴨不追逐到處開店，而是要“內(nèi)在充盈”，則“外溢”成自然。所謂“內(nèi)在充盈”，就是把產(chǎn)品做好。
在發(fā)展初期，直營模式確實(shí)為周黑鴨帶來良好的口碑和穩(wěn)定的業(yè)績增長。但成也直營，敗也直營。這個(gè)曾經(jīng)引以為傲的品質(zhì)及口碑優(yōu)勢逐漸在激烈的市場競爭中弱化。在周黑鴨堅(jiān)持自營的數(shù)年間，絕味食品則“以直營連鎖為引導(dǎo)、加盟連鎖為主體”，在門店數(shù)量上迅速擴(kuò)張，形成了較強(qiáng)的規(guī)模優(yōu)勢。
年報(bào)顯示，三足鼎立局面下，“鴨脖第一股”江西煌上煌集團(tuán)食品股份有限公司(下稱“煌上煌”，002695.SZ)2019年的門店數(shù)約為3600家，絕味食品達(dá)到10954 家，而周黑鴨的門店數(shù)量約為1301家，約相當(dāng)于絕味食品一年的開店數(shù)量。
為追趕對手，更迫于疫情帶來的業(yè)績壓力，今年6月，周黑鴨開放單店特許經(jīng)營加盟條件為擁有優(yōu)質(zhì)的鋪面資源三年以上穩(wěn)定租期，以及自有資金30萬元以上。而之前要求的自有資金達(dá)500萬元以上。
從500萬元到30萬元，反應(yīng)了周黑鴨對于業(yè)績增長的焦慮。只是，通過開放加盟模式能否提升業(yè)績，還需經(jīng)市場進(jìn)一步檢驗(yàn)。
仍有不少難題待解
一直以來，周黑鴨都以高端形象示人，走的是高毛利率路線，主要目標(biāo)人群為白領(lǐng)，也最早采用真空及“鎖鮮”包裝。此次“自降身段”，涉及幾乎從未接觸的領(lǐng)域，未來發(fā)展如何是個(gè)未知數(shù)。
在今年股東大會(huì)上，周黑鴨曾提出2020年全年計(jì)劃新開300家門店，而截至6月份，周黑鴨已收到超過14000份的特許經(jīng)營申請。
加盟商高漲的熱情令人鼓舞，但加盟模式是否就是正確的選擇?對此，中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬認(rèn)為，在煌上煌等其他競爭對手加快布局的情況下，周黑鴨不得已利用行業(yè)尚存的擴(kuò)容空間做加盟商調(diào)整。但國家嚴(yán)控食品安全背景下，加盟商模式潛藏更大風(fēng)險(xiǎn)。
以產(chǎn)能和供應(yīng)鏈為例，周黑鴨2019年報(bào)顯示，目前在華北、華中、華南設(shè)有三個(gè)高度自動(dòng)化的生產(chǎn)中心，并在華東及華西規(guī)劃建設(shè)兩個(gè)新的生產(chǎn)中心以調(diào)配產(chǎn)能。已建加上規(guī)劃中的，周黑鴨共有5個(gè)生產(chǎn)基地，而絕味食品目前在全國擁有28個(gè)生產(chǎn)基地。
去年周黑鴨全國新增了13家門店。這種情況下，其產(chǎn)能與供應(yīng)鏈能否更好地應(yīng)對挑戰(zhàn)?
另外，在品控上，曾因品控?zé)o法解決才堅(jiān)持做直營的周黑鴨，這一難題如何解決，也關(guān)鍵的問題。
還需注意的是，多年來一直做直營的周黑鴨雖然擴(kuò)張緩慢，但毛利率一直高于競爭對手。年報(bào)顯示，周黑鴨2019年的毛利率為56.54%，而絕味食品僅為33.95%。而一旦開放加盟，意味著要把部分利潤讓給加盟商，必然導(dǎo)致毛利率降低，這似乎也是周黑鴨不愿看到的。
從以上可看出，面對自己提出的自救方案，“新學(xué)生”周黑鴨還有不少難題待解。不過，周黑鴨對此卻顯得信心滿滿，公司行政總裁張宇晨曾對外宣稱，“在未來5年的規(guī)劃中，特許經(jīng)營門店將超過自營門店。換言之，接下來周黑鴨將以每年至少250家特許經(jīng)營店的速度展開擴(kuò)張。
這條自救之路是否是周黑鴨的正確選擇，答案很快就會(huì)揭曉。(陳翩翩)
