中日資本市場“牽手”ETF互通正式開通

10個月完成ETF互通，為國內(nèi)投資者增加日本市場投資新渠道，專家：中國資本市場對外開放更進(jìn)一步

昨日，上海證券交易所舉行中日ETF互通開通儀式。上交所供圖

僅歷時10個月時間，中日ETF互通正式開通。

6月25日，上海證券交易所和日本交易所集團(tuán)(以下簡稱“日交所集團(tuán)”)分別舉行了中日ETF互通開通儀式。當(dāng)天，4只中日ETF互通產(chǎn)品在上交所上市，分別是來自易方達(dá)基金、華夏基金、南方基金和華安基金四家公司的產(chǎn)品。

中國證監(jiān)會副主席方星海致辭時表示，中日ETF互通，加上上周一滬倫通啟動，上周五A股納入富時羅素指數(shù)，這些都表明中國資本市場擴(kuò)大開放的步伐不僅從未停止，而且將穩(wěn)步加快。

對此，武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新接受新京報記者采訪時表示，中日ETF互通可以將兩國的投資者通過ETF引入到對方的股市。表面上看ETF是公募基金，實際上，公募基金背后所投資的標(biāo)的是指數(shù)樣本股，因此相當(dāng)于投資對方的股市。對于A股市場來說，可以帶來投資者生態(tài)的改變。

方星海：ETF互通只是中日資本市場合作開端

當(dāng)天，上海市副市長吳清、上交所理事長黃紅元、日交所集團(tuán)旗下東京證券交易所總經(jīng)理宮原幸一郎和中國證監(jiān)會國際合作部副主任祝歡共同啟動水晶球，宣布中日ETF互通項目正式開通。

上交所儀式上，中國證監(jiān)會副主席方星海通過視頻連線為儀式致辭。方星海表示，在當(dāng)前世界保護(hù)主義抬頭的背景下，加強(qiáng)中日這兩個世界上第二第三大經(jīng)濟(jì)體資本市場之間的互利合作，具有重要的意義。中日ETF互通，加上上周一滬倫通啟動，上周五A股納入富時羅素指數(shù)，這些都表明中國資本市場擴(kuò)大開放的步伐不僅從未停止，而且將穩(wěn)步加快。中日資本市場合作勢頭良好，自今年4月舉辦首屆中日資本市場論壇以來，雙方開展了多層次、多形式的交流合作。實現(xiàn)ETF互通只是一個開端，中日資本市場互補性強(qiáng)，合作空間廣闊，期待雙方進(jìn)一步加強(qiáng)交流，增進(jìn)互信，不斷擴(kuò)展務(wù)實合作新領(lǐng)域。

早在去年8月，上交所與日交所集團(tuán)開啟了中日ETF互通討論工作。今年4月，在中日資本市場論壇上，雙方簽署了ETF互通協(xié)議。時至6月25日中日ETF互通正式開通，僅用時10個月時間。

中日ETF互通的具體方式是上交所和日交所集團(tuán)分別上市以對方市場ETF為投資標(biāo)的的基金，具體由中日兩國基金公司分別通過現(xiàn)行QDII和QFII機(jī)制設(shè)立跨境基金，并將全部或絕大部分基金資產(chǎn)投資于對方市場具有代表性的ETF產(chǎn)品。

中國市場學(xué)會金融學(xué)術(shù)委員、東北證券研究總監(jiān)付立春對新京報記者表示，中日ETF互通與中國資本市場國際化是一體的，因為日本交易所是世界上主要的交易所之一，特別是其在亞洲的影響力舉足輕重。對于中國來說，這意味著資本市場的對外開放更進(jìn)一步，不僅新增了一個國家，而且以ETF互通是一種方式上的創(chuàng)新。對于日本來說也是如此，雙方的合作互利互惠。

在董登新看來，中日ETF互通可以把日本公募基金的機(jī)構(gòu)投資者以及日本的資金引入到中國A股市場。對于A股市場來說，可以帶來投資者生態(tài)的改變。反過來，中日ETF互通也為國內(nèi)的公募基金提供了海外市場的投資組合，使得日本市場進(jìn)入中國公募基金產(chǎn)品的標(biāo)的市場。同時，中日ETF互通為國內(nèi)投資者提供了投資日本市場的機(jī)會。

董登新認(rèn)為，日本股市是亞洲非常重要的市場之一，市場規(guī)模居前并且較為成熟開放，同時其估值相對較低，對于我國的A股投資者應(yīng)該具有相當(dāng)?shù)奈Α?/p>

中方4只ETF互通產(chǎn)品

易方達(dá)日興資管日經(jīng)225ETF

份額規(guī)模為5.0841億份(截至6月18日)

按6月21日凈值計算的資產(chǎn)規(guī)模約為5.09億元

華夏野村日經(jīng)225ETF

份額規(guī)模為4.3049億份(截至6月18日)

按6月21日凈值計算的資產(chǎn)規(guī)模為4.32億元

華安三菱日聯(lián)日經(jīng)225ETF

份額規(guī)模為2.7497億份(截至6月18日)

按6月21日凈值計算的資產(chǎn)規(guī)模為2.74億元

南方頂峰TOPIX ETF

份額規(guī)模為3.0843億份(截至6月18日)

按6月21日凈值計算的資產(chǎn)規(guī)模為3.09億元

日方4只ETF互通產(chǎn)品

NEXT FUNDS ChinaAMC SSE50 Index Exchange Traded Fund

Listed Index Fund China A Share (Panda) E Fund CSI300

MAXIS HuaAn China Equity (SSE 180 index) ETF

One ETF Southern China A-Share CSI 500

中方四只產(chǎn)品掛牌交易 認(rèn)購規(guī)模超15億

中方首批參與中日ETF互通的四家基金公司分別是易方達(dá)基金、華夏基金、南方基金和華安基金。中方首批四只ETF互通產(chǎn)品當(dāng)日在上交所掛牌交易，為易方達(dá)日興資管日經(jīng)225ETF、華夏野村日經(jīng)225ETF、南方頂峰TOPIX ETF和華安三菱日聯(lián)日經(jīng)225ETF。

首批4只中日互通ETF產(chǎn)品均于6月12日成立。6月13日，四只基金發(fā)布了基金合同生效公告，在9天的認(rèn)購期內(nèi)，四只產(chǎn)品合計認(rèn)購規(guī)模超15億元，累計認(rèn)購戶數(shù)多達(dá)1.2萬戶。其中，易方達(dá)日興資管日經(jīng)225ETF的份額規(guī)模為5.0841億份(截至6月18日)，按6月21日凈值計算的資產(chǎn)規(guī)模約為5.09億元，是4只中最大的。

中方首批四只ETF互通產(chǎn)品除南方頂峰TOPIX ETF跟蹤標(biāo)的為東證指數(shù)，其余三只跟蹤的標(biāo)的均為東京日經(jīng)225指數(shù)。該指數(shù)是日本各股價指數(shù)中歷史最悠久且為日本股票市場最有代表性的股價指數(shù)，是由東京證券交易所上市的股票中選出225家最具代表性的股票，按價格平均法計算出的股價指數(shù)。

東證指數(shù)則由在東京證券交易所第一市場上市的所有股票，按自由流通市值加權(quán)平均計算出的股價指數(shù)。

值得注意的是，四只產(chǎn)品類型均為QDII型ETF。首批參與中日ETF互通的四家基金公司，均在今年4月獲得了新增QDII額度。根據(jù)外匯局?jǐn)?shù)據(jù)，今年4月底，QDII額度迎來近一年來的首次擴(kuò)容，合計增加了7.5億美元。而新增QDII額度的金融機(jī)構(gòu)全部為基金管理公司，各自新增1.5億美元QDII額度。曾有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，新增QDII額度可能是專門用于首批中日ETF互通產(chǎn)品。

中日互通ETF與普通ETF有何區(qū)別？

中日同步上市ETF互通產(chǎn)品，意味著中日兩國投資者均可以在本國投資這些ETF產(chǎn)品。中國首批中日ETF產(chǎn)品的上市，也為國內(nèi)投資者增加了日本市場這一投資新渠道。

在目前已有的資本市場互聯(lián)互通機(jī)制中，滬港通允許滬港兩地投資者直接通過交易互通機(jī)制投資對方市場的股票。中日ETF互通機(jī)制與之不同，境內(nèi)投資者需通過購買本土基金公司發(fā)行的ETF基金，借道QDII投資于日本交易所掛牌的具有代表性的ETF品種。

在投資標(biāo)的上，首批互通ETF產(chǎn)品絕大部分或全部資金投資于對方市場的單只ETF。根據(jù)四只中日ETF互通產(chǎn)品的相關(guān)公告，其主要投資于標(biāo)的ETF、標(biāo)的指數(shù)成份股、備選成份股、跟蹤同一標(biāo)的指數(shù)的股指期貨等金融衍生品，投資于目標(biāo)ETF基金份額的比例不低于基金資產(chǎn)凈值的90%。

目前四只中日ETF互通產(chǎn)品均已上市交易，投資者在上交所各會員單位證券營業(yè)部均可參與基金的二級市場交易。

對于投資者來說需要注意的是，中日ETF互通產(chǎn)品與一般ETF產(chǎn)品有所不同。首先,基金面臨匯率風(fēng)險和境外市場風(fēng)險等特殊風(fēng)險。四只產(chǎn)品均在招募說明書中提及，基金主要投資于日本等境外市場，除了需要承擔(dān)與境內(nèi)證券投資基金類似的市場波動風(fēng)險等一般投資風(fēng)險之外，還面臨匯率風(fēng)險以及日本等境外市場的風(fēng)險。其次，中日ETF互通產(chǎn)品的基金份額清算交收流程與普通境內(nèi)ETF存在一定差異，投資者當(dāng)日申購的基金份額，清算交收完成后方可賣出和贖回。

對于是否會投資中日ETF互通產(chǎn)品，一位來自北京的投資者表示，中日ETF互通產(chǎn)品可以考慮，他認(rèn)為日本市場的估值相對比較低，而且與A股關(guān)聯(lián)性差，因此可以做資產(chǎn)分散配置。不過，也有投資者對記者表示，這類產(chǎn)品較新，不太了解。“目前已經(jīng)上市的產(chǎn)品跟蹤日經(jīng)225指數(shù)，類比我們的中證50，考慮到匯率、信息滯后等因素，還是買國內(nèi)的比較合適”。

付立春表示，由于中日兩個市場具有較大差別，ETF的互通目前也只是第一步，范圍較小，對于個人投資者來說，應(yīng)根據(jù)自身風(fēng)險承受能力，關(guān)注機(jī)會，逐步了解、逐步適應(yīng)，尤其要關(guān)注跨國的一些不確定性風(fēng)險。投資者可以先積累經(jīng)驗，隨著中日資本市場合作進(jìn)一步推進(jìn)，互聯(lián)互通的范圍進(jìn)一步擴(kuò)大之后，再爭取更大的投資收益。