史上最大原油自愿減產(chǎn)行動(dòng)，每日減產(chǎn)全球2.1%需求！油價(jià)卻波瀾不驚，背后有何原因？

OPEC+組織(歐佩克和參與減產(chǎn)的非歐佩克國(guó)家)原油總產(chǎn)量占全球總產(chǎn)量的約40%，減產(chǎn)數(shù)量將達(dá)到全球石油總產(chǎn)量的2%以上。這次減產(chǎn)力度將是歐佩克和非歐佩克有史以來(lái)最大的自愿減產(chǎn)幅度。

然而，在這場(chǎng)有史以來(lái)最大的自愿減產(chǎn)行動(dòng)下，國(guó)際油價(jià)卻波瀾不驚，在宣布之后收盤(pán)情況看，紐約油價(jià)僅僅上漲了0.64美元，收于每桶59.07美元;而倫敦布倫特原油期貨價(jià)格也僅僅上漲0.88美元，收于每桶64.27美元。

這令將目標(biāo)油價(jià)瞄準(zhǔn)60美元上方的OPEC+組織，頗為尷尬。事實(shí)上，由于全球經(jīng)濟(jì)疲軟進(jìn)一步影響到了原油的需求增長(zhǎng)預(yù)期，OPEC和EIA等機(jī)構(gòu)多次下調(diào)2019年和2020年的原油需求增長(zhǎng)預(yù)期。而OPEC+以外的國(guó)家，諸如美國(guó)、巴西等國(guó)正在全力增產(chǎn)，這有可能加劇2020年初的供應(yīng)過(guò)剩現(xiàn)象。不過(guò)，在OPEC+國(guó)家看來(lái)，美國(guó)頁(yè)巖油生產(chǎn)黃金時(shí)代即將過(guò)去，二季度產(chǎn)量將出現(xiàn)放緩，將有助于提升油價(jià)。

每日減產(chǎn)210萬(wàn)桶，沙特意外宣布再減產(chǎn)40萬(wàn)桶

由石油輸出國(guó)組織(OPEC)和俄羅斯等產(chǎn)油國(guó)組成的OPEC+組織，達(dá)成了新的減產(chǎn)協(xié)議。當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月6日，在奧地利維也納舉行了為期兩天的減產(chǎn)會(huì)議后，OPEC+組織決定，2020年3月底前，將把原120萬(wàn)桶/天的減產(chǎn)幅度，提高到170萬(wàn)桶/天。

令人意外的是，在12月6日舉行的OPEC新聞發(fā)布會(huì)上，沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齊茲還表示，將在OPEC+達(dá)成一致的減產(chǎn)基礎(chǔ)上進(jìn)一步大幅下調(diào)產(chǎn)量，將在減產(chǎn)配額的基礎(chǔ)上再減產(chǎn)40萬(wàn)桶/天，這意味著OPEC+的總減產(chǎn)量達(dá)到每天210萬(wàn)桶，按可持續(xù)性衡量，沙特的產(chǎn)量將是該國(guó)2014年以來(lái)最低水平。而OPEC+最終的事實(shí)減產(chǎn)量將達(dá)210萬(wàn)桶/天，這相當(dāng)于目前全球原油總需求的2.1%。

沙特此前一直警告市場(chǎng)稱(chēng)，明年上半年，國(guó)際原油市場(chǎng)將面臨嚴(yán)重的供應(yīng)過(guò)剩問(wèn)題，因此，其在減產(chǎn)方面表現(xiàn)積極。目前，沙特阿美石油公司(下稱(chēng)沙特阿美)正在進(jìn)行IPO，推高油價(jià)也對(duì)這家全球石油巨頭有利。沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齊茲還在新聞發(fā)布會(huì)上公開(kāi)表示，未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)，沙特阿美的市值將超過(guò)2萬(wàn)億美元。

此前，有國(guó)際投資者質(zhì)疑，沙特的減產(chǎn)幅度已超過(guò)規(guī)定的額度，新減產(chǎn)協(xié)議能否導(dǎo)致OPEC+組織產(chǎn)量的實(shí)質(zhì)下降。如今，沙特用附加的減產(chǎn)額度，打消了投資者疑慮，力圖證明本次減產(chǎn)真實(shí)可信，并將影響到國(guó)際原油市場(chǎng)。顯然，沙特希望繼續(xù)發(fā)揮模范帶頭的作用。今年以來(lái)，沙特的原油產(chǎn)量保持在980萬(wàn)桶/天，遠(yuǎn)低于減產(chǎn)協(xié)議規(guī)定的1030萬(wàn)桶/天。

盡管沙特的再減產(chǎn)決定令人意外，但是從原油市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，仍然波瀾不驚。在OPEC+正式新聞發(fā)布會(huì)結(jié)束后，輕質(zhì)原油期貨價(jià)格(WTI)和倫敦布倫特原油期貨價(jià)格一度分別跌破59美元和64美元整數(shù)位，較日高回落逾1元，日內(nèi)漲幅收窄。

截至北京時(shí)間12月7日收盤(pán)，紐約商品交易所2020年1月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格(WTI)上漲1.1%，收于每桶59.07美元，僅僅上漲0.64美元;2020年2月交貨的倫敦布倫特原油期貨價(jià)格上漲1.39%，收于每桶64.27美元，僅僅上漲0.88美元。

OPEC成立于1960年9月，總部設(shè)在奧地利維也納，共擁有14個(gè)成員國(guó)，包括沙特、伊朗、伊拉克等主要產(chǎn)油國(guó)。今年10月，厄瓜多爾能源部宣布，將于2020年1月1日退出OPEC。這是繼2016年的印度尼西亞和今年年初的卡塔爾之后，近年第三個(gè)宣布退出OPEC的國(guó)家。

OPEC+明年目標(biāo)油價(jià)60美元以上

根據(jù)OPEC+會(huì)議的結(jié)果，最新減產(chǎn)協(xié)議只持續(xù)到2020年3月底。該組織將在2020年3月初再度召開(kāi)會(huì)議，討論后續(xù)是否減產(chǎn)等事宜。

事實(shí)上，由于全球經(jīng)濟(jì)疲軟進(jìn)一步影響到了原油的需求增長(zhǎng)預(yù)期，OPEC和EIA等機(jī)構(gòu)多次下調(diào)2019年和2020年的原油需求增長(zhǎng)預(yù)期。而OPEC+以外的國(guó)家，諸如美國(guó)、巴西等國(guó)正在全力增產(chǎn)，這有可能加劇2020年初的供應(yīng)過(guò)?，F(xiàn)象。

根據(jù)美國(guó)能源信息署(EIA)的數(shù)據(jù)，目前美國(guó)已經(jīng)成為全球最大的石油生產(chǎn)國(guó)， 2019年的原油產(chǎn)量將達(dá)到1230萬(wàn)桶/天，高于2018年的1100萬(wàn)桶/天。

高盛分析師達(dá)米恩庫(kù)瓦林在一份報(bào)告中表示，目前尚不能確定2020年的二季度會(huì)發(fā)生什么，如果其他國(guó)家沒(méi)有嚴(yán)格遵守減產(chǎn)協(xié)議，沙特方面可能會(huì)放棄減產(chǎn)。此前，包括伊拉克、尼日利亞和俄羅斯在內(nèi)的幾個(gè)成員國(guó)，都未嚴(yán)格遵守減產(chǎn)協(xié)議，這些國(guó)家實(shí)際產(chǎn)量均偏高。

美銀美林大宗商品研究主管Francisco Blanch表示，如果需求周期性反彈且歐佩克減產(chǎn)，那么明年年中布倫特原油價(jià)格可能會(huì)達(dá)到70美元/桶左右。2019年供應(yīng)中斷因素對(duì)市場(chǎng)影響很大，幫助支撐了油價(jià)。美銀美林預(yù)計(jì)歐佩克將“延長(zhǎng)減產(chǎn)措施，并假裝一切都好”。沙特阿拉伯可能會(huì)推動(dòng)伊拉克減少產(chǎn)量。歐佩克明年目標(biāo)料在60美元以上。

但是，歐佩克+的目標(biāo)油價(jià)面臨的挑戰(zhàn)是世界其他地區(qū)的供應(yīng)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。國(guó)際能源研究組織“Rystad Energy”預(yù)測(cè)，2020年全球石油供應(yīng)同比增長(zhǎng)260萬(wàn)桶，其中以美國(guó)頁(yè)巖油、挪威和巴西為首，而全球需求增長(zhǎng)疲弱，僅為每日100萬(wàn)桶。

根據(jù)巴西國(guó)家石油管理局(ANP)12月2日公布的數(shù)據(jù)顯示，2019年10月，該國(guó)原油日產(chǎn)量達(dá)到296.4萬(wàn)桶，較前月的292.7萬(wàn)桶增加1.3%，較去年同期的261.4萬(wàn)桶增加13.4%。而今年底至明年初，巴西原油的產(chǎn)量平均可以達(dá)到290萬(wàn)桶油當(dāng)量。

而美國(guó)能源部最新月報(bào)也對(duì)美國(guó)今明兩年的原油產(chǎn)量預(yù)估都做出了上調(diào)，其中2019年的日產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)3萬(wàn)桶或0.2%，2020年的日產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)11.9萬(wàn)桶或0.9%。產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)的主要原因包括8月份的生產(chǎn)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)上修、對(duì)德州二迭紀(jì)盆地未來(lái)新井生產(chǎn)力的預(yù)估上修，以及對(duì)于油價(jià)的預(yù)估些微上調(diào)的影響。

美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量的黃金時(shí)代恐將過(guò)去

值得注意的是，在OPEC+會(huì)議上，除了討論減產(chǎn)之外，美國(guó)頁(yè)巖油生產(chǎn)也成為最主要議題。參與OPEC+組織會(huì)議的各國(guó)部長(zhǎng)們一致認(rèn)為，美國(guó)頁(yè)巖油開(kāi)采的黃金時(shí)代已經(jīng)終結(jié)，2020年美國(guó)的頁(yè)巖油產(chǎn)量增速與上一時(shí)期相比將有所放緩。

過(guò)去10年，美國(guó)石油產(chǎn)量激增，從每天680萬(wàn)桶增加到每天1750萬(wàn)桶，成為世界第一大石油產(chǎn)量大國(guó)，給全球原油市場(chǎng)增加了近1100萬(wàn)桶，而美國(guó)原油進(jìn)口量也比2008年峰值時(shí)的每日560萬(wàn)桶下降了75%，這都完全改變了全球石油定價(jià)的態(tài)勢(shì)。由于美國(guó)頁(yè)巖油生產(chǎn)的繁榮，原油價(jià)格在2014年年中開(kāi)始暴跌。如今，WTI每桶55美元的價(jià)格仍是2014年初石油泡沫破裂前的一半左右。

美國(guó)能源部的鉆井生產(chǎn)力報(bào)告表示，美國(guó)七大頁(yè)巖層2019年11月的原油日產(chǎn)量預(yù)估將較10月的891.3萬(wàn)桶增加5.8萬(wàn)桶至897.1萬(wàn)桶，持續(xù)創(chuàng)下紀(jì)錄新高，較去年同期的812.1萬(wàn)桶增加85萬(wàn)桶。今年1-11月，美國(guó)頁(yè)巖油日均產(chǎn)量預(yù)估為857萬(wàn)桶，較去年同期的730萬(wàn)桶增加127萬(wàn)桶。

12月2日，美國(guó)能源信息局發(fā)布數(shù)據(jù)確認(rèn)，美國(guó)今年9月單月原油和石油制品出口量大于進(jìn)口量，70年來(lái)首次成為月度石油凈出口國(guó)。數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)今年9月石油出口同比上漲18%，日均大約876萬(wàn)桶;石油進(jìn)口同比下降12%，日均867萬(wàn)桶左右，順差近9萬(wàn)桶。同時(shí)最新發(fā)布的石油供需周報(bào)顯示，美國(guó)當(dāng)前石油日均產(chǎn)量大約為1290萬(wàn)桶，這一數(shù)字比沙特和俄羅斯現(xiàn)階段的石油產(chǎn)量高出不少，已經(jīng)是全球第一大石油生產(chǎn)國(guó)，而美國(guó)也從9月份開(kāi)始首次實(shí)現(xiàn)單月石油貿(mào)易順差，成為石油凈出口國(guó)。

美國(guó)頁(yè)巖油的狂飆突進(jìn)，讓油價(jià)承壓，也讓頁(yè)巖油產(chǎn)業(yè)發(fā)展面臨調(diào)整壓力。美國(guó)頁(yè)巖油鉆井商屬于高成本生產(chǎn)商之列。他們也需要高油價(jià)來(lái)維持他們的業(yè)務(wù)，許多小型頁(yè)巖油鉆井平臺(tái)面臨巨大的財(cái)務(wù)壓力，而宣布削減開(kāi)支，而大型頁(yè)巖油企業(yè)反而可能會(huì)繼續(xù)加大開(kāi)采量。

目前，美國(guó)在線鉆探油井?dāng)?shù)量連續(xù)7周減少。通用電氣公司的油田服務(wù)機(jī)構(gòu)貝克休斯公布的數(shù)據(jù)顯示，截止12月6日的一周，美國(guó)在線鉆探油井?dāng)?shù)量663座，比前周減少5座;比去年同期減少214座，連續(xù)創(chuàng)下2017年3月以來(lái)新低。到目前為止，美國(guó)今年至少有33家石油和天然氣鉆工申請(qǐng)破產(chǎn)。而自2015年1月以來(lái)，已有200多鉆井企業(yè)申請(qǐng)破產(chǎn)。