歐洲央行首席經(jīng)濟學家近日表示，歐元區(qū)經(jīng)濟放緩局面若持續(xù)，歐央行將可能改變利率指引，并可能推出新一輪的大規(guī)模貸款計劃，其表態(tài)與此前歐央行多名官員表態(tài)如出一轍。日前，歐央行行長及委員都稱，隨著經(jīng)濟下行壓力加劇，歐央行將對加息保持耐心，并暗示貨幣刺激政策或“重出江湖”。
與此同時，全球多家主要央行近期紛紛對貨幣政策作出調(diào)整，以應(yīng)對經(jīng)濟放緩之勢。美國、日本、澳洲、新西蘭、印度等國央行近期的表態(tài)及舉措均顯示，全球貨幣正常化之路已經(jīng)“受阻”，此前的貨幣收緊嘗試或面臨“剎車”。
歐央行釋放“鴿派”信號
歐洲央行首席經(jīng)濟學家Peter Praet近日在接受媒體采訪時表示，經(jīng)濟放緩可能會讓歐央行推遲加息計劃，暫緩加息可作為對抗深度經(jīng)濟衰退的首要舉措之一。Praet稱，如果歐元區(qū)經(jīng)濟放緩幅度加大，歐央行可能會調(diào)整對利率的前瞻指引，并可能會推出“政策工具箱”里的其他工具，如向成員國銀行推出新一輪定向長期再融資操作(TLTRO)。他表示，歐央行將在3月重新評估成員國銀行的借貸前景，并可能在3月7日召開的歐央行會議上下調(diào)2019年的經(jīng)濟增長和通脹預期。歐央行管理委員會委員Francois Villeroy de Galhau近日也表示，歐洲經(jīng)濟放緩“顯著”，如若這種放緩不是暫時性的，歐央行有可能改變利率指引;對于疲弱的經(jīng)濟數(shù)據(jù)是否會降低加息概率，他表示需要結(jié)合具體數(shù)據(jù)來看。他還稱，歐央行可以有效運用三種貨幣工具，包括調(diào)整利率、資產(chǎn)購買和對銀行注入流動性等，為經(jīng)濟發(fā)展增加“刺激”。
在此之前，歐央行管理委員會另一名委員Benoit Coeure也表示，歐央行正在討論引入新一輪TLTRO的可能性及方式，確保其推出后能服務(wù)于正確的目標。Coeure指出，歐元區(qū)經(jīng)濟增長下滑的勢頭比此前歐央行預期的更強，范圍也更廣，意味著貨幣政策須隨之作出調(diào)整。
歐央行上一輪TLTRO于2014年至2017年間發(fā)放，對改善信貸結(jié)構(gòu)及市場風險偏好，提振經(jīng)濟增長起到了較強的支撐作用。2020年，將有7500億歐元的貸款到期，這會讓債務(wù)大國意大利和一些南歐國家面臨融資斷崖風險，在經(jīng)濟下行明顯的情況下，引入新一輪TLTRO有助于緩解上述風險，并給經(jīng)濟運行提供拉升力。
去年12月，歐央行剛剛結(jié)束了大規(guī)模購債的量化寬松(QE)計劃，但據(jù)分析人士稱，這個時點適逢歐洲經(jīng)濟明顯放緩，讓歐央行處境“略顯尷尬”。歐洲統(tǒng)計局14日公布的數(shù)據(jù)顯示，2018年第四季度，歐元區(qū)GDP環(huán)比增長0.2%，創(chuàng)四年新低;歐元區(qū)經(jīng)濟領(lǐng)頭羊德國環(huán)比持平，勉強逃過衰退命運;歐元區(qū)第三大經(jīng)濟體意大利則是連續(xù)兩個季度萎縮，進入衰退。德意志聯(lián)邦銀行稱，企業(yè)信心降低且投資受阻，今年德國的經(jīng)濟增長料將繼續(xù)疲弱。
此前，1月歐央行的貨幣政策會議重申至少到今年夏季將保持利率不變。歐央行行長德拉吉會后表示，地緣政治因素、貿(mào)易保護主義抬頭、金融市場的動蕩等不確定性，讓歐元區(qū)經(jīng)濟增長前景偏向下行，歐元區(qū)仍需大規(guī)模刺激政策維持通脹接近目標水平。
貨幣正?；?ldquo;剎車”
隨著經(jīng)濟增長放緩及貿(mào)易摩擦等風險因素高企，全球主要央行的貨幣政策前景普遍再次轉(zhuǎn)向“寬松”方向。除了近期中國央行降準以及歐央行、美聯(lián)儲政策態(tài)度“轉(zhuǎn)鴿”，其他一些國家的央行也紛紛采取措施，保持較為寬松的流動性，對貨幣收緊表現(xiàn)出謹慎和觀望姿態(tài)。
日本央行行長黑田東彥在1月的貨幣政策會議及此前的多個場合屢次表示，在實現(xiàn)2%的通脹目標前不會加息并將繼續(xù)推行量化質(zhì)化寬松政策(QQE)。有分析認為，外部風險增加了日本經(jīng)濟陷入衰退的可能性，并讓其進一步遠離2%的通脹目標，日本央行貨幣政策正常化“遙遙無期”。
澳洲聯(lián)儲19日公布的貨幣政策會議紀要顯示，政策委員們認為經(jīng)濟前景存在顯著不確定性，全球經(jīng)濟下行風險上升，短期內(nèi)調(diào)整利率缺乏依據(jù);當前政策或可幫助改善通脹及就業(yè)，利率按兵不動提供穩(wěn)定性是合適的。關(guān)于下次利率行動，澳洲聯(lián)儲主席洛威表示加息和降息的可能性趨于均衡，而非如以往那樣強調(diào)加息占據(jù)上風。
新西蘭聯(lián)儲13日公布的年內(nèi)首個利率決議同樣是維持利率不變，并將下一次加息預期由2020年第三季度推遲至2021年第一季度，且表示不排除降息的可能性。新西蘭聯(lián)儲主席奧爾表示，將在相當長一段時間內(nèi)維持官方貼現(xiàn)率在寬松水平，下一次利率行動的方向可能是上行，也可能是下行。
英國央行7日決定維持基準利率不變，稱未來幾年將以漸進方式進行利率調(diào)整，并暗示貨幣收緊政策步伐將放緩。同日，印度央行“更進一步”，意外宣布降息，并大幅下調(diào)了通脹預期，同時將未來的貨幣政策立場從之前的“經(jīng)過校準的緊縮”調(diào)整為“中性”。
分析人士認為，繼印度央行意外打響新年降息“第一槍”后，或有更多新興市場國家跟進，暫停加息周期，采取更加寬松的貨幣政策。標普全球評級亞太首席經(jīng)濟學家Shaun Roache表示，在亞洲，菲律賓可能成為下一個降息的國家，此外，印尼也可能在4月大選后逆轉(zhuǎn)緊縮貨幣政策，這兩個國家去年都進行了“激進加息”。有分析稱，隨著更多經(jīng)濟體保持較為寬松的流動性，此前市場預期的“全球性貨幣緊縮時點”短時間內(nèi)將難以到達。
