傳統(tǒng)基建與“新基建”雙管齊下，正成為穩(wěn)增長(zhǎng)的重要抓手。昆侖健康保險(xiǎn)股份有限公司首席宏觀研究員張瑋認(rèn)為，從“新基建”的七大分類來看，全年總投資規(guī)模有望突破1.3萬億元。在各類資金來源中，保險(xiǎn)資金先天具有中長(zhǎng)期投資優(yōu)勢(shì)，可通過信用債、非標(biāo)以及權(quán)益市場(chǎng)的一、二級(jí)投資等多種形式為基建投資注入強(qiáng)勁的源頭活水。從險(xiǎn)資的二級(jí)市場(chǎng)投資看，5G基站、新能源充電樁和城市軌道交通等板塊，是險(xiǎn)資青睞的投資對(duì)象。

基建投資護(hù)航穩(wěn)增長(zhǎng)

業(yè)內(nèi)專家普遍認(rèn)為，基建投資將成為托底經(jīng)濟(jì)的重要支撐。

張瑋表示，如果今年財(cái)政赤字率確定為3%，專項(xiàng)債新增3萬億元，基建增速則有望達(dá)到8%以上;如果財(cái)政赤字率達(dá)3.5%，專項(xiàng)債新增4萬億元，基建增速將達(dá)到14%以上。“當(dāng)然，這只是基于資金端的測(cè)算，并未考慮實(shí)際開工情況。”他表示。

在“新基建”方面，張瑋認(rèn)為，全年總投資額有望突破1.3萬億元。其中，5G基站及相關(guān)設(shè)備總投資規(guī)模約為2500億-3000億元;年內(nèi)確定開工建設(shè)和建成的特高壓線路投資約為1500億元。

眾所周知，大型基建項(xiàng)目和重大工程一般建設(shè)時(shí)間長(zhǎng)，所需資金量大。基建投資大潮泛起的背后，離不開巨額資金的支持。據(jù)張瑋介紹，基建投資資金來源一般包括五大部分：國(guó)家預(yù)算內(nèi)資金、國(guó)內(nèi)貸款、利用外資、自籌資金以及其他資金。正常情況下，自籌資金是傳統(tǒng)基建的重要資金來源，但在新冠肺炎疫情的影響下，PPP和非標(biāo)融資等資金來源可能受到影響，這就需要國(guó)家預(yù)算資金適度“發(fā)力”。

4月17日召開的中央政治局會(huì)議明確提出，積極的財(cái)政政策要更加積極有為，提高赤字率，發(fā)行抗“疫”特別國(guó)債，增加地方政府專項(xiàng)債券，提高資金使用效率，真正發(fā)揮穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵作用。

張瑋認(rèn)為，非金融企業(yè)部門本身負(fù)債率很高，而且受疫情負(fù)面影響較大;居民部門負(fù)債增加幅度有限，所以增加負(fù)債、提振國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重?fù)?dān)只能落在政府部門頭上。相較地方政府而言，中央政府的資產(chǎn)負(fù)債表更健康，這為適度提升財(cái)政赤字創(chuàng)造了先決條件。

險(xiǎn)資可發(fā)揮長(zhǎng)線資金優(yōu)勢(shì)

張瑋特別強(qiáng)調(diào)，在當(dāng)前環(huán)境下，有必要大力度放開民間投資準(zhǔn)入門檻，使社會(huì)資本更多參與到“回報(bào)高、見效快”的項(xiàng)目中去，提升民間投資意愿。

從保險(xiǎn)資金的角度來看，險(xiǎn)資先天具有中長(zhǎng)期投資優(yōu)勢(shì)，對(duì)于投資國(guó)家中長(zhǎng)期戰(zhàn)略具有積極作用。張瑋介紹道，目前險(xiǎn)資的主要投資范圍包括利率債和信用債等固收類投資，投資比例一般在50%以上，在一級(jí)和二級(jí)市場(chǎng)權(quán)益類投資一般在20%-30%之間，不得高于30%，剩下的是另類投資和不動(dòng)產(chǎn)投資。險(xiǎn)資可以通過信用債、非標(biāo)以及權(quán)益市場(chǎng)的一、二級(jí)投資等多種方式參與到基建投資中，為基建投資提供源頭活水。“當(dāng)然，由于險(xiǎn)資的特殊屬性，相對(duì)于其他金融機(jī)構(gòu)而言更偏向于風(fēng)險(xiǎn)厭惡型。所以，在信用評(píng)級(jí)上會(huì)追尋評(píng)級(jí)更高的投資標(biāo)的。”他說。

就二級(jí)市場(chǎng)投資而言，張瑋認(rèn)為，考慮到實(shí)際的規(guī)模和資金成本，險(xiǎn)資往往不能做到中長(zhǎng)期價(jià)值投資，投資標(biāo)的對(duì)于市場(chǎng)風(fēng)格變化較為敏感。對(duì)于新基建而言，投資規(guī)模較為確定的5G基站、新能源充電樁和城市軌道交通等板塊，均是險(xiǎn)資普遍青睞的對(duì)象，但由于今年的實(shí)際投資體量“并不高”，只占到全部基建投資的10%-20%，所以不能排除某些險(xiǎn)資更偏向于傳統(tǒng)基建和“大消費(fèi)”類股票標(biāo)的。(記者 冷翠華)